我国11月CPI环比下降0.6%；7千亿元超长期特别国债已全部安排到位｜每周金融评论（2024.12.02-202412.08）

热点聚焦

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我国11月CPI环比下降0.6%，我国政府或加大经济刺激力度

2024年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.1%，农村上涨0.2%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.4%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。11月份，全国居民消费价格环比下降0.6%。其中，城市下降0.6%，农村下降0.6%；食品价格下降2.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.7%，服务价格下降0.3%。

《清华金融评论》观察

我国11月CPI环比出现较大幅度下降的主要原因包括：第一，‌食品价格超季节性下降是导致CPI环比下降的主要原因‌。11月，全国平均气温为1961年以来历史同期最高，冷空气过程偏少，利于农产品生产储运，导致鲜菜、猪肉、鲜果和水产品等鲜活食品价格大多超季节性下降。具体来说，鲜菜价格下降了13.2%，猪肉价格下降了3.4%，鲜果价格下降了3.0%，水产品价格下降了1.3%，这些因素合计影响CPI环比下降约0.46个百分点，占CPI总降幅约八成‌。第二，‌非食品价格也有所下降‌。旅游出行进入消费淡季，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别季节性环比下降8.6%、7.3%和5.6%。此外，部分车型新款上市，燃油小汽车价格上涨0.2%，为近9个月以来首次转涨‌。11月，从环比看，CPI下降0.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。中国经济现在最大的风险还是通货紧缩的风险，CPI的下降或促使我国政府加大经济刺激力度。展望未来，有分析预计2025年CPI可能会回升至1%左右。这主要是由于经济逐步复苏、居民收入水平提高将带动消费需求增长，特别是服务消费领域，这对CPI形成一定的上行动力。（观察员/王茅）

重大

会议

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证监会副主席陈华平：将期货市场各类经营主体所有金融活动全部纳入监管

12月7日，在2024年第19届中国（深圳）国际期货大会上，证监会副主席陈华平进行致辞讲话。他表示，我国期货市场已上市143个期货期权品种，市场运行稳中有进，产业和机构客户已成为决定期货市场运行质效的重要力量。要进一步完善期货监管制度，将期货市场各类经营主体开展的所有金融活动全部纳入监管。全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，树立全面从严的监管导向，强化监管权威，严厉打击期货市场违法违规行为和非法期货活动。

《清华金融评论》观察

将期货市场各类经营主体所有金融活动全部纳入监管主要有以下四个原因：一是‌防范金融风险‌。将所有金融活动纳入监管可以消除监管空白和盲区，确保无死角、无盲区、无例外，严厉打击非法金融活动，防止价格异常波动、交割违约、重大信息安全事故等风险的发生和蔓延‌。二是‌提升监管权威‌。通过全面从严的监管导向，强化监管权威，确保金融机构和从业人员严格遵守相关法律法规，防止违法违规行为的发生‌。三是‌促进高质量发展‌。完善金融监管体系，依法将所有金融活动纳入监管，是实现金融监管全覆盖的关键举措，有助于促进金融高质量发展，建设金融强国‌。四是‌保障金融市场稳定‌：金融是国民经济的血脉，与人民群众利益密切联系，关系中国式现代化建设全局。加强金融监管是金融安全网的第一道防线，有助于保障金融体系的稳健运行。（观察员/王茅）

重大

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金融监管总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》

12月7日，金融监管总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》。方案提出，加快业务转型升级。丰富新能源车险产品，优化市场化定价机制，研究出台推动新能源车险高质量发展的政策措施，持续深化车险综合改革。引导行业加大科技投入，强化科技赋能，加快线上化、数智化转型。夯实财险业数据基础，深化数据应用，打造数据资产。加强对智能驾驶、低空经济、量子科技等新领域新赛道保险研究应用。

