时代的投资窗口，要抓更“宽”更“深”的赛道

在当前这样一个政策发力和市场低估的黄金“交叉点”，找到富有潜力的投资方向或是“当务之急”。

历史规律告诉我们，市场的机遇通常诞生在这个时代“政策的接口”、“经济的风口”和“资金的入口”的交叉处。

或许中证A500的指数产品值得关注。

据《个人养老金基金名录》显示，A500ETF（159339）首批入选个人养老金指数基金，其联接基金增设Y类基金份额，Y类代码为022944。

为什么A500ETF备受关注？

政策“蜜月期”，黄金交叉点

9月下旬以来，随着一揽子增量政策次第落地，A股市场正式进入“政策蜜月期”。

央行、住建部、发改委、财政部、证监会等部门均有新增政策出台，尤其是央行创设的证券、基金、保险公司互换便利的最新金融工具明确把宽基ETF纳入落地实施的焦点方向。

相关政策还包括：央行9月下旬启动的降准降息等措施，同期各大商业银行启动第六轮存款利率下调，各大银行于10月末前公布降低存量房贷利率具体安排，财政部10月12日发布会公布稳增长措施，11月8日全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务置换等，此外，住建部、发改委、证监会等部门推出的新增政策出台。

目前，国家经济相关的各部委都在积极出台政策，推动经济、金融和资本市场的企稳向好，如此一致的态度、密集的措施，为过去六年内少见。

而有利的是，目前场内主要指数，尤其是代表大盘蓝筹的指数如中证A500指数、上证指数、沪深300指数等估值并不高。

根据中泰证券的最新研报分析，截至11月底，A股上述宽基指数的估值仍在全球低位，股息率在全球市场处于中高位，性价比或仍然很高。

政策已向好，股价仍未高，投资性价比或仍较高。

经济的风口，更宽的赛道

2024年初公布的数字显示，中国经济在过去一年里GDP历史上首次突破126万亿人民币，继续列全球第二位。（数据来源：Wind）

根据国际货币基金组织IMF的统计数字，中国经济在2023年占了全球GDP总量的17.1%，经济增长对全球贡献达到30%以上。

就如人无法拉着自己的头发飞起一样，中国经济在达到如今的体量后，也必然进入高质量发展阶段。

这一阶段的特征就是，多数行业从增量增长进入存量整合阶段，各行各业的龙头企业竞争优势日益凸显。

以同时涵盖大、中、小型行业龙头公司的A500指数成分股为例，该群体最新的财务指标相比A股整体的指标明显占有优势，凸显了其经营上的韧性和能力。

根据中信建投和WIND的统计，2023年中证A500指数成分股的平均净资产收益率10%，A500成分股过去三年营收的复合增速为11%，均显著优于市场平均水平（下图）。

此外，该指数成分股，有近七成最近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%，ROE和营收增速平均分别位于行业前30%、40%左右水平，整体呈现出高质量、高成长的特征（数据来源：Wind，2024.11.30）。

不难得出结论，在未来一阶段时间里，各行各业的龙头股或会有所表现，荟聚行业龙头公司的指数比如中证A500指数、沪深300指数等，可能会有更强的基本面。

各类资金较多流向宽基指数

在政策面利好与基本面稳定的双重作用下，权益市场上涨行情或还在延续。

这个时点，资金的流向非常值得关注。

回顾过去一年和9月24日以来的近两个月，资金流向的一个特征非常明显，就是中长期资金在加速流入。

具体到投资品种上，宽基指数或成为了大体量资金入市的主要通路。

而且，大型专业机构由于流动性等考量，其申购的目标绝大部分在宽基基金上。

根据媒体报道，某央企仅在今年三季度就出手3000亿元增持五大宽基ETF。

同时，大众投资者申购ETF的激情也在“燃烧”。从存量基金看，截至11月30日，ETF规模总量已经超过3.67万亿。（数据来源：Wind）

尤其是新上市的A500ETF、A500ETF联接基金为代表的A500“家族”，总体规模已接近3000亿元。（数据来源：Wind）

显然，本轮行情，场外资金的流入或明显偏向配置简单、效率更高的宽基指数产品。

为何是中证A500？

那么，如果以宽基指数为候选对象，该如何关注和跟踪上述领域的机会呢？

我们以9月份以来备受关注的A500指数系列基金为分析对象，试着探究一下。

首先，作为新生的“宽基”指数产品，A500E指数系列基金诞生不过两个半月，就逼近3000亿元规模，是较少见的。

其背后可能有一系列的原因。

比如，A500指数是我国采用国际化思维编制的宽基指数，它的指数编制方法，覆盖的市值广度，所有成分股均为互联互通品种，成分股考虑ESG等因素，都更适合国际投资者。

考虑到，海外主流ETF通常都是国际投资者持有占据较高比例，所以，A500ETF及联接基金可能有更宽广的投资者受众。

再比如，中证 A500指数明显超配了国际竞争力或更强的中国企业。Wind数据显示，中证A500指数相较沪深300指数显著超配的行业为有色金属（+1.66%）、国防军工（+1.31%）、汽车（+1.00%）、医药生物（+0.93%）、电力设备（0.49%）（申万一级行业）。

这显示该指数更侧重布局我国锂电、光伏、创新药、国产大飞机、低空经济等我国优势产业。

（数据来源：Wind，截至2024.10.11；申万一级行业分类）

其三，中证A500指数相比其他指数有更均衡的行业分布和更高的分红意愿。

一方面，由于采用行业均衡选样方法，中证500指数更能反映各行业较具代表性上市公司的整体表现。根据中证行业分类，中证A500指数最新一期样本中，覆盖全部35个中证二级行业及92个三级行业（截至10月31日，来源中证指数公司）。

另一方面，根据其成分股2023年报的统计，中证A500指数成分股的分红率达到40.48%，发布未来三年分红规划的公司数量占比达到15.20%，两个指标均高于沪深300指数。

（数据来源：成分股2023年报；截至2023.12.31）

指数投资不能忽视细节

目前市场上已有各种各样的中证A500的指数产品数十个，主要类别包括A500ETF、中证A500ETF联接基金，以及中证A500指数基金。

该如何选择？

首先， 从管理人角度来看，虽然都是指数化产品，管理人本身在指数基金上的经验，精细化投资程度，对于指数收益和平稳运行有一定影响。

类似银华基金这样拥有国内历史悠久的量化投资团队之一，并且长期拥有自主开发的IT投资系统的机构，更容易把国内的指数化投资做深、做细，也力争把指数投资收益长期、安稳的交给投资者。

其次， 从购入渠道的角度上说，A500联接和A500指数基金都专注在线下，方便习惯在银行、券商、第三方渠道上购买基金的投资者。而A500ETF主要在场内买卖，更适合场内投资者。

银华基金的A500ETF（代码：159339），银华A500ETF联接（A类：022450/C类：022451/I类：022452）恰好分别适合场内和场外投资者。

其三， 也要考虑费率，同等管理人条件，优先选择低费率产品。其中，银华A500ETF联接的I类份额年销售服务费率更是低至0.1%。

总之，挑选靠谱管理人、考虑自身方便的交易渠道、优选低费率的产品，可能是未来投资者在宽基指数领域尤其值得重视的方面。

*滑动查看风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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