电镍过剩较为严重，沪镍收盘主力跌2.06%｜沪镍机构要评

2024.12.17

中信期货：镍价震荡偏弱，持续关注逢高沽空机会【偏空头】

上周四矿端扰动使得镍价一度大涨超3%，但随后宏观情绪边际转弱，基本面延续弱势，镍价连续下挫，今日呈增仓下跌态势。

宏观面来看，国内重要会议结束，政治局会议定调积极，但中央经济工作会议并未给出更多增量和细节，国内政策预期交易落地，进一步上行驱动不足，宏观焦点转向海外，关注本周联储议息会议，近期美国经济数据和通胀表现均边际回升，联储表态或偏鹰派，短期美元走强对于有色有一定压制。基本面来看，印尼镍矿内贸基准价小幅下跌，镍铁供需较前期有所趋松，中间品产量有所恢复，镍盐价格微幅走弱，盐厂利润稍有修复，镍豆作为原料生产硫酸镍继续亏损，盘面支撑较弱，叠加电镍现实过剩较为严重，库存大幅累积，上方压力同样显著，但总体供需过剩延续，镍价震荡偏弱，持续关注逢高沽空机会。风险点在于印尼政策扰动不确定性。

东吴期货：走势偏强【偏多头】

产量维持高位，需求端暂无明显的增量，累库趋势不变，基本面整体偏弱。同时，镍价已经跌破外采原料成本线，估值处于低位区间。市场情绪转暖叠加印尼政策存在扰动预期，走势偏强。

光大期货：短期仍偏震荡运行【偏多头】

短期来看，镍矿潜在政策影响利多价格，但目前从基本面来看镍价缺乏上涨动力，不锈钢处于阶段性低估值区间，短期进一步下跌空间有限，建议关注镍铁成交价格重心是否会带动不锈钢成本的下移，短期仍偏震荡运行。

兴业期货：累库延续，镍价低位震荡【偏空头】

宏观方面，上周重要会议结束，政策端暂无超预期利好，目前政策预期推动行情暂告一段落；海外方面，11月份美国PPI环比上涨0.4%，为6月份以来最大增幅，该数据公布后市场普遍押注本月美联储降息25个基点。

供应方面，菲律宾雨季影响延续，镍矿产量、发运量显著减少，但印尼内贸红土镍矿供应放量，价格支撑边际走弱。镍铁端，印尼产量逐渐恢复、向高冰镍的转产减少，镍铁供应持续回升。中间品方面，受转产经济性不佳影响，高冰镍产量略有下降，但湿法中间品产能产量持续扩张。纯镍端，头部企业持续扩产，精炼镍产量继续提升，累库趋势未改。

需求方面，不锈钢下游延续消费淡季、三元电池装车量占比持续走弱，镍需求端难增利好。

综上所述，需求疲软、供给扩张，镍基本面弱势难改，库存持续累积，暂无新增利多因素影响，镍价承压运行。

广州期货：消息面被盘面消化，镍基本面维持弱势【偏空头】

宏观方面，12月中央经济工作会议基本符合预期，关注美联储降息预期变化及中美经济基本面数据。消息方面，印尼能矿部某高级官员称印尼计划进一步限制某些饱和的镍产品产量以提高价格，但未提及具体措施及实施时间。原料方面，三元产业链下游仍优先消化库存，三元前驱体产量继续下降，硫酸镍在亏损状态下维持减产。供需方面,过剩格局仍是基本面主线，传统淡季镍基本面难有起色。库存方面，上周社会库存增加1205吨至47426吨，增幅2.61%。

综合而言，印尼计划限制某些镍产品供应以提高价格消息带来的情绪刺激已被盘面消化，镍基本面过剩压力不改，对镍价维持震荡偏弱观点。

（实习编辑张亚雯）