优必选“内讧”，投资者们遭殃

继续烧钱保住技术优势，还是尽快实现商业化……优必选的股东们的路线之争带来了动荡，带来了股价的恐慌式下跌。人形机器人的前途一片光明，但优必选的前路却并非坦途。

文｜黄 鹤

港股“人形机器人第一股”优必选，崩了。

12月30日，优必选开盘突然大跌，当日收盘，优必选收跌31.60%报62.45港元/股，总市值仅剩不到270亿港元。当日，交易额激增至22.9亿港元，相较此前一日放量10倍有余。

从资金流向看，30日当天大单卖出355.5万股，中单和小单均为买入，总数不到86万股。近20日以来，优必选资金流向均为流出状态，总额接近10亿元。

作为全球少数具备人形机器人全栈技术能力的公司之一，优必选于2023年12月29日登陆港交所。如今在无重大基本面变化的情况下，股价突然放量大跌，跟限售股进入解禁期相关，不排除部分股东在今日减持套现。

优必选大跌背后

12月30日，港股一开盘，优必选的跌幅就超过了20%。午后优必选跌幅进一步扩大，盘中最低触及61.5港元/股的历史新低。当日收盘，优必选报62.45港元/股，总市值不到270亿港元了。

消息面上看，12月29日晚间优必选在港交所发布公告，董事会主席、执行董事兼CEO周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全各自订立终止协议，以终止一致行动方协议，12月29日起生效。此外，深圳智能优选与周剑订立的一致行动方协议也已终止，12月29日起生效。公告称，终止一致行动方协议将简化董事会及股东大会决策流程。

同时，优必选还发布公告称，周剑自愿承诺，自2024年12月29日起12个月内，其将不以任何方式坚持其持有的7040万股H股。按照30日31.60%的跌幅，周剑单日财富损失了20.31亿港元。

在解除一致行动方协议后，包括赵国群、夏佐全等在内的诸多股东很有可能在接下来进行股份减持操作。

据「数智研究社」了解，周剑与赵国群、夏佐全等股东解除一致行动方背后，是双方对于优必选公司未来发展方向分歧的表现。有股东认为优必选应该继续加大投入研发，保持行业内的技术领先优势。但也有部分股东认为优必选应该尽快实现商业化。路线的分歧导致了公司决策的混乱，这给优必选公司的运营效率、经营情况带来了负面影响。在董事会会议上，股东阵营出现了对立方，原本团结一致的团队因为路线之争，变得四分五裂。

“内讧”公开后，投资者对于优必选的信心也出现了动摇，担心如果不能有效解决内部矛盾，很可能影响优必选公司长期的发展。在2024年3月，优必选受被纳入港股通标的等利好消息影响，股价猛地上蹿至新高的328港元/股，市值超过1300亿港元。不过，高点昙花一现，随后就是漫长的回撤和下跌。9个月时间，优必选市值没了千亿港元，重新回到了解放前。

面对股价暴跌和市值缩水，优必选不得不采取一些措施稳住局面。周剑在发布的内部邮件里表示，“我们正面临前所未有的挑战，但请相信，优必选的核心价值和愿景从未改变。我们将一起克服困难，迎接新的曙光。”

四年半亏掉44亿元

成立于2012年的优必选，十多年来一直深耕人形机器人全栈技术，产品既有面向B端的教育、物流及其他行业定制的人形机器人，也有消费级智能机器人及解决方案，人形机器人Walker、Walker X和Walker S等产品已先后问世。

2023年12月29日，优必选以“港股人形机器人第一股”的头衔挂牌上市，发行价为90港元/股，首日收涨0.94%报90.85港元/股，总市值约380亿港元。上市后，优必选股价出现了大幅波动，3月7日股价飙涨至328港元/股的历史新高，但长期股价都处于“破发”状态。

财报数据显示，优必选从2020年至2023年间，营收从7.40亿元增至10.56亿元，但亏损却呈现出持续扩大的态势，从7.07亿元扩大至12.65亿元，四年间累计亏损接近39亿港元。2024年上半年，优必选实现营收4.87亿元，归母净亏损5.4亿元。很明显，优必选上半年亏损超过了营收。

算上2024年上半年5.4亿元的亏损，优必选四年半时间累计亏损超过了44亿元。财报发布后，优必选董事会主席一字不提亏损的问题，倒是展望未来说2025年人形机器人订单如纸片般飞来，接近2000台。

迟迟未能实现盈利的优必选，为了获得资金在年内进行了三次配售。8月，优必选按92港元/股的价格配售了142万股新H股，募资约1.31亿港元。10月又以86.18港元/股的价格配售了506万股新H股，募资4.36亿港元。11月20日，优必选再次以83.88港元/股的价格配售了700万股新H股，募资5.87亿港元。

算上IPO时候募集的10.42亿港元融资额，优必选在资本市场短短一年时间融资近28亿港元，频繁融资动作也引发了诸多关注和猜测。

作为“人形机器人第一股”的优必选，所处的行业既是等待开发的一块“金矿”，也是一只“吞金兽”。波士顿动力的Atlas人形机器人制造成本约为200万美元，至今仍困于商业化。另一玩家特斯拉，其打造的Optimus制造成本也在10万美元左右。马斯克预计不久的将来成本将快速下降至2-3万美元之间，甚至低于一辆普通汽车的售价。

虽然当下优必选仍处于亏损境地，且在技术、商业化方面要落后波士顿动力、Optimus等，但在国内如果能把握住人形机器人大面积推广的蓝海，运用到工业制造、医疗护理、家庭服务等方面，想象力还是不小。