上市捷报丨沙利文助力多点数智有限公司成功赴港上市(2586.HK)

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多点数智有限公司（股票代码：2586.HK）于2024年12月6日成功登陆香港资本市场主板。公司是领先的零售数字化解决方案服务商，致力于增强地方零售商的运营及使之数字化的数字产品及服务。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为多点数智有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

多点数智有限公司（以下简称“多点”）于2024年12月6日成功上市，公司计划发售2,577.4万股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售。每股最高发售价为30.21港元，募集资金净额约为7.79亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

• 公司是具有先发优势的中国最大的零售数字化解决方案服务商；

• 公司是中国领先的全方位全渠道零售数字化解决方案服务商，并具有过往成功实践；

• 公司拥有优质零售商客户组合；

• 公司持续精进的零售技术；

• 公司专有值得信赖的SaaS产品在海外市场推出；

• 公司拥有成熟的管理层团队，拥有丰富的行业经验、高经营效率及来自股东的有力支持。

根据沙利文报告，按2023年商品交易总额计，公司：

• 是亚洲最大的零售云解决方案服务商；

• 是中国最大的零售云解决方案服务商。

根据沙利文报告，按2023年收入计，公司：

• 是亚洲第三大零售数字化解决方案服务商；

• 是中国最大的零售数字化解决方案服务商。

中国及亚洲零售云解决方案行业概览

零售云解决方案是指帮助本地零售行业的零售商及品牌商在日常运营中实现数字化转型的基于云的解决方案，从而解决与客户留存、运营效率、决策回应速度、广告效率及数据孤岛相关的痛点，为本地零售行业的所有参与者提供价值。零售云解决方案包括零售SaaS、营销及广告增值服务及即时电子商务服务。零售SaaS作为零售云解决方案的核心服务组成部分，协助本地零售业客户开发符合其业务需求的可配置功能模块，并实现数字化转型。

资料来源：沙利文分析

零售云解决方案市场在过去一直保持可持续的强劲增长，预计于不久的将来会继续增长。利好政策、完善的云基础设施及不断增长的数字化需求将成为关键的行业增长催化因素。按商品交易总额计算的市场规模指本地零售行业中的本地零售云解决方案服务商促成的交易总量。按商品交易总额计算，亚洲零售云解决方案行业的市场规模自2018年的人民币3,834亿元增加至2023年的人民币14,390亿元，复合年增长率为30.3%。预计自2024年至2028年期间，市场规模将按22.4%的复合年增长率增长，于2028年达到人民币39,204亿元。就中国而言，零售云解决方案行业的市场规模自2018年的人民币1,865亿元增加至2023年的人民币8,567亿元，复合年增长率为35.7%。预计自2024年至2028年期间，市场规模将按26.9%的复合年增长率增长，于2028年达到人民币28,001亿元。

中国及亚洲零售云解决方案行业增长动力

有利的政策支持。亚洲国家，尤其是中国，已实施极大推动互联网及数据智能行业发展的法规及政策。中国是亚洲最大的零售云解决方案市场，《中国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等举措提升了中国的竞争格局。该等策略计划强调必须拥抱数字时代、利用大数据的潜力、加强网路空间能力，以及加速创造数字经济、社会及治理框架。

完善的云基础设施作为基础。政府对云计算技术的有利政策推动了数字转型，并解决了企业错综复杂的管理需求。这催化了云技术需求的激增，导致云公司大幅扩展服务以满足中国消费者及企业的需求。先行者建立了强大的云基础设施，使零售云解决方案服务商能够转向创新产品开发。对创新的重视是该行业在中国加速发展的关键。

中国及亚洲零售云解决方案行业进入壁垒

高强度的长期研发投入。拥有先进信息科技基础设施及强大数据分析能力的零售云解决方案服务商可以更好地收集、整合及分析本地零售商业务流程中不同环节的数据，以形成更准确、全面及可实践的洞察力。然而，他们需要进行持续的长期投资，以建立原生云架构、采用大规模的应用程式并开发不断升级的功能，帮助满足不断变化的市场环境中瞬息万变的客户需求。因此，大量的资金必须持续投资到产品研发及培养技术人才等方面。巨大的资本承担对新进入者构成了很高的壁垒。

