中央经济工作会议精神解读①丨黄汉权：宏观政策如何“更加积极有为”

——访中国宏观经济研究院院长黄汉权

■中国经济时报记者刘慧

12月11日至12日在京举行的中央经济工作会议强调，做好2025年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。会议提出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”。

中国经济时报记者近日专访了中国宏观经济研究院院长黄汉权。他表示，中央经济工作会议明确提出实施更加积极有为的宏观政策，意味着2025年宏观政策对经济增长的支持力度会加大，通过加大政府财政支出和为社会提供充足流动性，更好地应对外部冲击压力。为避免“内卷式”竞争，要规范地方政府招商引资行为，并支持和引导企业聚焦主责主业，发挥自身的优势特色，深耕细分领域、细分市场，实现错位竞争和差异化发展。

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宏观政策对经济增长的支持力度要加大

中国经济时报：如何理解中央经济工作会议提出“实施更加积极有为的宏观政策”释放的信号？更加积极的财政政策会体现在哪些方面？

黄汉权：中央经济工作会议发出了实施更加积极有为的宏观政策的明确信号，我们理解“更加积极有为”的宏观政策，就是指宏观政策对经济增长的支持力度要加大。

宏观政策的种类和数量是比较多的，其中的两大支柱是财政政策和货币政策。更加积极的财政政策体现在以下三个方面。首先，政府的财政赤字率将会提高，毕竟中国政府的债务水平，与其他主要经济体特别是发达国家相比，是比较低的，还有比较大的提升空间。其次，超长期特别国债的发行规模和地方专项债券的发行使用也会增加，而且它们的使用方式、范围、节奏等方面，都会体现出更加积极的调子。有些地方债还可以作为资本金，更好地发挥撬动社会资本的杠杆作用。再次，中央预算内投资规模也会有所扩大。总之，就是通过多渠道筹集和安排资金，加大财政对稳增长的支出力度。

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货币政策适度宽松降低资金成本，缓解企业经营困难

中国经济时报：中央经济工作会议提出，实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。货币政策从稳健到适度宽松，背后有哪些考量？

黄汉权：货币政策基调，由紧到松依次可划分为“从紧”“适度从紧”“稳健”“适度宽松”“宽松”等几个区间。上一次使用“适度宽松”定调货币政策还是2008年，为应对国际金融危机冲击而提出的。2011年至今，货币政策连续14年延续“稳健”的表述。本次货币政策基调的调整，体现了“实施更加积极有为的宏观政策”的要求，有利于为经济持续回升向好提供宽松的流动性环境。

我们说到货币政策，通常会想到货币发行量，通常以广义货币供应量（M2）为代表。从总量上讲，就是保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。从结构上讲，就是根据情况变化适时降息，降低资金成本，减少企业和居民融资成本，增加企业和居民的贷款意愿，从而缓解企业经营困难。

此外，还要创新金融政策工具，优化使用方向，使资金投向科技创新、产业升级、新型城镇化等有利于培育新质生产力和推动经济高质量发展的领域。特别需要指出的是，要引导更多资金成为耐心资本，投早、投小、投长、投硬科技，培育未来产业和新兴产业。

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确保政策取向保持一致性，推动经济持续回升向好

中国经济时报：中央经济工作会议还提出，打好政策“组合拳”。政策“组合拳”怎么打才更有效？

黄汉权：要努力使这些政策取向保持一致性，形成合力、同向发力，共同推动经济持续回升向好。只有政策之间相互配合、相互支撑，才能形成同频共振，共同推动经济向上向好发展。

现在的确有些企业不愿投、不敢投，这对经济发展不利。原因是多方面的，我觉得有一点需要高度关注，很多企业在同一赛道上同质化过度竞争，带来了供需失衡，从而导致了“价格战”，造成很多企业增产不增收、增收不增利，甚至出现了亏损。在这种背景下，企业的投资意愿自然不会强，对这种“内卷式”恶性竞争要进行综合整治。

未来我们如何做呢？我认为应该从三个方向发力。首先，对于政府来说，要规范招商引资。避免给予产业和企业不当的支持，带来产能过度扩张，导致供需失衡、过度竞争。其次，对目前已经存在过度竞争的行业，根据不同行业的特点，推动实施新一轮的产能出清治理，坚决淘汰落后和低效产能，让整个产能保持在合理的规模，让先进的产能能够获得合理的回报。再次，要引导企业深耕细分领域、细分市场，实现错位竞争和差异化发展，或者通过科技创新来掌握独门诀窍，形成独特的竞争优势，避免大家都挤在同一个赛道上竞争。

只要做到这三点，我相信，企业的经营效益会好起来的，同时还会推动我国的生产者价格指数（PPI）和整体物价指数回归到合理水平。

此外，为了提振企业的投资信心，一些能够有稳定收益的基础设施项目，比如核电、交通、供水等，应该加大向民间投资开放的力度，吸引更多的民间投资参与进来，让民间投资获得稳定回报，就能够增强民间投资的信心。