美联储硬是把降息弄出了加息的架势。

美联储硬是把降息弄出了加息的架势。19 号凌晨，美联储宣布 12 月份降息 25 个基点，原本这该是个好消息，对吧？可消息一出，各类资产直接被击穿，美股跌，美债跌，黄金跌，非美货币也跌，唯有美元蹭蹭上涨，突破了近两年的高点。

美联储今年像是拿了个精分的剧本，一边喊着要暂停降息，一边不停地降息。这个剧本是在 9 月 24 号咱们推出大规模增量刺激政策之后拿出来的，喊了大概四个月。降息一次没少，昨晚可以说是故技重施，降息 25 个基点后，向市场传达出紧缩的信号，大概有三件事。

第一，明年要控制节奏，随时可能暂停降息；

第二，通过点阵图向外释放明年降息幅度有限的预期，目前看是降两次，每次 25 个基点；

第三，把长期的降息目标，也就是所谓的中性利率从 2.5%附近提升到 3.5%附近。总之，降都降了，就是不肯承认自己需要降息。

正常人装精神分裂只有一个原因，那就是有巨大的好处等着。这个好处就是在降息周期里保持美元持续强劲，因为只有美元走强，才能减缓资金外流，支撑美元资产，比如美股。美股不能跌，对美国政客来说这是政治正确。12 号，特朗普去纽交所敲开市钟，得意洋洋地对大家说，最近美股上涨是因为他当选。

因为美股是美国人的养老金，是美国富人的财富蓄水池，更重要的是它是美国经济的信心。即便昨晚美股下跌，但在美元持续走强的阶段，美股屡创新高，美债也需要强势美元的支持，因为从外资的角度看，只有美元持续走强，他们才愿意持续买入美债。

那问题来了，美元能持续走强吗？

目前来看变数还挺大。在历次降息周期里，初期容易出现边降息美元边走强的情况，但随着降息的逐步深入，美元都会有一轮回落。早期美元走强主要是因为刚开始宽松时，美国经济比其他国家好得多。

根据美联储最新的经济预测，2025 年 GDP 增速还算乐观，但通胀麻烦较大，降息 100 个基点后，通胀没降反而反弹。明年特朗普还要加关税，加了之后物价还得涨，高通胀必然会压制经济。所以在这次议息会上，鲍威尔开始谈论通胀问题，不光是他，全球的央行和交易员都在盯着特朗普怎么加关税。所以强势美元的拐点很可能会出现在关税政策落地前。