时隔半年央行重启购金：黄金的行情还在吗？

黄金的行情，到底还在不在？

央行最新数据显示，11月末黄金储备报7296万盎司，而10月末为7280万盎司，

这样算，央行这次增持了16万盎司。

有意思的事，4月开始，央行就没有增持黄金。

现在暂停半年后，又开始买黄金了。

难道说，黄金行情又要回来了吗？

其实2024年过完春节后不久，黄金价格就持续走高。

堂主特意3月份做过一期——《质疑黄金、理解黄金、爱上黄金》。

当时我也没想到，央行此后长达6个月不购金。

先来看看今年黄金的整体走势。

你会发现今年整体的黄金行情是一路高涨的。

刚在万得客户端看了下美国金的走势，

整体而言，今年金价大涨，涨幅已经超过了30%.

当你细看这图的时候，又会发现这段时间金价出现大幅度的回调。

尤其是12月19日凌晨，受美联储明年降息预期回落打压，金价大幅走低，首次跌破2600美元/盎司大关，日内跌幅超过2%。

当然现在又涨回到了2600美元大关。

今天我们就来聊一聊，黄金市场的，到底还有没有牛市。

废话不说，直接上结论，个人觉得黄金的牛市远远还没有结束。

原因有这么几点：

第一，各国央行都在抢购黄金。

黄金有两大特点，一个是抗通胀，也就对抗是货币贬值；另一个是抗国家信用风险，也就是对抗政府的信用扩张。

你再结合现在的全球货币市场，就知道这两点放在全球央行上，其实本质上都是在对抗美国，一是对抗美元超发，二是预防美国政府的天量赤字。

过去十年，也就是从2013年到2023年，全球债务总额刷新纪录，达到313万亿美元。

其中，美国政府的债务最多，超过30万亿美元，占了约十分之一。

因此这么些年，一些有实力的新兴国家，都会买黄金来对冲美国的风险。

根据国际货币基金组织（IMF）的统计数据，今年10月份全球央行的净购买量达到了60吨，创下一年来的最高单月水平。

其中买金最多的国家是印度，10月单月增加了27吨黄金储备。

而我们是从4月开始就没有买入黄金了，从全球排名来看，我们央行黄金储备量还是较低的，只排在了第六位。

细看这个表格你会发现两个问题，一是美国央行单独持有黄金储备，约为全球四分之一的黄金储备，二是美国、德国、法国和意大利这排前四的国家央行，合计持有约16.4万吨黄金，占比接近全球的一半。

