浅谈大宗商品供应链能赚什么钱？

最近，同行好友走访。谈及压力，惑于周期，问及对策——大宗商品供应链能赚什么钱？

本文浅谈一下大宗商品供应链的几种赚钱模式：

01、利差

资产负债表扩张周期，遍地都是“好企业”，资金供不应求，杠杆生意好做。遇资产负债表收缩周期，企业拉开层次，银行选择优质企业加大投入，由此，一流企业现金流充足不需要；二流企业精益算账且有流入，比对三流企业话语权较高，压低供应链企业利差收益；三流企业利差收益虽然可观但风险较大；四流企业，一般人不敢做，敢做的不一般。你去赚利息，人家要的可能是本金。

“十不准”背景下，叠加监管及企业内部管理措施，赚取利差容易涉及“融资性贸易”嫌疑，不少企业面对“既又还更”的问题，或口中努力、实际躺平，或者绞尽脑汁改合同、上物流、查路线，总体来说是压力增加，风险变大，业务体量下行。

02 、行情

狭义的行情特指赚取绝对价格的利润，做多或者做空，业务的本质是对世界的认知的变现。做大宗商品贸易，需要对宏观、产业、企业均有深入地理解，需要在复杂交织中找出交易的主要矛盾。做行情的流派主要有基本面派、期货技术派，也有所谓兼收并蓄型——基本面辅之以技术、主交易逻辑伴随易经缠论、人性兼市场反身性等等。

行情的起落亦如人生，每年有大神的传说故事、也有英雄迟暮的事故。随着产能的富余、信息传输速度的加快，做行情较以往越来越难，过去凭借信息不对称，现在要拼认知（预判）。除了靠认知，培育视野很重要，情报系统的强大还是有其价值。这方面，日本商社的经验仍值得参考。师夷长技以自强，不要上来就看不惯。多人在处于愚昧之颠，不经绝望，未有开悟。

03、基差（相对价值）

狭义的基差定义是指现货价格减期货价格。在广义的维度，基差可理解为相对价格，还包括区域差（包括内外盘）、品种差、月间差，甚至也可以把加工利润的扩大和缩小纳入。

市场上做期现基差的最多，从业者主要是基于统计或者驱动入场。这类业务依托“价值回归”这一基本规律，但过程中受限于主力合约是否连续，或者因为现实与预期的供应或需求造成的结构偏差，基差的不合理乃至走阔可能会持续很长时间，导致利息吞噬利润，或者因库存超期、贷款到期等遗憾出场，未见花开。

04 、资源

“百年企业隐藏的最深刻的秘密就是通过掌控资源成为产业价值链的组织者”。铝土矿、铁矿、煤矿、铜矿……似乎掌控资源即是大宗商品穿越周期最坚硬的存在。看来，这个世界上，最赚钱的应该是“土命”。哪个人被叫“土老板”，先别生气，这个称呼隐含了实力。

“利息有周期”、“久赌无赢家”，当企业有现金流的时候，还是要积极布局矿产资源。从更广义的角度，卡位关键物流节点也是资源。

不是有这么个笑话？一个父亲问女儿的三个追求者——你们说说，你们各自凭什么能够追求到我的女儿？第一位说自己有钱，第二位说自己有才华，第三位说，我没钱也没什么才华，但你女儿的肚子有我的孩子。

当然，这是个笑话，但关键位置有人就是资源。

本文作者：黑金小菜，万联网获授权发布

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