12年上市地位即将终结，首创钜大拟私有化退市

上市十二年后，首创钜大（01329.HK）计划退出资本市场。

12月15日晚间，首创钜大发布公告称，计划通过协议安排将公司私有化，自愿撤销上市地位。计划涉及注销所有计划股份，并向股东支付每股0.85港元的现金注销价。

目前，该计划还需要获得股东批准，预计在2025年1月10日，将召开法院会议和股东特别大会进行投票。若上述计划未获批准，首创钜大的股权结构将保持不变。

首创钜大是国内规模最大的奥特莱斯综合运营商之一，主要从事商业物业开发及管理，拥有在营项目15个，管理面积约180万平方米、年客流超6000万......在业内较为知名。

从股权结构看，首创钜大由首置投资控股持有约65.72%的已发行股本，后者由首创城市发展集团间接全资拥有，首创城市发展集团则是首创集团的全资子公司。

2012年在港交所挂牌上市的首创钜大，为何走上了私有化这条路？

在今年10月一份公告中，首创钜大曾表示，公司股份的交易流动性很低，股份交易价格及交易流动性长期表现不佳，导致公司缺乏通过股权融资筹集资金的能力。截至发稿，首创钜大股价报0.83港元/股，总市值9.64亿港元。

为了不再一边面临上述处境，一边承担与维持上市地位相关的各种成本，首创钜大选择了私有化道路，股份将从联交所撤销上市，以节省与维持上市地位相关的成本。

除了股价及流动性因素，首创钜大还表示，集团主要业务涉及奥特莱斯综合商业项目的开发、运营及管理，本质上属于资本密集型业务，目前公司债务资产比率较高，维持上市地位为获得股权融资带来了进一步挑战，进而阻碍了公司业务发展。

该公司认为，如果私有化顺利实施，首创钜大有望更有效地利用首创集团及首创城市发展集团的支持，增强首创集团内部的业务协同及资源整合。

首创集团成立历史已久，官网信息显示，该集团系1995年由北京市政府办公厅、市计委、市财政局所属的17家“三产”企业重组而成。经过多年发展，形成了以生态环保、城市发展、金融服务为主业，以文化体育为培育业务的“3+1”产业体系。

而在首创钜大之前，“首创系”旗下还曾有另一家上市公司退市。

早在2021年，首创城发对首创置业进行吸收合并，首创置业从香港联交所退市，成为首创城发全资子公司。同年，首创城发与首创集团进行内部资源整合，首创集团将首创经中、首创新城镇、北京绿基等资产注入首创城发，后者正式转型为城市运营商。

目前，首创城发是首创集团旗下，以城市发展业务为主的专业化子集团，定位已不再是地产开发商，而是城市运营商，基本不再拿地做增量，而是围绕资产盘活、去化、运营。具体业务上，包括生活场景运营比如奥莱、居住空间比如长租公寓，以及物业、文化等。

对首创钜大进行私有化处理，也是首创系进行整体资源整合、内部协同的表现。

从经营数据上看，首创钜大近年来面临不小的业绩增长挑战。

今年中期，首创钜大营业收入合计7.64亿元，同比增长19.1%，主要由于物业销售收入、奥特莱斯业务收入增加；但同期，业绩亏损约1.49亿元，主要因投资物业估值增额减少。

上半年，首创钜大毛利率约为45%，较2023年同期增长12个百分点。其中，投资物业发展及营运、物业发展以及商品存货销售的毛利率分别为62%，1%及19%。

截至2024年中期，首创钜大的净资本负债比率为210%，较2023年期末的195%有所增高，该比率系按债务净额除以总权益计算，变动主要由于该集团上半年债务净额增加。

作为商业地产开发运营商，首创钜大的业绩与消费市场息息相关。

该公司半年报显示，上半年消费市场总体保持增长，但恢复基础仍需巩固，居民消费能力有待进一步提升。限额以上零售业单位中，百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%。

从商业地产领域看，上半年国内商业存量面积增速放缓至6.3%，其中购物中心面积较去年同期相比增速为6.9%，奥莱面积增速为11.8%。相比购物中心，奥莱增速较快，主要因随着消费者对性价比的关注度不断提高，奥莱的折扣零售模式受到关注。

首创钜大坦言，奥莱市场的竞争正愈加激烈，经过20多年高速发展，中国奥莱行业集中度进一步提高，部分城市已经饱和，叠加服装零售品牌步入发展成熟期，市场端和供应链端竞争都在加剧，这对奥莱运营商的核心运营能力、商业创新能力等，都提出了更高要求。

不过对后续市场，该公司仍抱有信心，认为积极财政政策有充裕空间发力，伴随经济持续向好和积极政策提振，居民消费增长可期。“集团将围绕奥莱运营主业，加强经营体系和专业能力建设；自营业务方面，坚持向精细化管理转变，改善库存周转效率。”