深厚的行业知识及专长。零售云解决方案服务商通过与不同规模和业态的本地零售商及品牌商的多年合作，对本地零售业的痛点形成深刻的了解，使他们能够提供端对端且实际的解决方案以满足他们的需求。领域知识及建立支撑零售云解决方案的行业专业知识所需的时间阻止了潜在进入者与现有参与者的竞争。

强大的品牌知名度及庞大的客户群。现有市场参与者已经建立了品牌知名度并建立了客户群。该客户群通常是高度忠诚的，因为更换供应商意味着巨大的成本及消费者流失的风险。此外，现有参与者可能已经发展出更强大的研究或产品开发能力，因为他们通过本地零售商客户的各种运营来升级他们的解决方案，从而巩固其市场地位。

中国及亚洲零售云解决方案行业市场机遇

应对本地零售市场的复杂性。本地零售市场的特点是复杂，从广泛的供应商管理链乃至多样化的销售渠道配置。大型本地零售实体必须与更广泛的供应商建立联系，而较小型的本地零售商则必须投入大量资金以确保稳定的供应链。此外，地理、消费者行为及经济发展水平上的显著区域差异也进一步加剧了这种复杂性。零售云解决方案服务商有机会透过提供整合资源及管理解决方案来简化及扩展零售业务，从而把握该等挑战。

拥抱人工智能时代，提高灵活性。人工智能(AI)的出现为零售云解决方案行业迎来了新的机会。AI及机器学习算法日益融入零售云解决方案中，为客户行为、偏好及购买趋势提供深入洞察。这使本地零售商能够更准确地预测客户需求，提供顺畅、个人化的购物体验，提高客户满意度及忠诚度。在营运方面，AI有助于价格优化、欺诈侦测、员工培训及可扩展性，从而使本地零售商在营运中实现更大的灵活性。

中国及亚洲零售云解决方案行业未来趋势

全渠道能力的重要性与日俱增。网上购物已成为许多本地零售商及品牌商的重要策略方向。我们逐渐意识到电子商务不仅限于建立线上管道，还包括核心营运能力的全面数字化转型。零售云解决方案服务商透过开发全渠道服务能力，在此转型中发挥至关重要的作用。该等能力使本地零售商及品牌商可在线上销售产品、建立数字化店面，并跨全渠道整合数据以提高数据洞察力。根据实时营运数据作出企业决策的能力提高效率并带来更佳的经营业绩。

专注客户的成功，为更可持续的业务模式作出贡献。零售云解决方案服务商越来越重视客户的成功，以促进与客户建立长期及有利的关系。根据客户业务的成功调整收入模式的服务商将从本地零售商及品牌商的增长中获益。例如，零售云解决方案服务商可以透过抽佣率收费模式，从客户的商业扩张中获益，并受激励提供卓越的云解决方案。此方法不仅加强服务商与客户之间的关系，还建立以双赢为本的可持续业务模式。

中国及亚洲零售云解决方案行业竞争格局

根据弗若斯特沙利文报告，按商品交易总额计算，我们是2023年中国最大的零售云解决方案服务商，拥有13.3%的市场份额。

资料来源：沙利文分析

同时，我们已成功将业务扩展至亚洲的其他国家及地区，包括香港特别行政区、柬埔寨、新加坡、马来西亚、澳门特别行政区、印尼、菲律宾及汶莱。根据弗若斯特沙利文报告，按商品交易总额计算，此扩展使我们成为2023年亚洲最大的零售云解决方案服务商，拥有10.9%的市场份额。

