政策扶持加快光伏行业供给侧改革 国内光伏市场需求预计持续上涨

截至2024年10月31日，光伏板块三季报全部出炉，根据WIND数据显示，中证光伏产业指数三季度，营业收入同比减少19.34%，归母净利润同比减少91.35%，全行业陷入大幅亏损状态。供给过剩、海外关税、企业破产倒闭等乌云笼罩着光伏行业。

但是9月24日至11月11日之间，光伏指数又大幅反弹，上涨44.34%，大幅跑赢沪深300、万得全A等指数。对于光伏行业来说，这到底是最坏的时代还是最好的时代呢？

自2022年下半年以来，光伏板块受制于供需格局的错配，营收和估值都经历了快速的回落。从营收表现看，板块数据加速触底。全行业普遍面临大幅亏损，经营压力快速加大。

从信贷维度看，企业融资难度增加。1Q24起光伏行业吸收投资收到的现金同比增速大幅下降，转负至-27.2%；2Q24延续趋势，增速进一步下降至-35.6%，反映出当前光伏行业已逐步结束大举融资扩张，融资难度进一步加大。经营压力不断加大下，企业往往通过加大举债力度从而纾解短期的经营困境。然而随着负债率的提升，进一步大规模举债的难度也将增加，且更大的付息压力也将进一步加重经营困境。

产业链利润下滑、经营压力增大，对于整个行业来说一定是坏事吗？也不尽然，从辩证的视角审视，产业的生命周期本就要经历从出清期走向有序发展的新阶段，而大范围亏损使落后产能加速出清本就是行业走出困境的重要条件之一。随着经营压力的快速增大，后续行业的出清速度也有望快于市场此前预期，产业出清已开始加速兑现，从而使基本面筑底改善的时间点进一步提前。

政策端，也开始加快进行光伏的供给侧改革。10月18日，中国光伏行业协会官方公众号发布通告，光伏组件低于成本投标中标涉嫌违法，同时公布最低成本价0.68元/W。11月15日，据财政部、税务总局下发的《关于调整出口退税政策的公告》显示，自2024年12月1日起，将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。这些政策可能会加快产能出清，而向头部企业集中，长期看，降低有望提振产业链价格。

需求端来看，根据国家能源局的数据，2024年上半年，全国新增光伏并网容量达到了1.02亿千瓦，同比增幅达到了31%。在中国致力于实现碳达峰和碳中和目标的背景下，加之国家政策的大力扶持，国内光伏市场的需求预计将持续上升。

整体来看，政策扶持下，供给端加速出清，需求端稳步增加，或促使产业链价格逐渐回暖，这对于光伏来说这或许又是最好的时代？当然投资有风险，何时产能出清也是未知数。但各方面边际改善下，这个时点或许就在不久的将来。