四川大决策投顾：铜缆已成为提升数据中心性能的关键要素

四川大决策投顾 摘要：随着数据中心能耗的持续增长，节能降本成为未来发展的重要趋势。在短距离传输方面，相较于光传输，无源铜缆和有源铜缆的能耗显著降低。因此，在人工智能致使算力需求激增的情况下，铜缆有望充分受益。

1.铜缆：AI 高速高密度场景下当前通信性价比最优解

铜连接产品在数据中心高速互联产品中一直扮演着重要角色，特别是在服务器内部的短距离传输场景下，铜连接对于散热效率和信号传输以及成本方面有着显著的优势，因此铜互连仍是当下以及未来许多应用中最具成本效益的解决方案。铜连接产品主要包括高速连接器和高速线缆等。高速铜缆一般指DAC（Direct Attach Cable，简称 DAC），即直接电缆或直连铜缆，以镀银导体和发泡绝缘芯线为材料，采用线对屏蔽及总屏蔽的方式，从而构成了高速线缆。

随着生成式人工智能（AIGC）技术的逐步成熟，基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现，显著推动了算力需求的持续攀升。作为计算能力的核心载体，数据中心在算力高需求的驱动下，其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展。

铜连接方案因其低成本和低功耗的优势，有望充分受益于人工智能所带来的算力的需求激增。2024 年，英伟达在其新发布的 GB200 超级芯片中，使用铜缆替代传统高速背板连接中的光纤，实现了设备内部的高速互联。这一技术创新不仅降低了数据传输的能耗，还为铜连接市场开辟了更大的增长空间。

2.铜缆产业链

铜缆产业链囊括了：铜杆（（地方铜厂）、镀银铜（精达股份）、裸线（安费诺时代微波、沃尔核材、神宇股份等）、线缆（安费诺、泰科、莫仕等）、服务器（英伟达、华为等）。其中镀银铜环节加工环节技术、资质壁垒高，竞争格局优，精达股份控股子公司恒丰特导为该环节核心厂商。

3.铜缆市场空间广阔

据LightCounting ，高速线缆的销售额预计在未来五年内将增加一倍以上，到2028年将达到28亿美元，有源电缆(AECs)将逐步抢占有源光缆(AOCs)和无源铜线(DACs)的市场份额。2024-2028年，AOCs的销售预计将以15%的复合年增长率增长，而DACs和AECs的销售将分别以25%和45%的复合年增长率增长，因此，2028年AOCs的市场份额可能将会下降。

4.铜缆行业投资逻辑与个股梳理

随着数据中心能耗的持续增长，节能降本成为未来发展的重要趋势。在短距离传输方面，相较于光传输，无源铜缆和有源铜缆的能耗显著降低。因此，在人工智能致使算力需求激增的情况下，铜缆有望充分受益。

相关个股：沃尔核材、鼎通科技、精达股份、意华股份、得润电子等。

参考资料：

1.2024-10-15海通证券——AI催化数据中心短距互连高增

2.2024-12-17国盛证券——2025 十六大展望

3.2024-8-28东方证券——集群算力大势所趋，高速铜互连深度受益

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