资料来源：沙利文分析

中国及亚洲零售数字化解决方案行业概览

零售数字化解决方案行业指旨在帮助本地零售商建立全面数字化零售运营的数字化解决方案。这是透过提供可配置的SaaS模块、与补充硬件或软件的可选协作或开发量身定制的解决方案以满足客户的独特需求来实现。主要目标是提升本地零售商的营运绩效，加强成本削减，进一步实现收益增长，同时最终改善终端客户的购物体验。零售数字化解决方案主要包括零售SaaS、零售点数字化解决方案以及其他相关增值服务，其可单独销售，亦可作为解决方案包的一部分进行销售。

零售数字化解决方案行业的三种主要商业模式为订阅模式、费率模式及固定费用模式。订阅模式涉及客户每周、每月或每年支付定期费用以使用零售数字化解决方案，并可按需灵活地续订或取消。费率模式按数字化解决方案处理的本地零售商商品交易总额预先议定的百分比收取费用。固定费用模式用于根据特定客户需求量身定制的自订开发项目，收益于销售时间点或合约期限内确认。

按收益计算，亚洲零售数字化解决方案行业的市场规模由2018年的人民币88亿元增加至2023年的人民币310亿元，复合年增长率为28.5%，预计自2024年至2028年期间将以21.1%的复合年增长率进一步增长，于2028年达到人民币800亿元。

资料来源：沙利文分析

按收益计算，中国零售数字化解决方案行业的市场规模由2018年的人民币48亿元增加至2023年的人民币187亿元，复合年增长率为31.0%，预计自2024年至2028年期间将以27.7%的复合年增长率进一步增长，于2028年达到人民币618亿元。

资料来源：沙利文分析

零售云解决方案行业及零售数字化解决方案行业对比

零售云解决方案行业及零售数字化行业的市场参与者均于本地零售业内经营，提供零售SaaS作为零售数字化解决方案行业的基本服务组成部分。零售云解决方案服务商不仅为本地零售商提供服务，亦为其他参与者（如品牌商及消费者）提供服务，而零售数字化服务商专注于提供解决方案，帮助本地零售商在各种零售场景中建立线上及线下的全面数字化零售运营，并优化所有零售流程的运营。

资料来源：沙利文分析

中国及亚洲零售数字化解决方案行业增长动力

技术及数据驱动的创新。零售数字化解决方案是指旨在帮助本地零售商建立全面数字化零售运营的数字化解决方案。透过提供可配置的SaaS模块、与辅助硬件或软件进行可选协作，或开发客制化解决方案以满足客户的独特需求。透过基于AI及大数据分析的本地零售业务洞察力及市场情报，本地零售商更有效地提升彼等的营运绩效，加强减省成本，并最终改善终端消费者的购物体验。

对智能购物体验日益增长的需求。随着科技的发展，消费者期望在商店获得更个人化、智能化及便利化的购物体验。零售数字化解决方案服务商为本地零售商提供软件服务，及时分析消费者的行为数据，并提供客制化建议。同时，零售数字化解决方案服务商也能为本地零售商提供先进的硬件产品，如AIoT赋能的购物车及智能收银解决方案，以简化购物流程并提高购物的智能化及便利性。零售数字化包括一套硬件及软件，旨在帮助本地零售商建立全面数字化零售点，提高门店管理效率，并不断改善购物体验。

中国及亚洲零售数字化解决方案行业进入壁垒

全渠道壁垒。全渠道能力使本地零售商能够实现全面的数据同步，打破数据孤岛。零售数字化解决方案服务商不仅要具备数据采集及分析能力，还要全面了解零售渠道的深度及多样性。此外，他们必须具备多维度及深入的数据使用及分析能力，以进一步实现多渠道数据协同效应。众多于该行业并无丰富零售经验的新进入者难以对本地零售商的多重渠道有深入了解。

经济壁垒。零售数字化解决方案服务商要建构原生云端架构并实现大规模采用产品应用程式属长期持续的投资，需要不断适应业务发展及环境变化，并持续执行高速迭代。因此，在产品研发、培养专业人才、提升管理能力等方面必须投入大量资金。庞大的资金需求对行业新进入者构成壁垒。

