2005-2007和2014-2015的两次大牛市，很多老股民都印象深刻

2005-2007和2014-2015的两次大牛市，相信很多老股民都印象深刻，中国股市在这两次牛市里创造了A股的两次高点，分别是6124点和5166点，但这两次大牛市的市场背景却很相似，2005-2007年的大牛市是因为股权分置改革政策推动的，而2014-2015年的大牛市则是在国有企业混合所有制改革推动的，也就是说这两次牛市完全都是由政策引发的大牛市。

政策市对资本市场的一个重要影响就是会形成投资者的“一致性政策预期”，当投资者之间存在对资本市场预期分歧的时候，资本市场就很难出现飙涨和泡沫，而投资者们一旦形成“一致性政策预期”，股票价格就会出现疯涨，形成所谓的牛市效应，由大盘蓝筹股带动中小市值股票一同上涨。

2005当时中国经济正处于高速增长期，城市化和重工业化齐头并进，房地产和基建投资增速也处于高位，企业盈利能力改善，为A股上涨提供了一个较好的基本面支撑。自2005年下半年股权分置启动以后，A股开始上涨，从998点开始一路高歌猛进涨到历史最高点6124点，A股市盈率超过60倍，与实际资产价格严重背离。期间造成这次牛市股票猛涨还有一个重要因因素是散户新股民的疯狂涌入，光2007年就有2000万的新股民涌入了股市。

而2014-2015年的大牛市除了当时国家为了推行国企混改，还有什么其它深层次的原有吗？当然有，2013年国家开始推行经济结构转型升级，推行国企混改，经济增长动急待从固定资产投资到技术创新转变，尤其是移动互联网技术的发展，催生了一批新兴的互联网高新技术企业，而这些企业价值主体主要是技术和高科技人才，由于缺少像传统项目的抵押品存在，因此很难向商业银行进行融资，也就难以发展壮大。此时政府为了鼓励科技创新，实现经济结构转型升级，提出“建设完善的多层次资本市场”，这也是成为2014-2015牛市上涨的重要的催动性因素。造成2014-2015年牛市期间股票猛涨的一个重要原因就是杠杆资金的撬动，当时除了正规的场内配资还有，杠杆资金峰值阶段超过5万亿。2015年A股除了银行和石化等行业以外，市场平均市盈率达到50倍。

结合这两次牛市的分析，都有其共同点，首先是政策的驱动，然后是新散户股民的疯狂涌入，最后是杠杆资金的加持。而2024年的这次牛市，其实一开始也就政策的驱动，自9月27号国家出台若干利好房地产和资本市场的政策后，A股便从2600多点疯狂涨到3700多点，将近1000点的涨幅。同样，在10月份就有600多万新股民涌入了股市，虽然没有了，但现在的两融资金也相对处在了高位。从这三点来看历史何其惊人的相似，也就是说2024年的牛市基本基调已经确立，那就看它能走多远和走多久了。