高分红个股或享受估值溢价

临近年报，分红会成为投资者关注的重点，高分红股票会受到资金青睐，估值也会比平均水平更高，能享受到更多的估值溢价。

股市中的资金主要分三类，从规模看资金量最多的要数散户资金，次之是合规机构投资者，最少的是以投机为主的游资。散户投资者虽然资金总量最大，但却是一盘散沙，交易习惯不固定，容易跟风交易。有人崇尚价值投资，买入优质蓝筹股；有人喜欢追逐热门概念，进行投机炒作，还有人进行日内短线交易。因此，散户资金虽多，但是却很难统一起来影响股价走势和投资风格。

游资虽然资金总量不大，但是单一规模却足以影响一只股票或者一个板块的走势，于是游资的主要盈利模式就是低位收集筹码，然后拉高股价，最终高位把筹码出给散户。所以，游资控盘的股票往往走势波动较大，这也是吸引散户投资者跟风的最重要因素。但投机型股票很难把股价保持在高位，暴涨暴跌之后，最终估值并不会太高。

股市中最有持久盈利能力的是合规资金大量买入的优质蓝筹股，例如公募基金、社保资金等，不过他们持有的优质蓝筹股也被游资躲着走，毕竟想要投机这些蓝筹股并不容易，非理性情绪较差以及操盘成本高都是主要原因。因而，合规资金大量持有的优质蓝筹股股价走势会相对稳定，股价围绕内在价值上下波动，这些优质蓝筹股需要持有足够长的时间才能看到足够投资收益，短线交易的意义不大。

但是这类优质蓝筹股，在特定的条件下也能出现股价快速上涨，诸如进行高分红。在高分红的刺激下，不管是合规资金还是散户资金，都会蜂拥抢筹买入，巨量买盘会推动公司股价上涨，对应的估值也会得以提升。此种利好消息刺激之后，股价虽然也有可能冲高回落，但是却不太可能回到上涨前的位置，因为高分红已经让相关标的的估值实现了重估。因此，优质蓝筹股如果高分红，可以确定性地提升股价的中长期估值。

由于高分红能够刺激股价上涨，难免会有资金提前寻找有可能出现高分红的股票，并提前买入潜伏。这种买入也会推动估值上涨，也就是高分红预期享受到了估值溢价。

高分红产生的估值溢价，最容易在年报期间产生。年报期间是高分红出现的最常见时期，每年年报期间的高分红预期炒作也都是惯例，投资者管这种行情叫业绩浪。业绩浪的炒作，最大的好处就是投资者买入的股票都是优质蓝筹股，即使投资者预期中的高分红没有出现，公司股价出现非理性暴跌的概率也不会太高，投资安全性要比概念炒作高得多。

北京商报评论员 周科竞