小菜园通过上市聆讯，汪书高能暂时松口气了？

作者丨吴超凡‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

编审丨橘子

2024年前八个月，小菜园营收同比增长15.3%，但单店销售额却出现下滑。那么，上市后的小菜园要如何应对来自业绩的压力？

12月4日，小菜园国际控股有限公司（以下简称：小菜园）正式通过上市聆讯并披露了通过聆讯后的资料集。值得注意的是，这是小菜园在2024年1月16日递表失效后的再一次申请。

业内猜测，一方面，彼时的小菜园正在扩张，需要借助上市来筹集资金；另一方面，对赌协议日期的临近也给了小菜园不小的压力。

招股书显示，小菜园累计进行了2轮可转股债券融资及2轮优先股融资，累计获得加华资本5亿元资金。但2轮可转股债券融资是有附加条件的，若在第一笔可换股债券（约1.5亿元人民币）发行后的48个月内未上市，小菜园方面需要将累计5.4亿元人民币的本金及利息偿还给加华资本。

不过，加华资本的回购权已于2024年1月16日小菜园提交招股书时终止，但依旧存在恢复条款。若小菜园撤回上市申请、或18个月内未能在证监会完成备案、或未能在通过聆讯后12个月内完成上市，都有可能触发该条款。

目前，小菜园已通过证监会备案且通过聆讯，若无意外，小菜园创始人汪书高暂时不必担心回购条款的触发。但是，接下来小菜园的业绩问题或更值得汪书高关心。

招股书显示，2024年前8个月小菜园营收为35.4亿元，较去年同期增长15.3%；期内利润为4亿元，较上年同期的3.95亿元增长1.3%。然而，小菜园整体营收的增长背后却是单店业绩的营收与利润率的下滑。

数据显示，截至2024年8月31日，小菜园旗下小菜园门店的单店销售额为24491.4元人民币，与2023年同期相比减少11.4%，门店层面经营利润率则由21.3%降至17.8%。招股书显示，截止到2024年前八个月，小菜园亏损门店为56家，占据其门店总数的8%左右，亏损金额为1120万元人民币。

此外，小菜园的翻台率也出现了下滑。

2024年前8个月，小菜园的整体翻台率为3.1次/天，而占据其过半营收的三线及以下城市的翻台率只有3.0次/天，在所有城市层级中垫底。翻台率的下滑意味着去小菜园堂食的人变少了。招股书显示，小菜园2024年前8个月单店日均堂食顾客量整体为258.1，较去年同期减少14%。

不仅如此，小菜园的人均消费额也呈下滑趋势。2021年、2022年、2023年及2024年前8个月，小菜园门店堂食顾客人均消费额分别为人民币66.1元、人民币65.8元、人民币65.2元及人民币59.5元。需要提及的是，当下小菜园的堂食业务在小菜园总营收中占比为七成左右。

单店销售额与利润率的下滑及翻台率和人均消费额等关键数据指标的下滑，都反映出小菜园在扩张之下存在的隐患。在这样的背景下，小菜园能否继续按照其原有规划实现2026年1000家店的目标，又如何应对业绩压力是小菜园当下需要认真思考的。