面临重整失败及退市的双重风险，*ST合泰能否“搭上AI快车”冲出重围？

本文来源：时代周报 作者：王琦

12月24日晚间，*ST合泰（002217.SZ）披露公告称，接到公司管理人通知，其账户已收到重整投资人的全部重整投资款。

根据《预重整投资协议》及《重整投资协议》，全体产业投资人应支付9.02亿元，全体财务投资人应支付10.13亿元。

就在披露上述公告的前一天，*ST合泰及子公司江西合力泰科技有限公司（下称“江西合力泰”）重整计划分别获得法院裁定批准。这意味着，上市公司及子公司将进入重整计划执行阶段。

重整计划指出，近年来，受行业周期波动、下游市场需求疲软、市场竞争激烈、融资政策趋紧等多重不利因素影响，*ST合泰及江西合力泰经营持续亏损，债务负担愈发沉重，资金链断裂，深陷债务危机与经营风险。

风险重重包围下，*ST合泰表示将剥离部分盈利能力较差的手机显示模组业务，聚焦通用显示模组及电子纸显示模组业务；同时，*ST合泰及/或江西合力泰将设立平台公司承接全部拟剥离资产，并将作为信托计划委托人以所持平台公司全部股权作为信托财产，通过信托公司设立信托计划，取得信托受益权，并以信托受益权份额向债权人分配。

陷入困境的*ST合泰，能否借此走出泥潭？

业务重心逐渐倾斜

*ST合泰是集开发、设计、生产、销售为一体的液晶显示、触控模组、智能硬件产品的制造商和方案商，2008年在深交所主板上市，目前主营业务大致分为手机业务板块（包括触控显示类模组、光电传感类产品）、通用显示业务板块、柔性线路板业务板块（FPC）和电子纸业务板块。

记者翻看历年财报发现，*ST合泰于2014年完成重大资产重组，主营业务由化工行业向智能终端核心部件逐步转型，当年新增了触控显示、光电传感等电子类产品。

然而，近年来公司触控显示类产品、光电传感类产品的营收规模总体减少，业务重心逐渐向电子纸显示类产品和通用显示类产品倾斜，尤其是在2023年。

据财报，公司2023年触控显示类产品营收占比较去年同期下降20.39个百分点，光电传感类产品、FPC产品及其他业务营收占比变化甚微；反观通用显示类产品和电子纸显示类产品营收占比显著提升，分别同比上升7.99个百分点、10.55个百分点。

面对如此局面，*ST合泰解释道，公司产品结构转型跟不上市场需求的调整，面临手机行业竞争加剧带来的挑战，公司总体融资需求大，有息负债的占比偏高，受行业市场总体流动性收缩、商业银行信用收紧的影响，公司未使用的金融机构融资授信额度被限制使用，造成暂时流动性资金紧张和债务逾期，从而制约了接单和交付能力，导致公司2023年度出货数量明显下降，手机业务战略性收缩。

值得注意的是，*ST合泰作为持股平台，主要是通过核心子公司江西合力泰来开展经营业务。

据历史公告，因2023年经审计的净资产为负值，*ST合泰股票于2024年5月6日开市起被实施退市风险警示；因法院裁定受理公司的重整申请，*ST合泰股票于2024年11月25日被叠加实施退市风险警示。另外，*ST合泰近期接受了证券监管部门的监督检查，存在因涉嫌信披违规被行政处罚的风险。

*ST合泰及江西合力泰在重整计划中指出，将以本次重整为契机，整合优质资源，对主营业务进行“瘦身”。

“倘若重整计划能够顺利执行，上市公司需要向交易所申请撤销因被法院裁定受理重整而触及的退市风险警示情形。同时，公司需要继续做好日常经营管理工作，确保重整后的经营活动能够顺利进行，以实现持续经营和财务状况的改善。此外，上市公司可能还需要根据重整计划调整资本结构，改善公司治理，以及执行任何与重整相关的其他长期战略调整。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉时代周报记者。

“如果上市公司在重整计划执行期间不执行或执行不顺利，法院有权裁定终止重整计划的执行，并宣告公司破产。如果公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。”柏文喜进一步说道。

借助产业伙伴，打造全新盈利增长点

根据重整计划，*ST合泰及江西合力泰的重整产业投资人分别是杭州骋风而来数字科技有限公司（下称”骋风而来“）、四川发展证券投资基金管理有限公司、北京智路资产管理有限公司以及北京紫光私募基金管理有限公司；重整财务投资人共有13家，其中包括北京丰汇投资管理有限公司、深圳市招商平安资产管理有限责任公司、北京大有同享科技有限公司等。

据悉，骋风而来由前阿里巴巴全球技术服务部总经理陈源携其原团队核心骨干，于2023年5月成立，公司以“AI算力+算力应用解决方案”为核心，注重“算力+应用”。

值得注意的是，*ST合泰披露，将通过骋风而来导入上下游产业链及业务资源，开拓全新的算力业务。有了算力底座、算力平台的基础后，公司未来还将基于人工智能业务本身，快速发展人工智能应用，在医疗诊断等多个人工智能行业应用模型进行商业化应用，带来新的业务增量。与此同时，算力业务将与电子纸业务在多个维度开展协同合作。

另外，根据重整计划，*ST合泰将以公司现有总股本31.16亿股为基数，按照每10股转增14股的比例，预计转增43.63亿股，转增后总股本将增加至74.79亿股。此次转增股票不向原股东进行分配，其中17.99亿股用于引入重整投资人，并由重整投资人按照平均1.064元/股的价格有条件受让，重整投资人共支付转增股票受让对价19.15亿元；25.64亿元股用于通过以股抵债方式抵偿*ST合泰和江西合力泰的债务。

就上述业务及重整相关事项，时代周报记者致电*ST合泰并发去采访邮件，截至发稿，未获得回复。

二级市场上，截至2024年12月25日收盘，*ST合泰股价上涨4.96%，报收2.54元/股。因业务办理需要，公司拟向深交所申请2024年12月30日停牌1个交易日，并于2024年12月31日复牌。