本轮“政策牛”行情或超预期

本刊特约 玄铁

　　当下，A股高位横盘，“牛市怀疑论”甚嚣尘上。乐观来看，增量资金入市趋势未改，由政策红利所驱动的流动性牛市的强度将超过市场预期。

当下投资者不宜过度看空

　　临近年末，经济学家管清友的观点一度刷屏——“本轮牛市的最大问题是机构都不信！”新浪证券微博最新调查显示，认可“牛市还在”和“不好说”的观点占比分别为31.5%和68.5%，显示多头信心不足。

　　“牛市怀疑论”缘何A股市场有生存土壤？主因有三：一是沪综指失真且未能反映A股融资端和投资和融资端盈亏失衡。二是牛短熊长格局成A股常态，高抛低吸才是盈利最大化路径。过去34年里，沪综指年K线收阴的概率是44%。三是A股和美股呈现跷跷板效应，外部冲击往往成为空头砸盘利器。

　　周二，韩国遭遇戒严令闹剧，连带亚洲股市调整。韩国综合指数周三下跌1.23%，年内跌幅达7.06%。韩国会成为新一轮亚洲货币贬值的导火索吗？答案是不会。

　　为应对来自内外部的多重冲击，中国央行调控工具开始锚定资产价格，这是A股最大的长期利多。在日前闭幕的2024中国金融论坛年会上，央行行长潘功胜透露，“明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，促进房地产市场和资本市场平稳发展。”看来，