PVC：政策提振难改供应与需求困境 5222元/吨

【近期 PVC 主力合约移仓换月，行情波动引关注】近期，PVC 主力合约即将完成移仓换月。2505 合约于本周一创近期新低 5222 元/吨，随后反弹，主因宏观政策提振。 中央政治局 12 月 9 日会议部署，释放加大宏观调控力度等信号，短期国内货币政策宽松程度有望更进一步，大宗商品整体涨多跌少，PVC 盘面止跌企稳。 今年 PVC 装置开工率较去年微升，产量有上升预期。2024 年前 11 个月，累计产量达 2138.68 万吨，同比增长 2.91%。12 月以来，开工率处高位，周度产量升至高位。虽有装置检修，但新装置将开车或试车，供应压力短期不减反增，长期看 2025 年 180 万吨装置计划投产，压制 2505 合约。 PVC 产能基数走高，需求端恢复有限，社会库存处同期高位。截至 12 月 5 日，库存为 47.7 万吨，截至 12 月 12 日，注册仓单量对应库存约 52.6 万吨，市场看空氛围强。 临近年末，气温下降，北方地区进入消费淡季，下游部分工厂开工率下滑，综合开工率降至 42.38%，终端需求难支撑。 综合而言，短期虽有宏观政策提振，但年末供应压力大、消费淡季、库存高位，PVC 盘面不具备大幅反弹基础，价格或下滑，投资者宜谨慎。