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美股一线|鹰派美联储拖累市场情绪,“圣诞老人行情”还有戏吗?

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21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

随着美联储最青睐通胀指标好于预期,上周五美股三大指数均涨逾1%,道琼斯指数涨1.18%,标普500指数涨1.09%,纳斯达克指数涨1.03%。

但三大指数周线依旧下跌,过去一周道指累计下跌2.25%,创10月下旬以来最大单周跌幅;标普500指数跌1.99%,纳指跌1.78%,均创1个月以来最大单周跌幅。

在宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学名誉教授杰里米·西格尔看来,美股抛售是“健康的”,美联储对未来降息的谨慎预测让投资者“认清了现实”。

这也给今年“圣诞老人行情”带来了不少悬念。根据《股票交易者年鉴》的统计,自1969年以来,每年的最后五个交易日加上新年初的两个交易日,标普500指数平均上涨1.3%,这被称为“圣诞老人行情”。

随着美联储趋向鹰派,美债收益率飙升,今年的“圣诞老人行情”还能如约而至吗?

关键通胀指标缓解担忧情绪

在美联储“鹰派降息”后,核心PCE物价指数给了市场一丝宽慰,通胀形势好于预期。

美国商务部数据显示,11月PCE物价指数同比增长2.4%,低于预期的2.5%;11月PCE物价指数环比涨幅为0.1%,也低于预期的0.2%,创下今年5月以来最低。剔除波动较大的食品和能源,核心PCE物价指数同比增长2.8%,低于预期的2.9%;核心PCE物价指数环比增长0.1%,也低于预期的0.2%。

数据公布后,交易员继续押注美联储将在明年1月暂停降息,但增加了明年3月降息的押注,美股也随之反弹。

美联储利率点阵图显示,决策者预计2025年将降息两次,而9月时对明年降息次数的预测一度达到了四次。政策制定者还将长期联邦基金利率中值由2.9%上调至3%。

景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭对记者分析称,市场显然对出人意料的点阵图预测产生了一种本能的反应。但需要注意的是,点阵图可以非常不准确。2021年12月,当时美联储的点阵图预计2022年加息幅度不到100个基点,但实际上那一年美联储加息幅度超过400个基点。

对于未来货币政策走向,美联储主席鲍威尔坦言,美联储正处于或接近放缓降息的时刻,2025年的任何降息决定都将基于即将发布的数据,而非当前的经济情况。由于美联储正在努力保持强劲劳动力市场的同时将通胀率降至2%,因此明年加息似乎不太可能出现。

保德信固定收益首席美国经济学家Tom Porcelli对记者表示,美联储是否会进一步降息将取决于通胀是否继续下降,考虑到12月美联储已宣布“鹰派降息”,预计美联储将在1月的会议上暂缓降息,等待更多数据的指引,再确定恢复或终止这一降息周期。鉴于美联储放缓降息步伐,同时继续对其双重使命面临的两方面风险保持关注,新的一年市场将对经济事件更为关注。

数据是接下来的关键。12月20日,纽约联储主席威廉姆斯表示,他预计美联储将实施更多的降息措施,但在货币政策仍抑制经济发展势头的情况下,降息将取决于后续数据。目前的货币政策非常具有限制性,这意味着短期利率将继续抑制经济,这应有助于进一步缓解通胀压力。

同一天,芝加哥联储主席古尔斯比也表示,他略微下调了对明年降息幅度的预测,但仍预计美联储明年会适度降息。“政策的不确定性使得估算中性利率和通胀率特别困难,这也是我对2025年利率路径预期变得稍微缓和的部分原因。”

“圣诞老人行情”会出现吗?

2024年进入尾声,本周海外市场数据和事件较为清淡,日本央行行长植田和男发表讲话,投资者将密切关注明年年初日本央行是否降息。此外,受圣诞节假期影响,美股周二提前三小时休市,周三全天休市。

尽管上周美股一度出现抛售,但一些华尔街分析师们并没有太担心,认为这是一个“逢低买入”的机会,美联储不太可能破坏今年的“圣诞老人行情”。

蒙特利尔银行家族办公室首席投资官Carol Schleif分析称,投资者反应过度了,他们在会议开始前就知道美联储可能会发出暂停降息的信号。最重要的是,经济依然强劲,这是最重要的。市场似乎忽略了鲍威尔指出经济有多强劲的次数和方式。美联储放慢降息步伐有一个很好的理由,那就是经济强劲,而强劲的经济最终对股市和企业盈利最重要。

尽管围绕特朗普保护主义政策影响的不确定性仍然很高,华尔街分析师的平均预测仍然是标普500指数明年将上涨8%左右。

贝莱德投资研究所所长Jean Boivin表示,美联储给市场对2025年大幅降息的希望浇了一盆冷水,但不会改变最近对美国股市的看法。美国股市仍然可以受益于人工智能和其他强大力量、强劲的经济增长和广泛的盈利增长。2025年,美国股市的表现将超过其他市场。

根据过往经验,美联储的货币政策预期会跟随经济数据反复跳动。花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示,一旦就业市场出现疲软迹象,美联储的鹰派政策基调可能不会持久,反而会转向鸽派。未来几个月,就业市场的持续疲软可能会变得更加明显,使美联储的降息速度高于市场预期,预计未来几个月美联储将大幅转向鸽派立场。

风险方面,赵耀庭提醒,通胀反弹是投资展望中的一项不确定因素,在特朗普政府的政策影响显现之前,如果美联储预判到这些政策的影响,可能率先采取先发制人的行动以冷却通胀,需要对此保持关注。

全球财经日历

周一(12月23日)

英国第三季度GDP终值、加拿大10月GDP、美国12月谘商会消费者信心指数

周二(12月24日)

加拿大央行公布12月货币政策会议纪要、日本央行公布10月货币政策会议纪要、澳大利亚央行公布12月货币政策会议纪要、美国11月新屋销售总数年化、美国12月里奇蒙德联储制造业指数

周三(12月25日)

美股休市一日、日本央行行长植田和男发表讲话

周四(12月26日)

美国至12月21日当周初请失业金人数、土耳其央行公布利率决议

周五(12月27日)

日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要、日本11月失业率、日本12月东京CPI、韩国宪法法院首次开庭审理尹锡悦弹劾案

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