原奶行业周期“低谷”：产能去化持续 明年奶价有望企稳|年终盘点

财联社12月20日讯（记者 张晨静 张良德）2024年已经是原奶下行第三年，行业亏损已达两年，据统计，今年奶牛养殖亏损面超过80%。

财联社记者多方采访获悉，原奶供应长期过剩，持续亏损加速行业产能去化，在当前消费提振政策下，原奶散奶价格有一定回暖，明年下半年原奶价格有望企稳回升。

原奶价格再度下滑 奶牛养殖行业持续去产能

今年以来，原奶价格延续下滑趋势。农业农村部监测数据显示，12月第2周（采集日为12月12日），内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.11元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌15.3%。

某牧业企业负责人向财联社记者表示，相较于2023年，今年整体收奶较为正常，除了二季度末，其余时间基本照单全收，但主要问题还是下游消费不足，原奶价格难有起色。

“长期亏损，当下牧场资金已经比较紧张，拒收的原奶只能卖给散奶商，乳企会对多余的原奶进行喷粉处理，但喷粉不是长久之计，喷粉会占用大量资金，而且也有保质期。”上述牧场负责人表示。

财联社记者从业内人士处获悉，收购散奶一般会流向当地食品加工、各类城市奶吧等，但这类消费对于过剩的原奶供给来说杯水车薪。

消费需求连年走弱，但奶牛数量、单产能力却在提升，供需失衡导致原奶价格持续下滑。国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利在近期访谈中表示，2022-2024年牛奶消费开始大幅下降，今年1—3季度下降1.7%，我国奶制品价格是原奶的四到六倍，而在国际上液态奶制品价格是原奶的两倍，高价格也抑制了我国三、四线城市的消费。与此同时，2019—2023年，我国原奶产量持续上涨，5年增长了近1000万吨，平均每年增长200万吨，年增长率为7%。供需一增一减，使得牛奶供给严重过剩。部分加工企业把原奶喷粉，今年上半年奶粉库存量为30万吨，乳企去库存的压力非常大。

奶价长期下滑，行业产能去化持续。宋亮曾向财联社记者透露，去年至今年，行业已大致淘汰120万头奶牛。某上市公司相关人士向财联社记者表示，自今年上半年起就已经开始大规模淘汰奶牛，对公司财务报表亦有一定影响。

消费政策提振或有好转

原奶价格下行直接导致牧场承压，上游4家上市牧场中，2024年上半年营业收入方面，除了优然牧业（09858.HK）实现同比增长以外，现代牧业（01117.HK）、澳亚集团（02425.HK）和中国圣牧（01432.HK）均同比下滑；净利润方面，4家上市牧场均录得亏损。

相较于牧业企业，乳企则业绩分化，部分乳企在三季度已有一定好转，当前去产能已有一定成效。

新乳业（002946.SZ）方面曾对投资者表示，公司今年前三季度毛利率同比增加主要是由于公司产品结构优化、原奶采购成本下降，带动了公司整体毛利率的提升。

财联社记者日前从河南市场获悉，自12月份中旬起，原奶散奶价格已回升至2.5元/公斤以上，但依然是亏损状态。

今年9月，农业农村部门联合6个部门发布了稳定奶业生产通知，进一步强化“稳生产和促消费”一揽子政策执行力度，宁夏、山东等牛奶主产省随后发布相关细化措施。

元旦、春节将至，乳制品销售迎来旺季。多位业内人士向财联社记者表示，当前政策对提振消费效果更多体现在长期，短期来看，对于常温纯牛奶这类产品更多地是依赖节日消费促进销售。

伊利股份（600887.SH）在近期机构调研时表示，国家政策的出台，长期来看，对于需求的提振肯定是有帮助的。目前终端需求与上半年相差不大，但四季度以来，无论是宏观经济还是消费信心，我们还是看到了一些向好的趋势。在一二线城市，乳制品的渗透率和购买频次已经接近部分欧美发达国家。但是对于低线城市，人均饮奶量还不到一二线城市的一半，青少年的饮奶量相比发达地区，也都还有很大差距。

根据农业农村部最新发布的11月鲜活农产品供需月报，国内产能持续优化，但奶牛产奶量季节性回升，生鲜乳产量缓慢增长，双十一消费拉动需求短暂回暖，但整体恢复仍不及预期，生鲜乳价格环比小幅下跌。元旦、春节备货旺季来临，预计后期生鲜乳价格企稳运行。

业内人士向财联社记者表示，长期亏损之下，小牧场正在加速退出，当前原奶困境主要是供应端过剩，需要关注奶牛去产能和喷粉库存消耗进度，如果产能继续去化，明年下半年原奶价格有望企稳并走出低谷。