《清华金融评论》观察

出台《行动方案》主要基于以下四个方面考虑：一是贯彻党中央、国务院对财险工作的部署。二是落实财险领域强监管、防风险的工作要求。三是进一步深化行业改革，推动高质量发展的需要。四是促进行业更好服务实体经济和人民群众。下一步，金融监管总局将重点做好以下工作：一是督促各有关单位落实《行动方案》要求，逐步增强财险业风险防范能力、保障广度深度、综合实力。二是全面加强财险监管，维护良好的市场秩序，切实保护保险消费者合法权益，切实防范化解风险，努力构建结构合理、治理良好、竞争有序的财险市场体系。三是继续加强与相关方面协同，营造良好的政策环境，推动财险业高质量发展。（观察员/周茗一）

重大

事件

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7000亿元超长期特别国债已全部安排到位

国家发展改革委12月7日披露，截至目前，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。今年以来，多批“两重”项目已下达并进入开工建设阶段，新一批项目也在加快谋划储备中。国家发改委近期表示，明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期将提前下达2025年部分“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作，先行开工实施。

《清华金融评论》观察

“两重”建设包括国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，是党中央着眼强国建设、民族复兴全局作出的一项重大决策部署，事关国家安全和民生福祉。发行超长期特别国债支持“两重”建设，是实施一揽子增量政策推动经济高质量发展的一项重大举措。下一步，将积极会同有关方面，自上而下组织谋划，扎实推进“两重”建设各项重点任务，认真做好项目后续实施工作，加强在线监测和总结评估，督促项目尽快开工建设，推动形成更多实物工作量。同时，紧密结合项目投资，会同相关部门和地方抓紧制定出台相关配套政策和改革举措，加强动态监测和定期评估，推动各项政策尽早落地见效。（观察员/周茗一）

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时隔半年，央行再次出手增持黄金

12月7日，央行最新数据显示，我国11月末黄金储备报7296万盎司。这一数据相比10月末增长16万盎司（前值为7080万盎司），意味着央行时隔半年来首次增持黄金。此前，央行已连续6个月暂停增持黄金储备。12月5日，世界黄金协会最新数据显示，各国央行10月份的黄金净购买量为60吨，为2024年的单月峰值。黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要内容。2024年以来，全球央行和场外交易市场需求强劲，推动金价不断攀升并屡创新高。市场专家普遍认为，中国央行在过去半年暂停增持黄金主要是因为黄金价格高企。

《清华金融评论》观察

我国央行时隔6个月再度增持黄金主要有以下3个原因：第一，‌全球经济形势的变化‌是央行增持黄金的重要原因之一。当前，全球经济不确定性增加，如美债收益率波动加大等，这些问题使得黄金作为避险资产的重要性更加凸显。央行增持黄金可以在一定程度上对冲金融市场风险，稳定市场预期，增强市场信心‌。第二，‌黄金的长期投资价值‌也是央行增持的重要动因。黄金作为一种稀缺资源，具有很好的长期投资价值。在全球经济复苏和通胀预期升温的背景下，黄金的投资价值愈发显现，央行增持黄金是对未来经济发展的积极预期和战略布局。‌第三，‌央行优化外汇储备资产结构‌的需求也是增持黄金的原因之一。通过增持黄金，央行可以降低对单一货币的依赖，提升国际储备多元化水平，从而更好地应对潜在的经济和金融风险。（观察员/王茅）

重要

数字

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我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元

12月7日国家外汇管理局发布统计数据显示，截至2024年11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%。数据显示，11月份，汇率方面，美元指数环比上涨1.7%，欧元、英镑兑美元分别下跌2.8%、1.3%。债券价格方面，10年期美债收益率环比下降10个基点至4.18%，10年期欧债收益率下降34个基点至2.19%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.2%。股票价格方面，标普500股票指数上涨5.7%，欧洲斯托克50价格指数上涨0.3%。

《清华金融评论》观察

2024年11月，受主要央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。近期出台的一揽子增量政策有效提振了资本市场信心，人民币资产对外资的吸引力提升，对外汇储备稳定形成有力支撑。（观察员/周茗一）

文字丨《清华金融评论》内容部

编辑丨王茅

审核丨丁开艳

责编丨兰银帆