A股公司掀起注销式回购浪潮

在政策的支持与鼓励下，今年以来，A股上市公司掀起注销式回购浪潮。Wind数据显示，截至记者发稿日，2024年A股市场已有2092家上市公司完成回购，回购金额合计达1577.68亿元，创下历史新高，并且超过历年全年数据。业内专家表示，注销式回购有助于提振投资者信心，推动资本市场稳健发展。随着上市公司对回购的认知与运用越来越成熟，注销式回购的热潮有望在未来持续加大，进一步推动市场持续向好发展。

多家公司宣布注销式回购

近期，又不断有上市公司发布注销式回购相关公告。如12月2日，毅昌科技发布关于回购股份注销完成暨股份变动的公告称，公司本次注销的回购股份数量为552.4万股，占公司本次回购股份注销前总股本的1.33%，本次注销完成后，公司总股本由4.14亿股变更为4.09亿股。经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司本次回购股份注销事宜已于2024年11月29日办理完成。公告显示，2024年2月28日至2024年5月14日，公司累计回购公司股份552.4万股，约占公司回购完成当时总股本的1.38%，成交总金额3049.95万元（不含交易费用）。毅昌科技称，公司本次注销股份减少公司注册资本，有利于维护资本市场稳定和进一步增强投资者对公司的投资信心，维护广大投资者利益。

丽珠集团此前发布回购预案称，公司拟使用自有资金或自筹资金6亿元（含）至10亿元（含）以集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购的股份将全部予以注销减少注册资本；华安证券也披露，公司拟使用自有资金1亿元（含）至2亿元（含）通过上交所交易系统以集中竞价方式回购公司股份，回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本。

此外，还有多家公司披露对限制性股票回购注销。如南大光电称，公司对不符合解除限售条件的39万股限制性股票进行的回购注销已完成，用于回购的资金共计334.43万元。中航光电表示，62名激励对象因离职、职务下降而不再属于激励计划范围、所在子公司业绩或个人绩效考核未达解锁要求等原因，其所持有的139.03万股限制性股票，将由公司进行回购注销，回购总金额3461.96万元。

截至记者发稿，Wind数据显示，今年以来发布回购方案的A股公司中，已有超过240家公司发布公告称全部回购股份已注销，合计回购金额超300亿元，这其中不乏诸多行业龙头公司。如贵州茅台此前公告，拟以自有资金30亿元（含）至60亿元（含）实施股份回购计划，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。这也是贵州茅台上市20多年来的首次提出注销式回购。另外，中远海控、东方雨虹、招商蛇口等多家龙头公司年内也均发布了大额回购计划且全用于注销的相关公告。

多因素促注销式回购升温

在业内专家看来，今年以来，A股市场上注销式回购不断升温，主要涉及政策鼓励以及上市公司自身等多方面原因。

年初以来，监管层接连出台多项政策措施，积极引导上市公司进行回购并注销。2月5日，证监会上市司召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会。提出依法充分运用好提升投资价值“工具箱”，包括股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具。今年4月出台的新“国九条”更是直接提出，推动上市公司提升投资价值。引导上市公司回购股份后依法注销。9月份中国证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》中明确，鼓励上市公司将回购股份依法注销。10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。

事实上，今年以来，上市公司回购的积极性已经大幅增加。Wind数据显示，截至记者发稿日，2024年以来，A股市场已有2092家上市公司完成回购，期间回购金额合计达1577.68亿元，创下历史新高，并且超过历年全年数据。此前的2023年和2022年，A股市场完成回购的上市公司分别有1365家和1150家，期间回购金额分别为913.30亿元和1020.17亿元。

“A股市场注销式回购大量增多的原因主要是政策支持与鼓励。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，政府鼓励上市公司通过回购等方式优化股权结构，提高公司治理水平。证监会也提出要推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，增强稳市效果。而且，上市公司通过注销式回购向市场传递出对公司未来发展的信心，认为公司的内在价值被低估。这种方式可以减少公司在二级市场流通的股本，帮助公司在净资产不变的情况下提升每股收益，向市场传递出公司的信心。

中国市场学会金融委员付立春认为，今年A股市场上注销式回购越来越多，主要源于几个原因：一是政策支持和监管鼓励，二是上市自身的原因。目前A股整体估值水平较低，很多股票都处于破净状态。在这种情况下，公司回购股份相当于“抄底”，用较低成本优化了股东价值。尤其是一些现金流充裕的公司，在主业增长放缓或缺乏新投资项目时，回购成了合适的选择。注销回购优化资本结构，稳定股价，提高每股收益（EPS），对市场和投资者都有吸引力。

回购热潮有望持续

业内专家认为，注销式回购对于资本市场、上市公司及投资者来说，都具有非常积极的意义，有助于提振投资者信心，推动资本市场稳健发展。同时，随着上市公司对回购的认知与运用越来越成熟，注销式回购的热潮有望在未来持续加大，进一步推动市场持续向好发展。

“这一波注销式回购浪潮不仅有利于推动资本市场长期健康发展、提升资本市场的表现，也有利于提升投资者的信心，推升股价，带来更好的投资获得感，同时也能够提升上市公司的市值。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

付立春分析称，注销式回购对于资本市场、上市公司及投资者都具有较积极的意义。对资本市场来说，可以提振市场信心、优化资本结构和推动长期投资理念。

“注销式回购相当于公司在表态‘我对未来有信心’，这能修复市场对低估值股票的认知，给投资者更多信任感。”付立春表示，同时，回购后注销股份，市场上的流通股本减少，供需关系改善，股票的交易活跃度和估值水平也有望提升。另外，当更多公司用回购来回馈股东，可能逐步引导市场从短期投机转向更注重价值投资。对上市公司来说，注销式回购也有助于改善财务表现，稳固股东关系，灵活应对资本市场环境，总股本减少，EPS等指标自然上升，市场会更认可公司的财务健康状况。同时，在市场低迷时，通过回购稳定股价还能防止被低估甚至被恶意收购。对于投资者来说，注销式回购也可以使其短期回报提升，权益比例提高，信心增强，回购行为展现了管理层对公司未来的信心，这也能让投资者对持仓更放心。

田利辉也表示，对资本市场发展而言，注销式回购有助于优化股本结构，提升每股盈利，增强公司在资本市场的形象，并向市场传递出上市公司的信心，从而提振投资者信心，增加投资者的收益，从而推动资本市场的稳健发展。“随着上市公司对回购的认知与运用越来越成熟，注销式回购的热潮有望在未来持续加大，进一步推动市场向好发展。”田利辉表示。