“港股医疗大模型第一股”讯飞医疗成功登陆港交所，开盘涨近13%，中国医疗人工智能行业排名第一

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讯飞医疗科技(02506.HK)今日成功在港交所主板上市，华泰国际、广发证券(香港)及建银国际为联席保荐人。

讯飞医疗是一家人工智能赋能的医疗解决方案提供商，提供的产品及解决方案支持从健康风险预警、早筛、辅助诊断及治疗，以及治疗效果评估到诊后管理与慢病管理的多种医疗服务。公司独立开发了支撑公司产品及解决方案的人工智能技术。根据弗若斯特沙利文的资料，公司2023年的收入规模在中国医疗人工智能行业中排名第一，市场份额为5.9%。

公司本次香港IPO引入基石投资者包括星群有限公司(“星群”，由招商局中国基金(00133.HK)全资拥有)、达安投资有限公司(“达安”，由中诚信(香港)投资服务有限公司全资拥有)、横琴粤澳深度合作区产业投资基金(有限合伙)(“横琴投资基金”)、讯医有限公司(由合肥讯医创业投资合伙企业(有限合伙)(“合肥讯医创投”)全资拥有)、以及Costone China Growth Capital I L.P.(“Costone China Growth”)。

今日开盘，讯飞医疗涨12.92%，报93.50港元/股，市值113.02亿港元。

综合 | 招股书 公司公告 编辑 | Echo

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据招股书，讯飞医疗是一家人工智能赋能的医疗解决方案提供商，提供的产品及解决方案支持从健康风险预警、早筛、辅助诊断及治疗以及治疗效果评估到诊后管理与慢病管理的多种医疗服务。

公司独立开发了支撑公司产品及解决方案的人工智能技术。具体而言，公司提供基层医疗服务，以协助基层医疗机构的医生提高服务能力，令区域管理机构实现更有效的监控；医院服务，以提高等级医院及医生的诊疗效率；患者服务，以提高患者享受医疗服务的便利程度及质量；及区域医疗解决方案，以协助区域医疗管理机构进行数据驱动的综合管理以及促进医保基金的有效使用。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司2023年的收入规模在中国医疗人工智能行业中排名第一，市场份额为5.9%。科大讯飞为公司的控股股东。

虽然针对不同应用场景下的不同目标用户进行量身定制，但公司的诸多产品及解决方案以相同的核心技术为基础，包括自然语言处理（NLP）模型、医学知识图谱、语音识别及医学推理。

讯飞医疗的收入来自按项目收费的项目实施及持续维护服务及运营服务，包括智能外呼电话服务、患者服务套餐、影像云及医疗器械。公司的项目周期通常为期一至五年，期间公司无偿提供维护服务。

维保期届满后，公司将按需收取维护及运营服务费。公司的产品及解决方案包括：基层医疗服务、医院服务、患者服务、区域管理平台解决方案。

讯飞医疗已建立围绕深度神经网络、深度学习和医学知识图谱的核心技术框架，以及语音识别、图像识别及自然语言理解（自然语然理解）在医疗领域应用的专有核心技术。

公司的人工智能技术取得的持续进步，和医学知识图谱的不断扩展，有助于公司的专有医疗大模型讯飞星火医疗大模型的发展，使公司能够持续丰富公司的产品及服务。

基于这些基本功能，公司创建了模块化医疗插件，例如建议合理用药、分析医疗报告、控制EMR质量、创建患者档案及标记医疗术语的功能。通过整合这些医疗插件，公司开发了特定的功能，如CDSS、药物推荐、智能分诊及以患者为导向的应用程序（包括讯飞晓医App及小程序）。

讯飞医疗是唯一一家参与制定“医疗领域中用于大型语言模型的技术评估体系和标准规范”的企业。根据弗若斯特沙利文的资料，该体系属于中国第一批基于行业标准拟定的相关医疗人工智能技术使用规范，评价人工智能技术在医疗行业的应用。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国医疗行业推进和实施大模型方面是最早的市场参与者之一。大模型通过大量优良数据集的训练，不断理解、总结、生成和预测新内容。

