一支冷箭射向A股！再不上车就晚了

昨天开盘，大盘股猛涨，小微盘猛跌。

大小盘分化的局面愈演愈烈。

尽管监管发话了，说不是要让小微盘退市，还有1年的整改时间。

不过市场并不买账。

然而，一支冷箭射出来，拯救了小微盘。

一、3万亿特别国债提气

昨天村里开了会，说要提高赤字率。

外媒直接传出要发3万亿特别国债。

别管是真是假，反正市场信了。

如果真的有3万亿特别国债落地，就会抬高中性利率，从而大大的加速经济复苏的力度。

不过，我们需要注意的是，政策的预期和现实对A股的影响不同。

如果停留在预期阶段，就能利好小微盘炒作预期。

一旦现实落地，就是小微盘的利空。

对于蓝筹股来说，炒作预期时，受益小于小微盘，一旦落地，受益就会大幅增加。

所以当下A股风格的切换节奏十分依赖政策的落地时间。

新年这个关口上，央行的政策会先落地，而且央行宽松货币会神不知鬼不觉，因为他买入国债释放流动性是不会即时公示的。

财政政策的落地晚一些。

虽然传闻拯救了小微盘，但拉长时间看，风格切换还会持续很长时间。

二、大盘股不跟跌

有一个现象要引起足够的重视。

昨天早上，在小微盘下跌时，大盘股是上涨的！四大行继续创新高！

以前，当小微盘发生流动性冲击时，大盘股通常也会跟着遭殃。

什么情况下不会跟跌呢？

经济复苏变强时。比如，2016年到2017年就是如此。

当央行宽松的货币政策和积极的财政政策落地时，这种分化就会更加明显。

这背后并非是大小盘的分化，而是绩优股和垃圾股的分化。

只不过小微盘中垃圾股的占比很高。

除了宏观上的影响，还有股市结构的影响。

由于沪深300已经保持很长时间的低波状态，投机资金都嫌弃它，大都抛弃了它。

此时，小微盘的冲击就蔓延不过来了。

相反，由于投机资金要找地方避险，反而会加速大盘股上涨。

未来，我们会看到一个反常识的现象。

那就是沪深300会在低波动，低成交额的环境中不断创新高。

但低波动，低成交额的环境是不利于小微盘的。

在沪深300横盘这段时间，沪深300+A500ETF的市值占沪深300指数自由流通市值的比例从不到5%上升到了6.5%。

指数化程度不断加深，A股生态环境在不知不觉中变化。

昨天大盘股不跟跌，逆势上涨，就说明A股距离临界点越来越近了。

三、债市巨震

昨天，在传闻的扰动下，债市也发生了较大的震荡。

本来早上，长债利率还在下行，可传闻一出，利率就大幅攀升。

10年国债利率上升了3.5BP，来到了1.73%位置。

正如我之前所估计的，10年国债利率的中枢大概就在1.7%附近。

很多人都以为，央行宽松货币，国债利率还会继续跌。

这是不对的。

当政策利率低于中性利率后，央行继续宽松，就会刺激经济。利空债市。

稳健的货币政策和适度宽松的货币政策有本质的不同。关键点就在于降息是否发生在中性利率以下。

而1年国债利率昨天下跌到了0.72%。

短债纯粹反映的是货币政策，所以当政策利率低于中性利率后，长短债利率会劈叉，利差会走扩。

值得注意的是，昨天A股收盘后，债市还在跌。

那么今天A股来一个高开的概率较高。

四、小微盘的风险解除了吗？

虽然监管做出了退市的澄清，但同时也提出，炒小炒差的减少要纳入对会员单位的考察范围

这就是在明示国家意志了。

不过，咱们都知道，光喊话没有用。

改变行为从来不是靠说两句：我是为你好。

而是从改变环境入手。

第一，指数化程度越来越深；

第二，长期资金占比提升；

第三，货币政策和财政政策助推绩优股；

第四，低波环境压制游资炒作；

第五，放出量化，让量化去收割投机行为；

第六，不断完善退市制度；

第七， 国家队从旁协助等等。

短期波动，我们无法预测，但长期趋势下，A股要向美股进化。

美股就是在低波动，低成交额的环境中不断创新高的。

三年内，我们就会见到明显成效，咱们拭目以待。