头条：本周钢市起伏跌宕 下周聚焦冬储与现实博弈

今日钢市回顾

今日钢价出现小幅回落。截止收盘，螺纹钢主力05合约收3360，较上一个交易日跌59个点；热卷主力05合约收3491，较上一个交易日跌67个点；焦炭主力合约收1835，较上一个交易日跌59个点；焦煤主力合约收1159，较上一个交易日跌25.5个点；铁矿石主力合约收797，较上一个交易日跌9个点。截至13日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3498元，较上一个交易日跌13元；热卷均价为3537元，较上一交易日跌19元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为810元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1660元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3100元，较上一交易日跌40元。

钢市分析

今日钢市总体小幅下滑为主，热卷、带钢等品种跌幅靠前，幅度为30-50元，螺纹主流跌20-30元，少数市场跌幅等同于热卷，冷轧系品种跌幅略小。整体成交偏弱，市场信心受挫。

本周钢市在“宏观周”的影响下，出现了明显的波动，涨跌很好地诠释了市场预期和情绪的变化。总体来看，周五的价格基本把周二以来的涨幅跌回大半，现货较盘面有一定韧性，回落的空间略小。这期间，钢厂对于卖权套保和钢贸的高频基差，提供了较好的机会。但行情的起落，变化空间仍然有限，一周内盘面在百余点空间内运行，现货的变化幅度则更小。

从基本面来看，产量的压力和需求的压力都不大，库存也处在合理的变化范围内，且和过去5年相比，仍然是偏低的水平，对价格还不能形成驱动。市场之所以难以持续上涨，是信心不足，大环境偏弱，明年仍有较大不确定性，这是市场最担忧的。因此，不论是行情涨一点，还是下来一些，整体的投机情绪和持货意愿都较低，尤其是冬储的意愿，今年迟迟不动手，仍然拿不准。

对于宏观政策，市场的预期与政策效果的周期都是不一样的，市场越是短期的期望值越高，越不及预期。另外，政策是针对整个明年的，不是今年12月份的。要看到长期落地效果和短期弱现实的差距，正视市场以及对钢市价格的扰动。下一步，多关注冬储的博弈状况。

行情展望

从目前来看，市场因政策和预期的变化而变的更为敏感，行情波动幅度较大，尤其是期钢先涨后跌使钢厂和钢贸被动应对，疲于应付。下周除了一些重要的数据要发布以及美联储利率政策出台之外，没有重要的会议，政策对行情的扰动降低，但决定市场涨跌，仍然不在于短期的供需，而在于冬储的成本博弈和意向。市场运行环境更为复杂，不宜过度投机，要做好风险对冲预案。

从盘面来看，黑色系今日整体收跌，呈现低开低走的运行态势，其中螺纹主力收3360，日跌59个点。但从周度数据来看，较上周涨49个点，周结算价3390，涨22个点。目前持仓144万手，较上周五增仓11万手。总体上看，本周先涨后落，在宏观预期与现实之间，落差较大，造成多空双杀。从技术角度来看，日线结束三连涨，周线向下跌破上周开盘价，信号偏弱，关注下方3330附近支撑，以及下方3300、3230两个重要位置。由于下周出月度经济数据，以及美联储出利率政策，也要警惕对行情有扰动。暂时以3300-3430区间内偏弱震荡对待。

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