周期内原油变化率窄幅波动 成品油调价连续三次搁浅

一、原油变化率窄幅波动 成品油调价本轮搁浅

据隆众资讯预测，2024年12月18日24时（也就是本周四零点），成品油调价窗口将再度开启。截止目前对应调价幅度不足50元/吨的调价红线，本轮调价预计搁浅。

本轮调价周期内国际原油价格先涨后跌，不断缩窄下调幅度。截止12月16日周期内参考原油均价为71.58美元/桶，较上一周期下跌0.11%，截至第9个工作日，本轮周期对应成品油下调幅度为5元/吨，本轮调价大概率将搁浅。

供应端来看，OPEC+220万桶/日的减产已正式延期至明年第一季度末，且俄罗斯等产油国的补偿性减产仍在推进。不过美国和欧盟可能对伊朗和俄罗斯进行新的制裁，由此带来的潜在供应风险值得关注。

需求端来看，全球需求前景仍存压力，各大机构信心不足，不过亚洲局部出现改善迹象，美联储12月也将维持降息操作，需求现状疲软，但未来有改善契机。

今年以来，国内油价已经历二十四轮调整，分别为“九涨九跌六搁浅”。涨跌互抵后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌130元、125元。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2024年成品油调价将呈现“九涨九跌七搁浅”格局。

2023-2024年国内成品油价格调整统计表

二、汽柴价格均涨 汽油涨幅超6%

批发方面来看，截止12月13日，国内92#汽油市场均价8077元/吨，较上个调价周期上涨6.03%，0#柴油市场均价7086元/吨，较上个调价周期上涨1.8%，呈现汽柴均涨态势，其中，汽油需求预期优于柴油，涨幅明显高于柴油。分析来看，本周期内地方炼厂集中交付船单，库存水平低位，局部现货资源仍不充裕，加之多地主营单位完成年度销售任务，多执行挺价保利政策，价格坚挺，易涨难跌。以山东地炼为例来看，汽油连续八周产销率超百，持续去库存，柴油亦在产销平衡附近波动，库存持续低位，支撑汽柴油价格均上涨。

三、批发价格延续走高 零售利润延续跌势

零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.4和7.94元/升，预计本轮零售价格大概率搁浅，私家车主可按需求加油。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1719元/吨，较上个调价周期下跌15.65%，柴油理论零售利润为913元/吨，较上个调价周期下跌9.2%。上轮调价加油站零售价搁浅未调，但周期内批发价格趋坚运行，并尤以汽油涨幅较高，故汽柴利润均跌，汽油跌幅更深。

四、减产叠加制裁 下轮调价上调概率较大

展望后市，OPEC+减产氛围的保护仍存，叠加西方国家可能对伊朗等产油国实施新的制裁，利好支撑存在。预计下一轮成品油调价上调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2025年1月2日24时开启。