中国及亚洲零售数字化解决方案行业市场机遇

硬件及软件的无缝整合。本地零售商通常使用可能与较新零售软件不兼容的传统硬件。由于本地零售商从不同的供应商购买硬件及软件，而每个供应商都有不同的标准及协定，因此供应商的分散加剧了此问题。这项挑战为整合硬件及软件以实现协调效果带来了巨大的市场机遇。例如，自动结账系统等硬件可与库存管理软件结合，以减少浪费及防止缺货，从而提高工作流程效率，并透过无缝整合精简营运。

完整的产品矩阵，满足本地零售商在所有场景及环节中的需求。拥有完整产品矩阵的零售数字化解决方案服务商可以探索更多市场机遇，满足本地零售商从供应链到终端消费者等各种场景的不同需求。这包括供应链优化及客户关系管理等解决方案。随着更多本地零售商采用电子商务，数字化解决方案服务商提供了综合全渠道解决方案，使本地零售商能够无缝管理其线上及线下业务。这些解决方案包括硬件及软件的产品矩阵，以支援点击收货、出货到店及跨渠道的库存可见性等功能。因此，将完整的产品矩阵应用于本地零售商是一个日益扩大的市场机遇。

中国及亚洲零售数字化解决方案行业未来趋势

因客户需求不断变化，零售数字化解决方案的采用持续增加。随着本地零售业务场景的多样化及竞争加剧，本地零售商及品牌商正加快数字化进程。他们越来越多地寻求能够提供相关零售数字化解决方案及增值服务的解决方案服务商，以协助本地零售商建立数字化零售运营，例如以高科技支援的先进硬件产品，以支持灵活、符合成本效益的客制化及不断升级。零售数字化解决方案服务商亦会更专注开发产品功能及应用人工智能、商业智能及其他创新技术，以满足零售商、品牌商及消费者不断变化的需求。

硬件及软件之间的协同效应在建立数字化零售点的重要性与日俱增。硬件及软件之间的协同效应对于建立数字化优化零售点日益重要。例如，配备传感器的硬件装置透过精密软件处理收集的客户行为及商店状况的实时数据提供可用于优化商店布局、更有效地管理库存以及为消费者量身定制营销策略的见解。此外，在遵守法规方面，硬件 — 软件系统可以安全地追踪及储存数据，确保本地零售商遵守法律要求并保护客户资料。因此，综合方法对本地零售商于快速发展的数字化环境中蓬勃发展至关重要。

中国及亚洲零售数字化解决方案行业竞争格局

根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的收益计算，中国前五大零售数字化解决方案服务商的市场份额为23.2%。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的收益计算，我们为中国最大的零售数字化解决方案服务商。

资料来源：沙利文分析

根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的收益计算，亚洲前五大零售数字化解决方案服务商的市场份额为19.0%。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的收益计算，我们为亚洲第三大零售数字化解决方案服务商。

资料来源：沙利文分析

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沙利文公司在电子商务及物流行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：傲基（2519.HK）、易达云（2505.HK）、泛远国际（2516.HK）、传丞环球（LGCB.NASDAQ）、Webuy（NASDAQ:WBUY）、力盟科技（2405.HK）、子不语（2420.HK）、Blibli（BELI.IDX）、Starbox（NASDAQ:STBX）、大健云仓（NASDAQ:GCT）、友和控股（2347.HK）、YesAsia（2209.HK）、桦欣控股（8442.HK）、尚晋国际（2528.HK）、滔搏国际（6110.HK）、宝宝树（1761.HK）、寺库中国（NASDAQ:SECO）、芭迪贝伊（8297.HK） 、聚美优品（NYSE.JME）、唯品会（NYSE.VIPS）等。

*以上顺序不分先后，按上市时间倒序排列

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