２０２５年注定是经济强刺激的一年：主动通胀

　　言论是一个头疼的事。

　　因为根本不知道什么时候可以谈什么，什么时候又不可以谈什么？

　　比如产能过剩，这显然不是一个争论的事，有五大行业可以覆盖全球了；前两年大家一直在谈这个问题，为什么突然不允许谈了？因为耶伦老太太对中国外贸做了一个评估，认为中国通过补贴政策，压低价格倾销，是为了消化过剩产能，所以不能谈了，一谈就成了给美国人递刀子。

　　通缩年初是不可以谈的，发改委丛亮明确表示：中国不存在通缩问题，现在不存在，今后也不会存在。年初主流媒体强调要唱响中国经济光明论，当然不能谈通缩；但是，易纲开始谈通缩了，易纲不但谈了通缩，而且很明确地表述，近五年的中国经济都是通缩，太累了。

　　以这样的言论环境，我们似乎可以建立一个中国经济光明的新指标：什么时候说话不用绕来绕去，指桑骂槐，那么，就一定是面向朝阳，一片光明。

　　为什么又可以谈通缩了？因为剧情又反转了。

　　从十一月份新公布的指数看，中国的确还没有走出通缩的阴影，两个核心指数：消费者价格指数和生产者价格指数，仍然不达预期。十一月消费者价格指数同比增长了０．２％，与计划目标３％差了１５倍；十一月生产者价格指数同比下降２．５％。

　　中国经济还能这样缩下去吗？

　　再缩就是衰退，就是螺旋下跌，进入无可争议的恶循环，居民对未来就业与收入缺少预期，开始过极简主义生活，做消费降级；企业利润继续向边际滑落，继续裁员降薪，又是一轮破产潮，又是一批失信被执行人在路上。五年的周期是一个魔咒，按现在国际机构新的定义标准，只要连续两个月处于下降趋势，就是衰退。

　　所以，的确到了全力一搏的时刻，特朗普上台，将对中国加征６０％的关税，如果不采取积极的政策，又将有一批外贸以及相关企业倒下，就业的压力会继续加大，剥削这个民粹主义者掀起的热词将很快降温，因为要生活，资本都跑了，谁来发工资？

　　如何应对？

　　一言蔽之，货币贬值。这就是为什么可以谈通缩了，因为在未来十年里，通胀的预期提高了。

　　货币贬值被称之为凯恩斯主义应对危机的最后一招，实际上今年已经放开了货币政策，央行允许券商股票抵押贷款，为Ａ股提供无限弹药；进而又加发了１２万亿超长期特别国债，这笔巨资很可能只是开胃小菜，它主要是用于支持地方财政，用长债化短债，今年地方财政债务又增加了８万亿，总要让它先运转起来再说。

　　２０２５年注定是大放水的一年，政策方向上是通过贬值抵消美国加征关税的影响，以避免出口出现断崖，经济工作会议已经发出了明确的信号，这一切都标志着政策开始着力寻求主动　通胀。

　　至于是不是能实现《报告》定位的３％弱通胀，还要看货币宽松的力度，毕竟房地产还没有停止下沉，它的量级太大了。

　　分寸是关键，在某种意义上，政策对通胀的紧张远远高于对通缩的紧张。

　　国外一些机构认为，２０２５年下半年就会通缩转通胀，元芳怎么看？