发车！政策表态超预期

本周三，“懒猫全球配置组合”买入了以下资产，主要集中在美股、美债、黄金、A股、日股、越南和东南亚科技。

过去一周，科技股主导的纳斯达克指数上涨1.5%，标普500指数小幅下跌0.2%，而与经济周期密切相关的道琼斯指数则下跌1.2%。

纳斯达克的强势表现得益于科技行业盈利的支撑。

三季度纳斯达克指数的每股收益（EPS）从二季度的13%升至19%。相比之下，标普500三季度EPS同比增长5.5%，较二季度的11.7%明显回落。

我们对美股的观点保持不变。尽管估值偏高，但年底前缺乏明显利空因素。

AI产业革命仍处于早期阶段，降息周期有助于经济修复，12月美联储FOMC会议大概率再降息25个基点。

此外，特朗普上任后的减税和去监管等扩张性政策有望提振企业盈利。美元的强势表现也吸引了更多海外资金流入。

同时，日历效应或进一步强化这种趋势。12月历来是美股全年收盘上涨可能性最高的月份，自1928年以来，标普500指数12月上涨概率高达74%。

在此背景下，我们重点增持了估值较低、中盘股权重较高的标普500等权重指数，并继续定投标普500指数。

同时，我们还增持了美债。

上周五公布的11月非农数据略超预期，但失业率上行，市场对美联储后续降息预期升温，推动10年期美债收益率一度降至4.15%的六周低点，随后小幅回升至4.2%。

市场普遍认为，特朗普的加关税、国内减税及移民政策可能推高通胀，使明年的降息前景更加不确定。交易员预计明年1月可能暂停降息。

本周一，太平洋投资管理公司（Pimco）宣布，鉴于美国财政状况恶化，其对长期美债的投资态度转为保守，更倾向于配置短期和中期美债。

我们本次增持美债仍以短久期品种为主，以稳健票息实现确定性收益。

黄金方面，作为核心配置资产，近一周维持涨势。

中国央行七个月来首次扩大黄金储备，提振市场信心。

同时，中国政治局会议提出“适度宽松的货币政策”，这一提法自2008年金融危机后再度出现；叠加美联储降息预期，货币宽松的前景进一步刺激黄金走高。

我们对黄金的长期前景保持乐观，继续坚持定投策略。

中国资产方面，政治局会议提出“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”等表述，政策表态超预期，市场预期明年预算赤字率可能大幅提高至历史高位。

目前中国资产估值处于中性位置，我们小幅增持了中证A500指数。

与沪深300相比，该指数历史收益更优，行业分布更均衡，市值覆盖面更广，更能代表A股整体表现。

若A股持续走高，我们可能会择机止盈。

我们还买入了日股，近期日本股市表现强劲，日经225指数12月至今上涨3%。

日本三季度GDP增速上修，年化增长率从初值0.9%上调至1.2%，显示经济正迈向可持续扩张。我们维持日本股市的常规定投策略。

此外，我们还买入了泛东南亚科技及越南股市。

泛东南亚科技覆盖区域包括越南市场，但主要以科技企业为代表，成长性较高。本月以来，对应指数分别实现3.92%和1.53%的收益。

越南方面，近期清华大学李稻葵教授去越南进行了一次调研考察，他指出，越南当前经济发展水平比中国落后约20-25年，但其发展模式为“民富国穷”。

工厂里的普通工人月薪与政府司局级干部持平，且越南民众消费意愿强，老百姓不攒钱，挣钱就花。

上周，英伟达CEO黄仁勋宣布在越南设立AI研发中心，并与越南国有企业Viettel合作推动AI技术发展。

尽管越南未来可能受特朗普关税等不利因素冲击，导致出口和汇率波动风险增加，但其未来城镇化率还有较大提升空间，年轻人口结构都是长期非常有利的因素。

从长期债务周期来看，目前越南也处于加杠杆的上行周期，资产价格在这一周期里通常也偏向上行。

越南VN30指数经历2022年的大跌后，估值处于过去十年54%分位数，也具备配置价值。

最后，欢迎成为懒猫组合客户，如果你已经购买了任一组合，可以添加小助手进入实时交流群，我们会在客户群中更及时通报相关调整，并和大家互动交流。

注：本文所有行情数据，均来源于wind。

“懒猫全球配置组合”于2024年1月18日正式对外，这是一个通过定投方式配置全球资产的投顾组合，组合持仓以指数基金和QDII为主。

我们希望通过配置相关性更低的资产，创造多个不同的资金流，适应不同的市场环境，并且平滑波动，带来更好的持有体验。

在这个组合里，除了传统的国内股债，你还会看到大量的海外资产，甚至黄金和原油。

组合的配置属性决定了，未来如果某一类资产（比如A股）出现大级别反弹，我们可能落后于市场，但如果出现大幅度调整，我们也能拥有更好的缓冲垫。

以下是组合跟投入口：

如果你的风险偏好没那么高，想给1-3年不用的闲钱找个去处，获得长期稳健收益，

也可以看看懒猫另外一个组合——懒猫全球稳健，这是一个偏固收+的组合，波动相对于懒猫全球配置组合会小一些。

为什么要选择全球配置？我们在组合首发文中提到过：

·如果只买股票（以沪深300为例），过去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高达46.7%，

·如果只买债券（以中长期纯债指数为例），过去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果将二者按照1:1的比例进行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外资产（标普500）和10%的大宗商品（黄金），

近十年总收益达到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤缩小到20.96%，下图红线：

（四个组合的模拟历史业绩未经过再平衡处理，测算时间为2014年1月1日至2024年1月15日，数据来源：WIND）

之所以有这么神奇的功效，是因为各类资产之间的低相关性。

当A大跌的时候，B能少跌或者上涨，A+B的组合就能平滑波动，带来更好的持有体验。

从历史上看，没有哪一类资产是“永远的神”，因此，做全球配置、多资产配置，对普通投资者来说非常重要。

未来的世界，充满了不确定性，普通人唯一能应对的方法，就是做到足够有效的分散。

如果你是首次跟投的用户，可以先阅读这条【跟投指南】，并重点注意以下事项：

1，设置好每期固定的买入金额

如果有你有一笔闲钱想投资，比如10万元，这笔钱按照3年分批投入来算，每一期设定的跟投金额可以是10万÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望将每月的现金流拿一部分出来做投资，比如每月投入2000元，按照组合每周一次发车来算，每一期设定的跟投金额可以是2000÷4（周）=500元。

2，开启自动跟车

自动跟车功能类似于一个【定投】开关，可以避免错过某次发车。设置路径如下：

进入资产组合页，开启点击【自动跟车】，设置每期跟车具体金额数，点击确定即可。

基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球配置组合”风险等级为R3，适合C3及以上的投资者；“懒猫全球稳健组合”风险等级为R2，适合C2及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。