安井食品将赴港上市，短期或利空A股估值

出品｜公司研究室IPO组

文｜曲奇

在美的集团、顺丰控股实现“A+H”股两地上市后，近期安井食品赴港上市的进程也向前迈出了一步。

安井食品公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强融资能力，进一步提高综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟发行H股并在香港联交所主板上市。

然而，安井食品赴港上市并不被部分投资者看好，有些投资者在相关论坛表示，“港股上市更方便管理层套现了。”

港股上市不被股民看好，短期利空A股估值

12月2日，预制菜“龙头”安井食品发布公告表示，公司拟在境外发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市。募集资金拟用于全球销售网络建设、全球供应链体系建设等项目。

这则公告发布后，安井食品的股价并未受到明显提振，反倒视为一种利空，公司股价连续两天下跌。

实际上，市场对安井食品赴港上市的反应与2024年1月份如出一辙。

今年1月，安井食品就曾发布公告说公司筹备在香港上市。公告发布后次日，安井食品股价直接一字跌停，第二日继续下跌6.73%。

当前市场环境下，投资者对A股公司赴港上市不看好，并非只针对安井食品，不久前在香港二次上市的美的集团、顺丰控股也遇到过类似情况。

以美的集团为例，2023年8月9日，美的发布公告称，基于公司深化全球战略布局的需要，公司正在对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证。次日开盘，美的集团早盘股价跳水跌幅超3%，当日收盘跌幅为2.10%。

2024年7月23日晚，证监会官网发布了《关于美的集团股份有限公司境外发行上市备案通知书》。而从7月23日开始，美的集团A股的股价便连跌三天。

近三年，港股市场的投融资环境较为低迷，对于A股公司赴港上市，有投资者认为，当前港股估值不高，会稀释A股投资者已有的股份价值。

然而，即便港股市场行情不好，多家A股公司还是有较强的意愿赴港上市。

有行业专家表示，“香港作为国际金融中心，吸引了全球多方投资者的目光，同时也能使上市公司更方便接触到国际资本来宣传自己，丰富自身的融资渠道，以达到提升自身融资效率和规模的目的。”

去香港上市，短期来看，对上市公司A股股价或许是一个利空，长期从公司发展角度来看，或有利于提高企业的竞争能力。

上市以来共募资76亿，管理层及股东套现70亿

除了港股上市估值偏低，安井食品另一个被投资者诟病的点就是公司高管不断减持。

2020年1月，安井食品解禁期满后，公司创始人兼董事长刘鸣鸣公布了减持计划，累计套现2.17亿元。同年7月，公司副总经理黄建联又套现了9000多万元。

此后，公司董事长刘鸣鸣、董事兼总经理张清苗、董秘梁晨、财务总监唐奕、副总经理黄清松等人，先后多次减持公司股份，减持理由均为“个人资金需求”。

据不完全统计，自2020年以来，安井食品创始人与高管累计减持安井食品股份数量超3500万股，合计减持比例占公司总股份比例高达15%以上，累计套现资金超48亿元。

除了创始人和高管外，2022年至2023年，安井食品的控股股东国力民生也进行了两次大规模的减持。

其中，第一次减持金额为6.9亿元，第二次减持金额高达22.7亿元，两次减持总计套现近30亿元。

算下来，自上市以来，安井食品的管理层和大股东累计套现超70亿元，相当于安井食品上市以来募资的资金额。

2017年，安井食品IPO时募资6.01亿元。2018年和2020年，安井食品发行两次可转债，分别募资5亿元和9亿元。2022年，安井食品以生产基地需要技改为由，以116.08元/股的价格，定向增发了4900万股，募集56.75亿元资金。

4次融资，安井食品累计募资规模超76亿元。

从套现额和募资额的数额对比来看，相当于财富在投资者和安井食品创始人、高管及大股东间做了大转移。

有投资者在论坛上表示，“安井食品的管理层和股东将公司卖给了市场和股民，港股上市更方便其卖公司。”

从业绩角度来看，2024年前三季度，安井食品的收入110.77亿元，同比增加7.84%；归母净利润10.47亿元，同比减少6.65%。

在2024年的消费环境下，安井食品还能保持增长难能可贵。只是安井食品不能在投资者长期看好公司发展的同时，管理层及股东不断套现。