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泰德医药赴港上市,价值风口之上的成长底色

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近日,泰德医药更新港股IPO招股书,此前公司向港交所提交上市申请,拟在港交所主板上市,联席保荐人为摩根士丹利、中信证券。如若后续一切顺利,公司或将迎来港股上市时刻。

站在当下来看,伴随美联储降息背景叠加中国资产“牛市”预期下,港股市场的流动性正持续增强,市场情绪不断改善,为新股上市提供了良好的市场环境。作为一家多肽类药物CRDMO(合同研究、开发与生产)供应商,泰德医药凭借成熟的技术实力、全球业务布局和多肽药物全周期服务能力,有望在资本市场上脱颖而出,成为多肽领域投资的“新星”。

1、聚焦多肽黄金赛道,站稳全球前列

近年来,GLP-1类药物在糖尿病和肥胖治疗领域持续火爆,极大地提升了市场对相关药企的关注,相关热点炒作更是频现。

如今,自带这一热门概念并开启港股上市的泰德医药,显然也有望成为新股市场关注的焦点所在。

作为一家专注于多肽领域的CRDMO企业,泰德医药向药企提供多肽的研究、开发及制造等服务。而备受市场追捧的被誉为“减肥神药”的GLP-1类似物,正是多肽类药物中的一种。

从泰德医药的业务分部来看,其主要包括CRO服务,即多肽NCE发现合成;以及CDMO,即多肽CMC开发以及商业化生产。可以说公司覆盖了整个多肽类药物周期的端到端服务。

此外,泰德医药已在超过50个国家建立稳定的客户关系和服务足迹,其中包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。


(来源:公司招股书)

根据弗若斯特沙利文的数据,按2023年销售收入计,泰德医药已跻身全球第三大专注于多肽的CRDMO企业。同时,公司也是全球专注于多肽的最全面的CRDMO之一。这一领先站位,彰显出公司在全球多肽产业链中的重要性和竞争优势。


(来源:公司招股书)

2、抢占多肽市场风口,发展潜力可期

从赛道视角来看,全球多肽类药物市场正处于蓬勃发展之势。

根据弗若斯特沙利文的数据,按销售收入计,预计全球多肽类药物市场规模将在2032年增长至2612亿美元,而中国多肽类药物市场规模也将达到355亿美元。多肽类药物的高效性和安全性正推动其在治疗领域获得更多认可,而GLP-1药物作为多肽药物中的重要组成部分,正成为全球增长最快的治疗类别之一。


(来源:公司招股书)

值得注意的是,GLP-1作为全球多肽类药物市场快速增长的主要驱动力,其重要成员司美格鲁肽也正为国内多肽CRDMO市场带来新的“变量”。据悉,司美格鲁肽的专利拟将于2026年在中国到期,这意味着相关仿制药企业将竞相进入这一市场,推动对多肽类原料药的需求上升。对于泰德医药而言,这不仅是一次显著的市场机会,也是其凭借多肽CRDMO业务优势提升市场占有率的契机。


(来源:公司招股书)

凭借其在多肽类药物研发和生产方面的专业能力和全球布局,公司有望在这一黄金赛道上不断收获成长机会。

3、把握行业与市场趋势,迎来“成长+确定性”双驱动

从当下来看,泰德医药的上市可谓具备“天时地利”之势。

首先,从宏观视角及行业层面来看,泰德医药正站在多重利好交汇的有利位置上。

随着美联储降息,叠加国内一揽子政策支持经济增长,中国资产走“牛”的预期不断升温,同时考虑到过去医药板块估值长期处在底部。此时,具备优质经营基本面的药企将有望获得市场更多的青睐,收获“贝塔”机遇。

聚焦到泰德医药来看,其拥有稳健的业务基本盘。

结合过往财务数据,公司营收整体保持稳健增长。尤其是今年来表现强劲,显示出公司在市场中良好的竞争力和成长潜力。

数据显示,2021年至2023年,泰德医药实现营收分别为2.82亿元、3.51亿元和3.37亿元;此外,2024年上半年公司实现营收1.98亿元,而上年同期为1.63亿元,同比增长超20%。

经调整净利润方面,2021年至2023年,公司实现经调整净利润分别为1.03亿元、1.23亿元、9620万元。与此同时,2024年上半年公司实现经调整净利润9060万元,而上年同期为5160万元,同比增长超75%,增速表现亮眼。

考虑到公司所处的多肽CRDMO赛道的潜力,泰德医药的后续增长具有较高的确定性。

围绕当前市场情况来看,在GLP-1药物持续火热的状态下,多肽原料药市场缺口也在放大,相关药企也正积极扩张产能之中。对此,中邮证券此前研报即提到,慢病药物(降糖、减重、心脑血管等)拉动肽类药物市场规模持续扩大,GLP-1药物司美格鲁肽等销售额持续攀升,产能需求旺盛。GLP-1原料药订单逐步兑现到业绩端,相关上游原料药企业有望持续获益。

从泰德医药来看,作为产业链其中一员,公司也将充分受益行业的扩张趋势。值得注意的是,公司计划利用此次港股上市的融资进一步扩大多肽药物的生产规模,以满足市场不断增长的需求,增强其在多肽CRDMO市场的竞争力。

最后,不可否认,公司也拥有明显的市场概念热度。在当前港股新股市场回暖、医药板块估值筑底修复的大背景下,泰德医药的概念优势与稳健业绩相得益彰,具备良好的市场关注度。

更进一步来看,随着全球多肽市场的扩张和GLP-1类药物需求的提升,泰德医药未来有望继续凭借其全周期、多层次的多肽CRDMO服务获得市场青睐。在港股上市后,泰德医药的成长性和市场关注度也将有望进一步上升,为投资者带来新的价值机遇。

4、结语

总体而言,泰德医药凭借其在多肽药物领域的专业能力、全球化布局和稳健的财务表现,有望在未来收获丰厚的成长机会。公司上市时机契合当前行业发展与市场环境的“黄金窗口”,随着后续产能的扩张和市场需求的不断增长,泰德医药有望持续兑现业绩的增长,并在资本市场上收获更多的关注和认可,长期价值潜力可期。

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