跌至7.5万元/吨，2024年碳酸锂寻底之路“坎坷”，拐点拐到明年下半年？

本文来源：时代财经 作者：雨辰

可以说“降价”贯穿了2024年碳酸锂市场，与此同时，“去库存”成为产业链上下游的年度关键词。

中汽协数据显示，11月，新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。

新能源汽车的销售情况在某种程度上影响着碳酸锂价格的波动。目前，汽车行业的热度持续升温，以旧换新政策的积极效应仍在持续。如此市场动向是否预示着碳酸锂价格将在即将到来的2025年迎来止跌回升的契机？

对此，隆众资讯碳酸锂分析师孟祥旭向时代财经表示，终端市场需求传导至碳酸锂领域尚需时日。当前下游需求的增长已经相对明确，但碳酸锂的供应量同样在上升。影响碳酸锂价格的关键问题在于其供需平衡点何时能够实现。

2024年跌幅整体收窄

回顾2024年全年，锂价的波动较去年显著放缓。

年初，碳酸锂价格从9.70万元/吨开始缓慢下降，到了3月中下旬，价格曾一度反弹至11.30万元/吨，但这种上升趋势并未持久，随后价格逐步回落至约7.25万元/吨。12月24日，电池级碳酸锂报价为7.50万元/吨，环比上涨了250元/吨。

可以看到，从2024年初至今，锂价累计跌幅约为23%。而对比2023年，碳酸锂全年的跌幅则超80%。

相较于碳酸锂现货市场的下跌，碳酸锂期货同样震荡偏弱，12月24日，碳酸锂主力期货（LCM）合约收盘上涨0.93%，报78200元，较年初跌27.39%。

“很多贸易商现在跟着期货在做升贴水，而期货价格的长期下跌趋势同样会对现货价格产生影响。”孟祥旭表示。

无论是现货市场还是期货市场，碳酸锂价格的持续低迷反映了先前一轮扩产导致的库存积压。因此，“去库存”成为锂电产业链在2024年的核心议题。经过一年的努力，目前行业的库存水平究竟如何呢？

TrendForce集邦咨询分析师曾佑鹏告诉时代财经，当前在以跌为主的碳酸锂行情下，下游备库整体维持谨慎，按当前锂电池的生产规模（100-150GWh/月），碳酸锂的库存总量大概相当于旺季下（150GWh/月）一个月左右的需求量（9万-10万吨），行业整体库存量维持在一个相对理性的水平。

然而，时代财经注意到，近期机构对碳酸锂市场的态度普遍呈现出谨慎乐观的态势，其研究报告多认为价格仍将维持偏弱的走势。

其中，宏源期货的观点表示，碳酸锂中长期供应仍保持高位，下游排产下降，库存由去转累，产成品库存累积，前期透支未来需求的情况下，供需过剩矛盾或将放大，预计碳酸锂价格震荡下行。

建信期货表示，当前碳酸锂市场处于供应增长且库存也在增长时期，上周锂云母产量继续在增加，当前锂价也并未达到去产能的水平，过剩压力将会使得碳酸锂价格向锂云母一体化成本靠近，因此预计碳酸锂价格将会下行。

2025年下半年寻找拐点？

碳酸锂的价格走势与相关上市公司的业绩紧密相连，碳酸锂价格回落至合理区间将有助于拓宽锂电产业链相关企业的盈利空间。

在2023年，由于碳酸锂价格的剧烈波动，锂电池行业的众多企业遭受了损失。截至2024年前三季度，超过半数的锂矿上市企业净利润下降幅度超过了50%。

其中，“锂矿双雄”天齐锂业（002466.SZ）和赣锋锂业（002460.SZ）在2024年前三季度分别录得57.01亿元及6.40亿元的亏损。得益于“盐湖提锂”的成本优势，盐湖股份（000792.SZ）在2024年实现了31.41亿元的归母净利润，但同比仍下降了43.91%。

截至12月24日，锂矿指数年内已下滑11.45%。10家锂矿板块上市企业股价平均年内跌幅为6.13%，仅4家公司的股价在年内实现了轻微的正增长。具体来看，天齐锂业的股价年内下跌了19.73%，西藏矿业跌6.31%、赣锋锂业跌4.47%、雅化集团跌0.89%，而西部矿业的股价则上涨了2.51%。尽管如此，截至12月24日，涉及锂矿的上市公司的总市值依然保持在百亿元以上。

根据西部证券研报，尽管碳酸锂价格经历了显著的下降，但行业的资本支出尚未显著减缓。该机构预测，到2025年锂价将进入一个调整期，而成本将成为推动下一轮周期启动的关键因素。

至于怎么调整，各方面并未有一个相对明确的说法。

曾佑鹏表示，碳酸锂价格经历两年多时间的大幅下跌，供需过剩的幅度已经在逐渐缩小，首先供给端明年（2025年）不会有大幅的增加，需求端也将进入相对平稳的增长阶段。排除极端事件等影响，预计明年碳酸锂价格走势以持稳为主，进一步跌破至6万元/吨的可能性较小。

广发期货的观点认为，价格判断上，2025年价格可能比较难快速切换至流畅上行阶段，或仍将维持偏弱区间内震荡，预计碳酸锂价格中枢围绕7万元/吨-10万元/吨运行。目前来看判断拐点时机仍不够清晰，但从各项边际变化可以观察到当前价格位置距离底部空间可能已经不大，7万以下成本支撑已经比较有力，最早有可能在2025年下半年之后观察边际变动找寻拐点信号。