天有为IPO迎上会：助力汽车仪表国产替代，智能座舱开启新的增长极

当下，新能源汽车浪潮席卷全球，国内汽车产销两旺，上下游产业链公司享受到行业高速发展的红利，正乘风而起。

近日，深耕汽车仪表行业二十余年的黑龙江天有为电子股份有限公司（下称“天有为”）更新招股书，公司主板IPO进程进入关键阶段。12月6日，上交所上市委2024年第33次会议将审议天有为的上市申请。

深耕行业二十载，打造国产汽车仪表品牌

汽车仪表为驾驶者提供诸如车况信息、故障诊断、报警信息和导航信息显示等功能。随着汽车工业的发展，汽车仪表不断革新，经历了从机械式仪表到电子式仪表，再到如今的数字式全液晶仪表的发展过程。

相较于前两代汽车仪表，数字式全液晶仪表实现了突破式的进步，目前正在被广泛采用。据国联证券预测，2020年至2025年，全液晶仪表渗透率将从约25%提升至约62%。2022年国内全液晶仪表市场规模将达到198亿元，同比增长21.33%，2025年市场规模将达到267亿元，2022-2025年复合增长率为10.52%。

但从国内汽车液晶仪表市场份额来看，信达证券2022年研报曾指出，国内汽车液晶仪表市场长期以国外企业为主导，外资巨头合计占有市场份额超过80%。

随着国内汽车电子企业技术研发能力、生产规模的提升，一批具备头部汽车品牌配套能力的本土优质汽车电子企业，逐渐进入国内外主要汽车整车厂商的供应链体系。天有为便是其中之一。

招股书显示，天有为成立于2003年，主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。

通过长期业务发展，天有为核心产品电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表已经陆续导入多家国内外汽车整车厂商，主要包括现代汽车集团（包括其下属现代汽车、起亚汽车、现代摩比斯等）、比亚迪、长安汽车、一汽奔腾、奇瑞集团、上汽通用五菱、HyolimXE、长信科技、吉利集团、北京现代、悦达起亚、宝腾汽车、鑫源汽车、福田汽车、庆铃汽车、江淮汽车、神龙汽车、凯翼汽车等。

根据天有为主要的产品电子式组合仪表、全液晶组合仪表和双联屏仪表销量，按一辆汽车装配一块仪表计算，公司2021年至2023年以及2024年上半年（下称“报告期”）国内市场占有率分别为10.6%、9.78%、11.38%和12.07%。随着天有为产品销售规模的上升，市场占有率也将稳健提升，并加速汽车仪表的国产替代。

业绩表现亮眼，核心技术构筑高增长“护城河”

汽车仪表作为车辆的核心部件之一，其市场需求在不断增长。近年来，随着新能源汽车的崛起，汽车仪表行业更是迎来了新的发展机遇。

据中国汽车工业协会统计，2024年1-10月，我国汽车产销分别为2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%。其中，新能源汽车产销977.9万辆和975万辆，同比增长33%和33.9%。

乘着新能源汽车的“东风”，天有为业绩表现尤为亮眼。

据招股书披露，2021年至2023年以及2024年上半年，天有为实现营收分别为11.68亿元、19.72亿元、34.37亿元和20.39亿元；净利润分别为1.16亿元、3.97亿元、8.43亿元和5.5亿元；主营业务毛利率分别为22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，盈利能力持续提升。

业绩高增长的背后，是天有为在激烈的市场竞争中构建了技术“护城河”。

自设立以来，天有为坚持将自主研发和技术创新作为企业持续发展的源动力，不断投入资金强化技术研发，分别在绥化、哈尔滨、大连设立3所研发机构，并建设有1座EMC专业实验室，形成了较强的技术研发能力与完善的产品开发和项目管理团队。

报告期内，天有为的研发费用支出分别为7437.06万元、8458.02万元、1.11亿元和7264.1万元，通过持续的研发投入，公司已拥有多项核心技术，形成了多项知识产权。截至2024年6月30日，公司拥有境内专利135项，其中发明专利52项、实用新型专利71项、外观设计专利12项，拥有国际专利1项，软件著作权18项。

值得关注的是，相较于同行业可比公司，天有为复合屏技术起步较早，目前已应用于现代汽车集团、长安汽车、比亚迪、奇瑞集团、吉利集团等多家整车厂商，具有先发优势。同时公司复合屏关联的相关技术已申请发明专利19项，竞争对手不能轻易使用或者模仿，存在一定的技术壁垒。

报告期内，天有为应用复合屏技术的仪表收入随之增长，分别为6.38亿元、13.44亿元、24.39亿元和15.14亿元，占公司营收的比重分别为54.61%、68.15%、70.95%和74.23%。

瞄准汽车智能化大势，IPO拟募资30亿元

在汽车智能化的背景下，传统座舱向智能座舱全方位升级。根据IHS数据，中国智能座舱行业的市场规模将保持高速增长，预计到2030年，中国智能座舱市场规模将超过1600亿元，其中车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统市场规模最大，合计将超过千亿规模。

对此，天有为紧跟汽车座舱发展趋势，在汽车仪表业务构筑起显著竞争优势的同时，逐步向智能座舱领域拓展，打造“第二增长曲线”。

招股书显示，2015年起天有为开始持续攻关智能座舱在内的核心技术，目前已推出的双联屏仪表产品，应用于长安、现代等品牌。公司表示，将充分挖掘客户需求，延伸产品线特别是智能座舱的产品品类，为客户提供更完整的产品解决方案。

此次IPO，天有为计划募资30.04亿元，募投项目其一便是“智能座舱生产基地建设项目”。

据招股书披露，天有为“智能座舱生产基地建设项目”总投资6.93亿元，将提升公司双联屏仪表等产品的产能，进一步扩大公司产品经营规模，促进公司市场占有率的提升。

“随着智能座舱的兴起，公司通过实施募投项目，可以顺应行业发展趋势，把握汽车智能座舱发展的机遇期，利用国内人才、成本以及产业链的优势，增强快速响应国内外客户需求的生产制造服务能力，提高市场竞争力。”天有为称。

展望未来，天有为表示，公司将以未来汽车产业发展趋势及客户需求为导向，结合国家产业战略指引，顺应汽车智能化、网联化、电动化趋势，致力于成为国际知名的汽车仪表和智能座舱供应商。

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