2025美股展望：估值扩张或有限，聚焦企业盈利能力！

美股再创历史新高。

隔夜三大指数全线收涨，纳斯达克100指数涨1.24%，收于21492.36点历史高位。

二级市场上，纳斯达克100ETF（159659）最新收盘价1.667元，同样创上市以来新高，近10日获资金净流入近2亿元。

“明年美股表现仍将继续向好，”浦银国际证券观点认为，“但需聚焦企业盈利能力。”

三季报透露什么信息？

TMT为盈利主要推手，AI贡献提升

根据平安证券统计，大部分板块盈利增速放缓，通讯服务板块三季度盈利增速达23%，较二季度大幅提升超19个百分点，在标普500增速11个行业中位居第1。

盈利贡献方面，在标普500各行业中，通讯服务、信息技术贡献了标普500指数约70%EPS（每股盈利）同比增速，较二季度的38%出现明显提升。

标普500指数各板块EPS同比增速：

来源：Factset，平安证券研究所；数据截至2024/11/21

进一步拆解收入来源发现，AI带动云计算收入和盈利增速均有所提升。根据上市公司公告，谷歌GCP、微软智能云、亚马逊AWS三季度分别实现营收114亿美元、389亿美元、275亿美元，同比分别增长35%、22%、19%，营收增速均高于二季度。（个股业绩仅作为示例，不构成对上述股票及行业的推荐。）

2025关注什么？

盈利增长或是核心驱动力

政策面：新政府将或迎来三个关键政策调整：

①增加对外关税→提升进口商品价格→推升通胀

②收紧移民政策→劳动力供应紧缺→推升通胀

③加码国内减税政策→提升国内企业盈利水平

基本面：根据彭博一致预期，科技成长属性较强的纳斯达克指数2025年预期盈利增速25.8%，在全球主要市场中领先。

全球主要市场盈利增速与估值：

来源：Bloomberg，数据截至2024.11.27。

估值层面：纳斯达克100指数最新估值37.29倍PE，位于近10年来94%分位数。

来源：Wind，截至2024.12.3

“明年美股表现仍将继续向好。”浦银国际证券观点认为。

该机构分析指出，从估值角度，明年进一步扩张难度较大。而盈利端的表现更可能决定明年美股的走势。明年美股需聚焦企业的盈利能力，布局盈利增长强劲的行业。

【纳斯达克100ETF（159659）——打包100家优质科技公司】

作为美国市场代表性市场指数之一，纳斯达克指数又被称作“美国科技指数”的代表，纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，高科技、高成长、非金融属性突出。

指数前十大成份多数为科技领域优质公司，覆盖互联网、软件、半导体、新能源车、人工智能等领域，技术实力较强，竞争优势显著。

纳斯达克100ETF（159659）紧密跟踪纳斯达克100指数，高效布局海外优质科技股，并设有场外联接基金（A类：019547，C类：019548），可供场外投资者选择。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。

纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。

本文源自：金融界

作者：E播报