Mysteel解读：四季度结晶葡萄糖持续缺货原因详细解析

导语：自进入10月份，结晶葡萄糖价格一直处于震荡上涨情况，与其他淀粉糖价格震荡下滑走势相比，呈相反走势，主要是进入10月份，结晶葡萄糖企业库存连续下滑，且后期出现企业货源紧张状态，下游到货较慢，支撑厂家价格连续上涨。

图1 结晶葡萄糖库存情况

由上图可以看出，结晶葡萄糖库存自10月初到达高点后就一路下滑，据Mysteel调研数据，10月初结晶葡萄糖库存最高达到24.68万吨，截止到目前，国内结晶葡萄糖库存为12.9万吨，整体下滑幅度为47.7%，走低明显。目前企业仍陆续发货中，供应订单为主，部分企业货源仍偏紧运行，支撑目前原料玉米持续下滑下，结晶葡萄糖厂家高位暂稳。结晶葡萄糖自10月份开始需要明显转好，主要是两方面需求增加，一方面是出口市场明显增加，另一方面是新能源磷酸铁锂电池需求增加。

图2 17023000（葡萄糖及葡萄糖浆，果糖<20%)出口分析

出口方面，由17023000出口情况走势可以看出，进入10月份出口明显增加，根据数据来看出口环比增加26.65%，同比增加33%。虽然11月份出口数据还未统计，但从市场整体反馈来说，11月份也处于较好状态，与10月份出口情况一致。出口明显增加，一方面是每年的10月份之后也是国外消费的旺季，整体对于结晶葡萄糖需求均会有一定增长，另一方面由于美国大选结束后，国际对于后期贸易看法的担忧性，导致国外有一定备货抵抗部分风险意识，支撑结晶葡萄糖出口明显增加。（17023000海关编码因为不仅包含结晶葡萄糖，还包含葡萄糖浆、麦芽糖浆和无水葡萄糖等产品，所以难以得出结晶葡萄糖精确出口数值，只能做趋势参考。）

图3 磷酸铁锂产量走势图

磷酸铁锂方面，结晶葡萄糖在磷酸铁锂生产过程中有一定量的添加，磷酸铁锂根据湿法和干法生产方式不同，结晶葡萄糖消耗量不同，单吨磷酸铁锂大约消耗量在0.1-0.5吨之间。根据上图可以看出，2024年11月中国磷酸铁锂产量为27.68万吨，环比增加10.0%，同比去年增加102%。预计2024年12月份磷酸铁锂产量为27.94万吨，排产环比增加0.9%，同比增加140%。主要是因为新能源汽车市场受补贴政策支撑需求持续向好，同时部分年后购车需求前置，海外储能订单量较大，都支撑了磷酸铁锂的高位支撑，甚至逐月增加，支撑了作为生产辅助的结晶葡萄糖的消耗。

进入12月份，目前厂家库存仍维持较低位置，大厂走货无压力，虽然食品等国内消费情况一般，但出口和新能源拉动下，企业暂时高价暂稳。但是后期市场来说，出口和新能源的高位需求长期持续也是比较难得事情，所以长期来看，结晶葡萄糖价格有走低预期。

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