雷军加码AI大模型布局！金山云股价一度飙升超44%

12月27日，小米概念股表现活跃。截至发稿前，小米集团（01810.HK）上涨4.27%；金山云（03896.HK）更是股价大幅攀升，盘中一度飙升44.7%，截至发稿前，该股涨幅34.99%，报6.25港元/股。

隔夜，在美股上市的金山云（KC.US）同样表现不俗，收盘时涨幅达14.35%，报10.2美元/股。

消息面上，12月26日，据报道，小米集团正在积极构建自己的GPU万卡集群，以加大对AI大模型的投入。据悉，小米大模型团队自成立之初即已拥有6500张GPU资源，且在AI大模型领域逐渐显露锋芒。

过去，小米在AI大模型方面颇为低调，但近几个月来其在该领域的投入明显加大。

今年11月中旬，小米基础技术平台部成立AI平台部。随后又有消息称，雷军正积极招募大模型领军人才，其中就包括DeepSeek-V2的关键开发者之一罗福莉，传闻她将加入小米，担任AI实验室的领导职务。

11月12日，小米推出了第二代大模型MiLM2，参数规模从0.3B至30B不等。该模型通过云边端结合的方式，持续丰富参数矩阵，以适应不同场景的需求。与第一代模型相比，第二代大语言模型在10大能力维度上平均提升了超过45%，并在端侧部署上支持3种推理加速方案。

这一系列举措，充分展现了小米在AI领域的投入力度和发展决心。

机构普遍认为，随着小米计划将人工智能深度融入其生态链，并对算力产生巨大需求，其合作伙伴将迎来新的机遇，有望从小米的AI业务发展中受益。

众所周知，金山云是小米生态系统内的唯一战略云平台，在小米的生态链布局中扮演着重要角色。

2024年11月19日，金山云与小米签订了新的框架协议。协议中提到，金山软件与小米的年度上限建议分别为23.10亿元、31.38亿元及40.35亿元。这进一步巩固了金山云与小米之间的业务合作关系。

广发证券表示，看好后续随着小米将AI深度整合进生态链之后的算力需求。瑞银指出，金山云受惠于AI发展及金山生态系统的支持，认为市场低估了金山云和AI业务潜在发展机会。

光大证券亦认为，金山云作为小米&金山生态系统内的唯一战略云平台，来自于生态的营收弹性可期、盈利能力有望持续改善，预计公司调整经营利润率有望于2025转正。

基于市场对金山云未来前景的乐观预期，自2024年11月以来，金山云在港股和美股市场均呈现出强劲的上升势头。截至目前，金山云（03896.HK）股价累计涨幅已达320%，金山云（KC.US）同样涨势如虹，涨幅达270.91%。

此外，金山云股价的优异表现也离不开其业绩的坚实支撑。2024年第三季度财报显示，金山云总收入达到18.9亿元（单位人民币，下同），同比增长16%；毛利率为16.1%，较上年同期提升4个百分点；非公认会计准则下的EBITDA约为1.85亿元，实现同比扭亏为盈。尽管净亏损为10.61亿元，较上一年同期亏损7.9亿元有所增加，但这主要是由于长期资产减值9.2亿元所致。

金山云称，公司收入同比增加主要是由于来自小米和金山生态系统及人工智能相关客户的收入增长、行业云的需求增加所致，而部分增幅被公司主动缩减低利润率的内容分发网络(CDN)服务的规模所抵销。

作者|瓶子

编辑|Anna