来看中金公司统计的“黄金储备占不同经济体央行资产比例

对比前面的那张表，你会发现央行买入最多的四个国家，其黄金占资产的比例都在70%之上。

而我们不过在10%左右，差了七倍以上，要知道我们可是世界第二大经济体啊。

所以接下来因为我们的央行的买入，其实也会助推黄金价格上涨，这是第二个原因

第三个原因就是全球政治动态不安，俄乌战争、巴以冲突都还没结束。

你看隔壁的朝鲜也去了俄乌前线。

第四，汇市的需要，我们的央行及时增持黄金，有望缓解人民币贬值压力

总的来说，越来越多国家央行正加入增持黄金的阵营。

2024年央行黄金储备调查显示，有接近7成的受访央行都认为，未来5年黄金在全球储备中的占比将上升。

比如新加坡、捷克、波兰等，都开始因为国际地缘政治风险升级、资产配置多元化等因素，纷纷增加黄金储备，作为避险资金的最大选择。

这里插播说个天风证券的观点——机构投资者在实际利率上升的背景下增持黄金，更多是为了避险需求。

说说我的理解。

关于测算实际利率的方式，有好几种。

比如用国债收益率和CPI来做计算的，也有用贷款利率和CPI来计算的。

华泰证劵上半年做过计算，用1年期LPR，减去GDP平减指数，得到的实际利率，有点高，去到了4%以上了。

一看这4%的实际利率，确实有点高了。

还有一种是用中期借贷利率减去同期CPI，财新杂志用过这种方式去测算我们的实际利率

发现从2021年2月以来，实际利率是在走高的，去年年底的实际利率为3%。

再来看看美国去年年底的实际利率

2023年11月美国联邦基金有效利率为5.33%，减去11月CPI3.1%的同比涨幅后，得出美国实际利率为2.23%。

所以在2023年11月，我们的实际利率，是比美国要高的。

按照财新的思路，我又去测算了上半年（2024年6月）中美两国的实际利率。

得出我们的实际利率是2.3%，美国的是在2.25-2.5%之间。

啥意思呢？

一是中美两国的实际利率其实是差不多。

二是美国是高通胀，这也没什么，但中国是低通胀，这实际利率过高，这期间的差距可大多了。

德邦证券认为，过去两年我国货币政策的实践中不乏降息降准，然而总需求仍然偏弱，其核心矛盾或就在于通胀水平下降幅度超过了降息幅度，以致于名义利率趋降但实际利率反升。

而货币政策有效与否，核心在于是否推动实际利率变化。

如果实际利率没有变，就会出现“宽货币”难以导向“宽信用”结果，最终难以转换成实际购买力，通胀起不上来，处于避险本能，黄金成了一个方向。

如果还不懂，看看今年的债市行情你就能知道了。

券商中国报道，高盛把黄金列为2025年最值得关注的商品，预计上涨至3000美元/盎司。

如果按照这个预测，黄金至少还有10%的上涨空间，

普通人买黄金有什么途径，一个是现货，一个是etf。

最后补充一点，都说黄金和美元是负相关的，。

但从实际结果来看却打脸了。

2024年已经出现过两次美元涨和黄金涨的诡异行情了。

因此你很难用过去的一套去解释现在黄金。

做财经内容，几乎都是基于过去的总结提炼，所谓的预测，其实都是有赌的成分在那。

有不少小伙伴问我具体的投资意见，我从来是不给具体的去买哪个理财产品的意见。

堂主是去年开始做视频的，记得去年8月，有粉丝在我视频下留言，关于要不要买黄金的。

我当时回复说：备一些其实是可以的。

当然了，当时收到不少私信说要送我进橘子。

我认真看了那些反对意见，有说是黄金价格太高，还有说是唱空行为。

除去扣帽子的，说当时黄金价格太高了，其实还是很有道理了。

到了今年初也是，黄金价格还是上涨的，尤其是我在3月份做了央行加仓黄金的视频，黄金价格更是到了一个新高位。

但是老粉应该知道，我今年就发过动态说过有一直定投黄金。

现在回头看，我定投是赢的，至少能回一下大A掉的血。

这里不是说我厉害，因为是很有可能我定投黄金然后赔了。

因为那时确实是在高位，只能说我的运气好而已。

记住一句话，所有预测的，其实都有赌的成分在那里面。

堂主和其他博主的区别在于，我只是自己赌，而没有让你们也去赌。

因为是做宏观解读，所以也会收到小伙伴问怎么看其他博主的内容，以及怎么去做投资。

其实我一直都不会给具体的理财产品。

哪怕我亏了，还能写个段子给大家看看，让你们听个乐子、笑一笑。

这样我自己觉得坏事也能变好事。

你看今年堂主都去写小说赚稿费来补贴大A掉的血了。

跟不少小伙伴说过，不管是看其他博主视频，还是堂主的视频，你看一半就行，不要全信

只看视频里的数据以及逻辑关系、

至于结论，不要盲目听信，保持自己的独立思考，也就是看一半、然后留下一半、自己独立思考。

比如这个视频我说黄金牛市还没结束，这也只是我个人的意见，你们也不必全信，

送给大家一句话，靠刷短视频去做投资的人，100%都是被收割的！

文末再深一步，高盛预测至少有10%的上涨空间。

加上最近黄金从2800美元回调到2600美元，

那么灵魂拷问来了，假设一个人买了，要涨到多少这个人才愿意离场？

理财有风险，投资需谨慎，因为欲望是最难控制的。

我是堂主，希望内容对你有所帮助，我们下期再见