近日,博通发布了最新业绩,增长超市场预期,并预测到2027年AI XPU市场的潜在总规模(TAM)将达到600亿至900亿美元。这一预测引发了对ASIC定制芯片的高度关注,尤其是在海内外市场。
主要逻辑如下:
从交易层面来看:海外投资者在考虑对冲英伟达(NV)股票仓位风险的同时,也注意到GB200供应链量产爬坡的不确定性。因此,他们开始转向其他算力芯片供应商,目前AI芯片厂商主要分为三大阵营:英伟达的GPU、CSP+博通/Marvell的自制ASIC以及新兴的AI芯片设计厂商。博通和Marvell因此成为英伟达新的“叙事对手”。
供给层面来看:博通和Marvell预计在2025年于台积电的流片量将显著增长,分别有望达到87K和55K片。这表明两家公司在未来几年内将有显著的产能扩张。
需求层面来看:北美四大云服务提供商(CSP)预计在2025年的资本开支(capex)将达到2500亿美元。如果英伟达的订单推迟,部分需求可能会转移到自研芯片上。同时,博通还指引新增两大客户,这将大幅扩展其市场份额。
技术层面来看:GPU通常具有较小的高速缓存,在处理大规模矩阵乘法时,频繁的数据传输和存储访问延迟可能成为性能瓶颈。相比之下,ASIC可以对内存和算子进行定制优化,更适合推理场景。
博通的业绩超预期以及对未来市场的乐观预期,使其股价在近期大幅上涨,并突破万亿美元市值。这不仅反映了市场对其AI定制芯片业务的信心,也表明ASIC芯片在AI推理领域的崛起正在改变市场格局。
投资标的:
基于此逻辑,经过深度分析,筛选出三家核心的ASIC产业链龙头企业,最后一家AI芯片+华为概念+东数西算+多模态AI,尤其值得我们重点关注!
第一家:寒武纪,美出口管制+国产替代+AI芯片+先进封装
研发的芯片多为 ASIC 类型,本质是加快 AI 计算的 “加速卡”,助力人工智能计算,在 AI 芯片领域持续深耕,为人工智能产业发展提供关键芯片支持,推动智能计算应用落地。
第二家:芯原股份,半导体IP+算力
打造“IP Power House”并开展ASIC定制量产业务。独特商业模式下,IP授权盈利强,芯片量产毛利率有望提升,持续成长能力突出,在芯片定制市场占据重要地位,为众多客户提供定制化芯片解决方案。
第三家:最具潜力的一家,AI芯片+华为概念+东数西算+多模态AI
拥有ASIC芯片及基于ASIP技术(ASIC+ FPGA)的芯片。自主研发多代神经网络处理器,如NNP100、NNP200等系列,广泛用于智能摄像头、机器人等视觉AI处理应用场景,通过创新设计实现高性能、低功耗及指令集灵活性。
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