国际油价或存下滑空间 带动2025年1月航空燃油附加费下降

导语：截止12月16日，布伦特收盘较12月初上涨2.90%；新加坡航煤FOB价较12月初上涨2.29%。短线来看，在没有突发地缘局势扰动下，留意原油有再度回落风险，预计12月布伦特均价环比下降1.27%，新加坡航煤到岸完税价环比下降2.63%%，或促使2025年1月航空燃油附加费下降。

一、国际油价上行及冬季航煤需求支撑 新加坡航煤价格跟随跌后反弹

12月初至今（12月16日），OPEC+产油国计划2025年一季度末增产，但市场对需求前景仍有担忧情绪，且近期发布的部分经济数据弱于预期，美国新一届政府可能在明年采取加征关税的举措也加剧市场忧虑，近期国际油价跌后有所反弹。随着冬季需求旺季的来临，亚洲航煤市场表现坚挺，因亚洲一些炼油厂增加柴油产量，导致航煤产量减少。东北亚炼油商逐渐开始磋商1月份装船的航煤，航煤价格走势与原油走势相似，其相关性达到0.89。截止12月16日，布伦特收盘73.91美元/桶，较12月初上涨2.90%；新加坡航煤FOB价格为89.73美元/桶，较12月初上涨2.29%。（如下图所示）

二、新加坡到岸完税价变化不多 国内12月航线燃油附加费维持不变

因我国燃油附加费是通过新加坡航空煤油价格来传导，据隆众资讯从市场获悉，目前国内航线的燃油附加费征收，采取的是与航空煤油价格联动机制，允许航空公司在不超过按公式计算的最高标准范围内，自主确定具体标准。根据2015年国家发改委发布的《关于调整民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制基础油价的通知（发改价格〔2015〕571号）》，将收取民航国内航线旅客运输燃油附加依据的航空煤油基础价格，由当时每吨4140元提高到每吨5000元，即国内航空煤油综合采购成本超过每吨5000元时，航空运输企业方可按照联动机制规定收取燃油附加费。

从上图看出，在2020-2021年间，新加坡航煤到岸完税价多在5000元/吨之下，在该时间段，机票航空燃油附加费多处在暂停征收的状态，从2021年11月5日起，开始征收机票航空燃油附加费（800公里以下征收10元，800公里以上征收20元）。进入2022年，随着原油价格持续攀升并且相对高位波动，航空公司采购航煤的成本随之上升，开始征收机票航空燃油附加费，并且跟随每个周期的原油及新加坡航煤价格变动调整燃油附加费。

从2007-2024年国内航空燃油附加费走势图看出，近十几年来，我国航空燃油附加费在2008年7月5日、2011年9月5日、2022年7月5日达到相对高位，800公里以内分别80元、80元、100元，800公里以外是150元、150元、200元。

据了解，自2024年12月5日起，国内航线旅客运输燃油附加费征收标准与上期基本不变，其中，800公里以上航线每位成人旅客收取20元燃油附加费，800公里（含）以下航线每位旅客收取10元燃油附加费，均与11月持平。

据隆众资讯数据监测，11月25日-12月16日，新加坡航煤到岸完税均价为5893元/吨，基本与上一期均价持平，但预期后续原油或有承压下降趋势，或带动新加坡航煤市场价格下滑。根据公式测算，在该时间段，800公里以下燃油附加费平均在14元/吨，800公里以上燃油附加费在34元/吨。

三、预计12月原油或有下降空间 2025年1月国内民航燃油附加费预期下调

短线原油盘面利好消息跟进不足，盘面出现止涨回落迹象，市场重点关注地缘局势动向，在没有突发地缘局势扰动下，留意原油再度回落风险。预计12月布伦特均价在72.5美元/桶附近，环比下降1.27%。目前欧洲及亚洲冬季航煤需求支撑，亚洲航煤市场相对坚挺，但国际油价下降，对航煤市场消息面有一定利空，预计12月份新加坡航煤均价在87美元/桶，到国内的完税价预期在5841元/吨，环比下降2.63%。可见，预期12月新加坡航煤到岸完税价超过5000元/吨，且环比出现下降，因此，2025年1月国内民航机票燃油附加费有小幅下降预期。