龙头公司跑步赴港，“A+H”大浪涌来

21世纪经济报道特约记者庞华玮 广州报道A股上市公司赴港上市的热情正在上升，今年包括美的集团、顺丰控股等在内的A股行业龙头公司纷纷选择登陆港股市场。

最新的例子是，近日有消息人士透露，新能源巨头宁德时代也在考虑到香港上市，以筹集至少50亿美元。

事实上，今年以来，A股上市公司赴港上市案例持续增多。年内已有20家A股上市公司筹划或分拆子公司赴港上市。

“A+H”升温

12月19日，有知情人士透露，宁德时代考虑在香港进行第二次上市，上市时间最早在2025年上半年，可能筹集至少50亿美元，这将超过美的集团今年9月份46亿美元的上市规模，成为自2021年初快手科技募集62亿美元以来最大的一次香港股票发行交易。

不过，对此消息，宁德时代暂未做出回应。

而今年，顺丰控股、龙蟠科技、美的集团等3家A股上市公司已成功实现在港交所上市。

具体来看，11月27日，国内快递物流龙头顺丰控股正式在港交所挂牌上市，成为中国首家“A+H”股快递上市公司，募集资金总额达到58.3亿港元，顺丰控股成为今年以来港股第二大IPO。

10月30日，在A股上市的龙蟠科技正式在港交所挂牌上市，在港募资规模4.95亿港元。

国内家电龙头美的集团，9月17日正式在港交所主板挂牌上市，净募资额超300亿港元，成为近三年港股市场最大的IPO。美的集团12月19日最新总市值近5700亿元。

相比今年新增3家“A+H”股，去年仅有1家A股上市公司在港上市。

具体来看，Wind数据显示，截至10月底，有151家企业在内地与香港两地成功上市，它们多数来自多元金融、医疗等领域。然而，近几年成功赴港上市的A股上市公司廖廖，2020年为5家、2021年为2家、2022年为4家、2023年为1家、2024年为3家。

不过，“A+H”正在升温。据21世纪经济报道记者不完全统计，年内已有海天味业、恒瑞医药等行业龙头为代表的20家上市公司，筹划整体或分拆子公司赴港上市。

不少A股公司近期公告了“A+H”的最新进展。比如迈威生物12月15日公告，公司拟在境外发行H股并在港交所主板上市；诺力股份也在12月10日发布《关于拟筹划控股子公司分拆上市的提示性公告》，其赴港分拆上市的最新进度是已进入董事会预案。

值得一提的是，在今年筹划赴港上市的A股上市公司中，有多家市值超1000亿元的龙头公司，包括美的集团、恒瑞医药、海天味业、顺丰控股、科大讯飞等，另有10多家公司市值超100亿元。

目前，除了今年已完成H股上市的顺丰控股、龙蟠科技和美的集团3家公司之外，还有三花智控、海天味业、科大讯飞、歌尔股份、恒瑞医药、南山铝业、赤峰黄金、均胜电子、安井食品、剑桥科技、钧达股份、盛新锂能、吉宏股份、康乐卫士、诺力股份等10多家A股上市公司，在筹划发行H股股票。

记者注意到，今年拟“A+H”上市的企业，上市方式大多选择整体赴港上市，少数选择分拆子公司赴港上市。具体来看，歌尔股份、南山铝业、科大讯飞、诺力股份等A股上市公司计划分拆子公司赴港上市。

为何选择两地上市？

资深投行人士王骥跃分析，今年“A+H”上市升温，背后有两大因素。

“A股上市公司中，今年要发和已发H股者较多，一方面是香港市场恢复较好，活跃度提升。另一方面也是这些公司有国际化的需求，海外扩张需要有境外资本平台。同时，香港市场的定位也是国际资本投资内地企业的重要平台。”

王骥跃认为，“2025年还会有部分龙头公司去香港上市。”

分析人士认为，A股公司通过赴港上市，可以提升国际形象和全球竞争力，增加融资渠道，从而满足公司研发创新和国际化发展需求。

顺丰控股董事长王卫在上市仪式上表示，在港上市对顺丰意义重大，集团可依托香港平台更好发展国际市场。顺丰控股在招股书中提到，香港上市将助力公司进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象。公开资料显示，顺丰控股港股IPO募集资金约45%用于加强公司的国际及跨境物流能力。

分析人士认为，“A+H”股两地上市是顺丰全球化战略下的关键一环，从资本运作层面帮助顺丰打开海外市场，也是顺丰加速出海的一个重要信号。同时，相较于其他融资方式，港股上市的低融资成本也有助于顺丰在保持财务健康的同时，扩张海外业务版图。

另一家巨头美的集团管理层也表示，对于美的集团而言，赴港上市是为了提升国际知名度，推进品牌全球化战略。

而国内医药龙头恒瑞医药公告称，计划赴港上市主要为深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展。

调味品巨头海天味业指出，赴港上市主要是为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力。

另外，香港市场的回暖也是促进“A+H”升温的一大因素。

2024年香港新股市场在经历近三个季度的放缓后，终于在9月份经过美联储降息、内地一揽子增量政策以及一只超大型新股——美的集团上市后渐趋活跃，令2024年全年市场的新股融资额显著超越2023年。

德勤的数据显示，截至2024年12月31日，预计香港将会录得69只新股，融资大约876亿港元。与2023年70只新股融资463亿港元相比，新股数量减少1%，而融资总额增加89%。中国内地的上市项目令香港交易所稳居2024年全球交易所IPO第四名。

对此，德勤中国资本市场服务部上市业务华南区（香港）主管合伙人吕志宏表示：“我们很高兴见到香港新股市场在2024年的出色表现和所奠定的重要里程碑。受惠于内地龙头企业的新股上市，在经历2023年的放缓后，香港继续稳守全球新股融资排行的第四位。”

业内人士预计，在美联储再次降息和内地推出更多经济刺激措施后，2025年香港新股市场动力将会增强， “A+H”升温趋势也将会延续。