赛力斯为何替代上汽集团进入上证50指数？股票指数是如何编制的？

上个月底，中证指数宣布将赛力斯调入上证50指数，上汽集团则调出该指数，这个事情在股民内部引起了不小的讨论，更多的认为将当前的高价股调入指数是为了让公募买单，也认为这是上证50指数长期上不去的原因。

还有股民认为这种情况在美股就不会发生，那么，赛力斯为何会被调入上证50指数？背后的规则是什么？对指数有何影响？美股的指数又是如何编制的？看新闻的同时，不仅仅看 热闹，我们也要看点门道，本文我们就来聊聊这个问题。

1、上证50指数是如何编制的？

什么是股票指数？通常来讲是衡量一揽子股票涨跌幅的一个指标，有两个要素，第一是一揽子股票，范围根据具体指数定义而定，比如上证50指数是选定50只股票，也只反应这50只股票的涨跌幅情况，而上证综合指数是包括了所有在上交所交易的股票，股票范围要大得多。

指数最核心的作用是衡量股市的涨跌幅，股票数量太多，每天都有涨跌幅的股票，但是我们需要对某个领域的股票，或者某个类型的股票，乃至是所有股票的涨跌幅有一个准确的衡量，这就催生了股票指数，通过一系列运算方法 ，将一揽子股票变成一个“股票”，也就是一个指数，我们通过观察这个指数的涨跌幅就能知道整个市场的走势。

上证50指数又是如何编制的？首先是选择50只股票，而且是在上交所交易的股票；其次最重要的是挑选50只股票的条件，最重要的是三条，第一是市场规模大，第二是流动性好，第三是龙头股票；简单来说就是要市值靠前、交易额换手率靠前的，还有就是要行业的龙头。

然后将和50只股票的市值相加在一起（只计算流通市值），得到了整个指数的市值，这个整体市值每天的波动就变成了指数的涨跌变动，我们的上证50指数每天的波动就是这么来的，但是具体的指数点位是和2003年12月31日为基准日做的比较，基准日当天的指数定位1000元，今天的指数是2674点，我们可以简单的理解为今天的上证50市值是2003年12月31日的2.674倍。

2、赛力斯为何会代替上汽集团进入上证50指数？

目前上证50指数有两个汽车整车公司 ，分别是上汽集团和长城汽车，他们总市值都是2000亿左右， 其中上汽集团2082亿，长城汽车是1961亿，而流通市值中，上汽是2089亿，长城汽车是1676亿，长城在港股也有上市的。

上交所目前的汽车整车企业有13家，但是市值超过1000亿的只有赛力斯、上汽集团和长城汽车3家，哪怕是广汽集团也只有811亿的市值，江淮汽车的市值也只有759亿，其余车企的市值都只有几十亿到500亿不等。

赛力斯的市值是当前上交所的整车企业中最大的，有2113亿，在当前的上交所股票中排名39，所以他调入上证50是一点问题都没有，市值足够大，是上交所市值最大的车企。况且从流动性来看，赛力斯的流动性也远远超过上汽集团，过去50个交易日赛力斯日均成交额为75亿元，反观上汽集团只有17亿，远远不如赛力斯。

赛力斯是当前A股市场除了比亚迪之外最受投资者关注的股票，从指数编制的角度来看，市值足够大、流动性好，投资性强，这样的股票市值早已进入上交所前50，调入是顺其自然的事情。指数样本名单的调整一般是半年一次，往往是在6月或12月份的第二个周五的下一个交易日，也就是在本月16日将被正式调入上证50指数，这次被调入的还有寒武纪，这只股票也是当前芯片领域最活跃的股票。

3、如果在美股，赛力斯也会被调入指数吗？

我们这一套制度就是和美国学的，指数的编制方法也是和美国几乎一样的，没有什么太大的差别，美国也是选择市值大、流动性好的龙头股票进入特定指数，虽然一开始定位为工业企业，但是这是100多年前的习惯性叫法，如今包含的企业所在领域早已不限于重工业，比如互联网的微软、芯片企业英特尔、保险公司旅行者集团、娱乐行业迪士尼等等。

所以， 我们的指数，尤其是上证50指数的编制并没有什么问题，股民们有不满的是因为调入的是高价股，往往调入后股价下跌，拖累指数。这个问题也不能怪指数编制，我们的个股难以持续上涨才是最大的问题，我们以大家熟悉的微软为例，这个曲线是不是非常漂亮？上市快40年了，股价从最初的50美元涨到如今的25.6万美元/股（后复权价），涨了5000倍，股价长期是一个上涨的趋势。

但是我们的股票上涨缺乏持续性，最典型的是中国石油，上市初期市值超过1万亿美元，如今市值只有2000亿美元，在2007年11月19日正式计入成分指数，包括上证50指数，调入上证50指数的时候，中石油的市值高达7万亿，如今只有1.5万亿，只有当初的21%，你要上证50指数怎么涨嘛。

个股缺乏成长性，股价无法持续上涨，尤其是2007年那波行情， 将主要个股拉得太高，当时的金融、石油等权重股价格太高，至今都难以超越，即便是如今出来了比亚迪和宁德时代这种新兴产业下的大市值股票，但是和金融股一比，这种股票还是太少了，市值规模也不够大。

中国股市的指数长期低迷是一个系统性问题，不是更改指数编制就能实现的，这是自欺自人的做法，说到底问题有两个，第一是产业发展不够大，更不够强，新能源汽车我们当前是如日中天吧，比亚迪市值还不到8000亿，只有工商银行的40%，赛力斯现在这么牛， 市值也不过2000亿，仅为工商银行的10%。宁德时代的市值也只有1.2万亿，在A股还只能排第八名。

家电行业我们够厉害吧，美的集团市值不到6000亿，A股排名19位，光伏我们厉害吧，全球产能都超过80%了，龙头老大隆基的市值也不到1400亿，A股排名94位。这是一个长期性的系统性问题，需要时间解决。