截至最后实际可行日期，讯飞星火医疗大模型面向300多种医学场景应用，根据中国信息通信研究院泰尔系统实验室（CTTL，为中国信息通信研究院（CAICT）一部分）进行的测试，讯飞星火医疗大模型在专家级医学知识图谱问答、临床语言理解、医学文档生成、疾病诊断治疗推荐、多轮医疗对话生成、医学场景中的多模态交互等六个医学相关的NLP任务维度超越GPT-4Turbo。

公司的研究部门致力于基础技术进步和产业生态系统构建，被认定为安徽省医疗人工智能研究及应用重点实验室。公司的研究工作为公司的技术进步奠定基础，进一步推动医疗人工智能的发展，以满足医疗行业的系统性需求。

中国医疗人工智能行业的市场规模显著增长。根据弗若斯特沙利文的资料，中国医疗人工智能行业的市场规模由2019年的人民币27亿元增至2023年的人民币88亿元，复合年增长率为33.8%，且预计到2033年将达到人民币3,157亿元，2023年至2033年的复合年增长率为43.1%。

讯飞医疗已在中国医疗人工智能行业取得竞争优势。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司于2023年在中国医疗人工智能行业排名第一，市场份额为5.9%。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司的智医助理于2023年在中国基层医疗机构CDSS市场中排名第一，市场份额占61.5%。

中国医疗人工智能行业高度分散且竞争激烈。根据弗若斯特沙利文的资料，医疗人工智能行业的主要进入壁垒包括行业认知、财务资源、跨学科人才及监管规定。公司预计，受到人工智能技术的进步、利好政策、对医疗资源的需求及数字经济发展的驱动，医疗人工智能市场将继续增长。公司必须不断创新以保持竞争力。

讯飞医疗的收益由2021年的人民币3.73亿元增加26.7%至2022年的人民币4.72亿元，并进一步增加17.9%至2023年的人民币5.56亿元。公司的收益由截至2023年6月30日止六个月的人民币1.95亿元进一步增加17.8%至截至2024年6月30日止六个月的人民币2.29亿元。

截至2024年6月30日，超过200名客户购买至少两种产品或服务。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2023年及2024年6月30日，公司的基层医疗服务产品分别覆盖63个、90个、112个、97个及121个城市中278个、360个、430个、396个及604个区县的超过30,000家、44,000家、52,000家、45,000家及58,100家基层医疗机构。

截至2021年、2022年、2023年12月31日以及2024年6月30日，公司分别向中国121家、154家、221家及247家三级医院以及15家、31家、41家及46家二级医院提供医院服务。

讯飞医疗的毛利由2021年的人民币1.88亿元增加22.9%至2022年的人民币2.31亿元，并增加36.4%至2023年的人民币3.15亿元。公司的毛利由截至2023年6月30日止六个月的人民币1.01亿元进一步增加19.6%至截至2024年6月30日止六个月的人民币1.21亿元。

2021年及2022年，公司的毛利率维持相对稳定，分别为50.4%及48.9%，并升至2023年的56.6%。公司的毛利率于截至2023年6月30日止六个月及截至2024年6月30日止六个月保持相对稳定，分别为52.1%及52.9%。

于2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六个月，公司分别录得亏损净额人民币8940万元、人民币2.09亿元、人民币1.54亿元、人民币1.06亿元及人民币1.34亿元，分别占同期总收益的24.0%、44.2%、27.7%、54.5%及58.3%。

于2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六个月，公司的经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）分别为人民币4820万元、人民币1.11亿元、人民币5700万元、人民币5770万元及人民币8640万元。

本次讯飞医疗香港IPO募资金额将用于投资研发，以不断加强公司的核心能力，具体而言：持续升级讯飞星火医疗大模型；持续优化公司的算法并加强机器学习等核心技术；及建设公司的海外研发中心及吸引海外顶尖人工智能人才。

将用于通过升级现有产品及开发新产品进一步丰富公司的产品及服务；加强商业化能力并扩展公司的服务网络；收购可能与公司现有产能产生协同效应的公司，例如医疗器械制造商；及用于营运资金及其他一般企业用途。

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