国货航（001391）新股概览，12月19日开始网上申购

证券之星消息，深市主板新股国货航将于12月19日开始网上申购，申购代码为001391，中签号公布日为12月23日。

中国国际货运航空有限公司简称“国货航”,英文名称为“AirChinaCargoCo.,Ltd”,简称“AirChinaCargo”,总部设在北京,以上海为远程货机主运营基地,是中国唯一载有国旗飞行的货运航空公司。 国货航成立于2003年12月12日。2011年3月18日,中国国际航空股份有限公司(简称“中国国航”)与香港国泰航空有限公司(简称“国泰航空”)以国货航为平台完成货运合资项目。合资后,国货航中英文名称、企业标识保持不变,注册资本为人民币52.35亿元,员工5200余人。 国货航目前拥有8架B777F货机,3架B747-400F货机,4架B757-200SF,平均机龄12年。除此之外,国货航还独家经营中国国航全部客机腹舱。 依托中航集团、中国国航的物流资源,以及与全球重要航空枢纽货站的紧密合作,国货航建立起了包括上海、北京、台北、法兰克福、阿姆斯特丹、洛杉矶、纽约、大阪等城市的全球货站保障体系,可为客户提供高品质的服务。 至2019年6月,国货航共经营货运航线已达19条,其中国际航线13条、地区航线1条、国内航线5条;通航国家(地区)8个,通航城市21个(其中国际11个、地区1个、国内9个)。同时,依托中国国航的全球航线网络,国货航在全球的空运航线达到773条,其中国际航线139条、地区航线29条、国内航线605条,全球通航国家(地区)41个、通航城市197个(其中国际74个、地区3个、国内120个)。通过与星空联盟成员等航空公司的合作,将服务进一步拓展到193个国家的1317个目的地。另外,国货航在欧洲、美国、日本、亚太等全球各地,还拥有1400余条全球地面卡车航线作为货机和客机腹舱网络的补充,使货物快速通达全球各地。 随着企业的发展和市场的需求,国货航先后获得了B777F机型ETOPS180分钟运行、太平洋和北大西洋空域运行能力;2018年B757-200SF机型通过了高高原运行补充审定,公司成为国内首家拥有高高原运行资质的货运航空公司;2019年公司顺利通过了CCAR-121-R5补充运行合格审定,安全运行能力进一步提升。 通过不断完善产品体系,目前,国货航形成了快运、标运+、医运、酷运、鲜运、安运、骏运、特运、珍运、标运、邮件等多种产品,可满足客户多样化的需求。 作为拥有50多年货运发展历程的航空运输企业,国货航参与了中国民航多项航空货物运输标准的发起和制定,培养了一支经验丰富、专业敬业的员工队伍,可以为各类特殊货物提供专业、可靠的运输方案。 多年来,国货航自觉履行对社会的承诺,勇于承担社会责任。曾在汶川地震、巴基斯坦地震、印度洋海啸、墨西哥甲型流感、智利地震、日本地震、雅安地震、利比里亚“埃博拉”疫情、尼泊尔地震、厄瓜多尔地震、斯里兰卡洪灾、古巴飓风等重大灾害援助中,多次成功完成紧急救灾包机任务。同时,秉承安全运行、高品质运行、低碳运行的理念,关爱环境,关注未来。 国货航以“为客户创造价值,为员工创造机遇,为股东创造回报,为社会创造财富”为企业使命,努力成为立足中国、具有国际竞争力的航空货运企业。公司主营业务为内地、香港和澳门地区,国际定期和不定期航空货运、邮件运输和按照货物运输的行李运输,以及航空器维修。与主营业务有关的地面服务和航空速递,地面设备的制造、维修,汽车及零配件的销售(小轿车除外),汽车租赁。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)。其产业链上游为航油供应商、飞机与航材制造商、机务维修商、机场、地面物流服务商等，产业链下游为货运代理商、生产型企业、快递企业及跨境电商企业等。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收的比例分别为23.90%、23.73%、28.62%、29.99%。

作为航空物流综合服务商，国货航主营业务可分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块，属于“交通运输、仓储和邮政业中的航空运输业”。据贝哲斯咨询，预计到2030年全球航空货运市场规模将达到1301.89亿美元，2023-2030年的复合年增长率为4.96%。

航空物流行业为充分竞争行业。市场内各航空物流企业在航权时刻、运力资源、网络布局、货源等方面展开竞争。目前，我国航空物流行业的市场参与者主要可以分为以下两类：第一类是物流集成商，具体包括以FedEx、UPS、DHL等为代表的全球龙头跨国企业，及以顺丰控股、中国邮政速递等为代表的主要在我国境内市场开展业务的企业。第二类是以发行人、东航物流、南航物流、卡塔尔货运、阿联酋航空、卢森堡货运、汉莎货运等为代表的航空物流企业。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：东航物流、中国外运、华贸物流、顺丰控股

国货航2024年三季报显示，公司主营收入142.29亿元，同比上升44.81%；归母净利润11.05亿元，同比上升71.07%；扣非净利润10.93亿元，同比上升87.26%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入52.6亿元，单季度归母净利润4.38亿元，单季度扣非净利润4.37亿元，负债率12.27%，投资收益13.4万元，财务费用-4157.76万元，毛利率13.29%。

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