Mysteel解读：多空交织 小麦难改颓势

导语：国庆节以来，小麦价格震荡走弱，市场购销心态谨慎，购销策略转变灵活。天气转凉后面粉需求依旧未见回暖，面粉行业的进入寒冬。

11月份全国小麦市场均价2458元/吨，较10月份价格2459元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.04%。较去年11月份均价3009元/吨，下跌551元/吨，跌幅18.31%。进入11月份小麦价格重心继续下移。上旬小麦价格承压下行，随着秋收、秋播影响减弱，基层农户、粮商售粮积极性提升。叠加中储粮开启轮换拍卖，对市场心态产生利空影响，部分粮商选择微利出货，寻求落袋为安。中旬中储粮、地方储备拍卖持续进行，增加市场粮源供应。粉企开机下调，小麦收购积极性放缓，市场价格小幅震荡调整。下旬粉企面粉走货更加滞缓，企业利润微薄情况下进一步下调采购价格；叠加拍卖多流拍，成交价格低位，进一步增加市场看空情绪。

供应整体表现宽松

目前市场供应主要来源于持粮主体积极售粮及政策拍卖。新麦上市已有6个月的时间，小麦价格不仅没有上涨突破的机会，反而在传统旺季时间段内价格跌至比新麦开秤还要低的价格，因持粮主体对后期行情持续悲观，部分贸易商计划陆续顺价售粮陆续离场。但是当前库存小麦大多走货倒挂，粮商建库成本支撑下短期阶段性挺价情绪较强。但拍卖持续增加市场供应，虽成交价不高，但依旧增加市场利空心态，制约小麦价格上涨。

需求持续疲软状态

今年以来玉米价格一直低于小麦，小麦今年进入饲用量预估在2000万吨，而小麦年产量完全能够重复满足面粉需求消费量还有富余，小麦供应前景缺乏缺口。华北地区玉米价格持续下跌，小麦饲料无替代优势，小麦主要流向集中到制粉企业。当前制粉企业运营压力较大，开机普遍低位，小麦建库意愿不强，刚需采购为主。对于制粉企业而言，下游销售难有更好的出路，只能从原粮端控制生产成本实现降本增效。面粉企业的寒冬已然到来，或将持续很长的一段时间，春天何时能来，能否到来依然是未知数。

综上所述，当前小麦市场供大于求的格局依旧明显，后市面粉消费恢复缓慢，但传统节日提振效应不及预期，小麦价格上涨乏力。

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