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找一只可以下金蛋的鹅

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风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

作者:长线是金11

来源:雪球

最近 , 有球衣提议我把优质高股息票归纳总结一下 , 梳理一番其中的注意事项 。

如何定义高股息

关于这个话题 , 我想我们先得明白什么叫高股息股票 。

通常情况下 , 有两种界定模式 , 一是股息率高的股票 ( 即每股派息和股价的比值 ) , 一般来说股息率在3%以上算是不错 , 4%以上称得上高股息率 。

二是分红占净利润比率高的股票 , 因为如果完全按照第一种界定标准的话 , 很多股票随着价格上涨 , 股息率很可能会越来越低 , 但实际上公司一直以来的分红都是比较慷慨的 。

现实中 , 股市始终处于不断动态变化之中 , 如果你选择高股息分红这种投资模式 , 除了要买在股息率高的时候 ( 例如熊市 , 股价低股息率就高 ) , 另一个关键点就应该在于目标标的分红的稳定性 。 当然 , 分红若还可以做到持续增长 , 自然是更好不过 。

选股注意事项

下面我个人归纳了一下选择高股息票时 , 需要注意的几点要素 :

1 、 尽可能回避强周期股 。 诚然许多强周期股的分红非常耀眼 , 有时候甚至会高得有些离谱 。 但是缺乏稳定性 , 一旦行业陷入下行周期 , 很可能因为微利或者亏损导致停止分红 , 显然和获得一张稳定长期饭票的初衷是相背离的 。

2 、 要注重股票的长期分红历史 。 一方面说明公司的业绩输出具有稳定性 , 有能力一直这么分 , 相反偶然的一次性高分红则意义不大 ; 另一方面长期实行高分红的公司很少会突然改变策略 , 因为陡然减少分红或者停止分红 , 会对股价造成严重冲击 , 影响到公司的市值管理 , 不到万不得已基本不会这么做 。

3 、 大股东持股占据绝对主导地位 。 要知道派发股息不是为了做慈善 , 分红的目的首先是大股东 、 控股股东吃肉 , 其次才是小股东跟着喝口汤 , 只有大股东有充足动机 , 才可以一直推动这么分下去 。

4 、 尽量不碰高杠杆模式 ( 有息负债 ) 。 道理很简单 , 高杠杆可以在顺风顺水的时候撬动盈利 , 但同样也可以在逆风局里放大损失 , 例如万科 , 之前妥妥的高分红大白马 , 现在欠一股债 , 啥也分不了 。 当然金融行业在A股可能是个例外 , 毕竟国内的银行 、 保险等金融机构和国外私营主导的那些同行压根不是同一个物种 。

5 、 公司最好能有某项可以凭仗的护城河 。 包括特许经营权 、 品牌 、 特殊资产 、 垄断地位 、 客户黏性等等 , 例如长江电力 , 水电站大坝就是印钞的永动机 , 所以分红总是非常有保障 。

高股息=成长性衰竭

很多时候 , 人们常常将高分红视为成长性衰竭的一个信号 。 但是现实中的诸多实例告诉我们这一界定其实并不完全准确 , 例如像美的 、 福耀 、 招行 、 长电之类 , 不断提高分红的同时 , 也一直保持着持续增长态势 。

之所以这样 , 主要因为有些企业只需要少量资本支出就可以维持扩张 , 或者自身造血能力极强 , 应付扩张性支出后 , 还能有大量结余用于分红 。

因此 , 在我看来高分红并不能简单和成长性衰竭划等号 , 它们的特点更多应该是业务成熟稳定且创造自由现金流能力较强 。

当然 , 其中确实有部分股票基本已无成长性可言 , 但是只要能稳定提供分红 , 依然是存在永续价值的 , 甚至有时遇到风来了 , 也常常会出现估值提升的情况 , 所以高股息投资策略应该属于一种攻守兼备的模式 。

关于红利指数

有人可能会说选股有些太麻烦 , 与其挑选若干只票搭建一个高股息投资组合 , 还不如干脆去买红利指数基金 。

对于这一观点 , 我个人是不太赞成的 。 主要原因有在于 :

1 、 红利指数基金没有打新权益 , 高股息+打新其实会产生一种如虎添翼的效果 , 少了打新这一块 , 收益其实会下降不少 。

2 、 红利指数基金的编制较为机械 , 一些强周期或一次性高分红个股也会被纳入 , 实则是降低了整体质量 。

3 、 很多时候随着指数上涨 , 相关指数基金会进入股息率并不那么吸引人的状态 , 这个时候显然不如自己精选出的组合收息效率来得高 。

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