金评天下｜谁将成为AI巨头争夺的下一个热点？

金融投资报评论员 刘柯

Al的尽头在哪里？有人说是电力，有人说是人形机器人，也有人说是未来的人工智能。从目前来看，判断AI的发展趋势似乎离不开英伟达，它的投资方向可能指引着AI的发展方向。

当地时间12月2日，总部位于荷兰的人工智能基础设施公司Nebius　Group　NV（以下简称Nebius）在官网宣布，已与精选的机构和投资者达成最终协议，获得7亿美元融资，而在众多投资者中，AI芯片巨头英伟达赫然在列。公开数据显示，Nebius是一家人工智能公司，旨在开发云计算平台，专门支持初创企业训练和运行AI大模型。

简单理解，Nebius就是一家人工智能基础设施服务商，主要为全球人工智能先驱进一步构建全栈人工智能基础设施，并提供大规模GPU集群、云平台以及面向开发人员的工具和服务。从具体业务看，除了搜索，其业务范围还遍布广告、电商、叫车，以及云计算、数据标签、自动驾驶等。根据公司的融资计划，Nebius下一步将构建功能更为强大的全栈人工智能基础设施。

由于英伟达的投资，Nebius本周一一度大涨近27%，周二继续大涨14％，周三又上涨10.16％，其股价已达到每股32.31美元，这也是最近两年以来的最高价。与此同时，其总市值也超过65亿美元。令人关注的是，Nebius2024年第三季度的单季营业收入只有41万美元，这样的营收对应如此巨大的股权融资额和总市值，可见IT巨头对AI未来发展的期待。

近几年，英伟达一直在做AI芯片的延伸投资，意图打造一个新的生态闭环产业链，以消纳自己庞大的产能。Nebius并非英伟达对下游AI数据中心的首次投资，今年9月，英伟达向AI数据中心公司Applied　Digital投资了1.6亿美元，这是一家为云提供商和其他组织构建数据中心的企业。当然，还有一家更牛的云计算提供商CoreWeave，这家被视为人工智能赛道最热门的初创公司，目前估值高达230亿美元，其估值在一年内增加了两倍多，英伟达也是公司最大的投资者之一。早在2020年9月，CoreWeave就已经成为英伟达的首选云服务提供商之一，2023年4月，英伟达参与了CoreWeave总额为2.21亿美元的B轮融资，当时CoreWeave的投前估值仅为20亿美元。

受英伟达热衷投资AI智算中心领先企业的影响，很多在海外上市的云计算和数据中心运维企业也成为资本追捧的标的。如在美股上市的金山云，从今年7月的每股2美元左右，涨到北京时间周四早间的8.16美元，半年左右涨了四倍，另一家数据中心运维企业万国数据，今年下半年涨幅也超过三倍。

A股也有很多云计算数据中心上市公司，如首都在线、铜牛信息、优刻得、光环新网、网宿科技等。如果仅仅从算力输出规模的角度看，三大通信运营商及阿里云、华为云等都是不折不扣的大佬，第三方数据中心运营商其实日子都过得比较艰难。金山云之所以能在今年下半年脱颖而出，最关键的是其坚守自己的定位，没有去跟风做大模型。这个定位的另一面就是，会让越来越多的大模型和小模型运行在金山云之上。还有就是，小米和金山办公的生态环境支撑着金山云的业务拓展。此外，与金山云定位几乎一模一样的A股公有云第一股优刻得，这个中国移动当年以每股25元抢购入股的公司，不仅与中国移动云计算业务密切关联，而且坚持不涉足客户业务，只提供算力支撑。云计算数据中心现在主要拼的是规模和毛利率，金山云营业规模较大，但毛利率只有16.1%，优刻得今年第三季度毛利率则上升至19.55％，市场该怎样去定位？让我们拭目以待。

编辑|贺梦璐

校检|袁钢

审核|苗曦

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