海通证券：欧洲车企电动化加速销量将大增 应对碳排放考核

财中社12月31日电 海通证券发布欧洲新能源销量系列二报告称，罚款机制倒逼车企进行电动化转型。在碳排放考核的巨额罚款下，欧洲车企积极进行电动化转型，预计在满足2025年碳排放目标的情况下，大众/宝马/奔驰/Stellantis/沃尔沃的电车销量将分别达到109、41、35、47、28万辆，同比增长100%/31%/21%/70%/9%。

车企可通过多种方式实现减排：1）增加低价纯电车型供给：欧洲低价纯电车型较少，增加低价车型有望快速拉动销量实现减排；2）发展低排量油混：欧洲低排放的油混占比远低于高排量的轻混，油混可作为快速降低碳排放的过渡方案；3）发展PHEV：欧洲PHEV以中高端车型为主，A级以下PHEV还有很大发展空间；4）减产：单车利润较低的车企可通过减少燃油车生产快速降低碳排放量。

欧洲车企电动化发展加速。1）大众：将从2025年开始陆续推出入门级电车，并计划在2028年推出新一代电动汽车平台SSP；2）宝马：将于2025年推出纯电平台Neue Klasse，并计划到2030年推出6款基于Neue Klasse平台的新电动车型；3）奔驰：将在2025年推出三大电动平台，预计到2030年电车销量占比将达到50%；4）Stellantis：从2023年开始陆续推出四个纯电动汽车原生平台，计划到2030年欧洲纯电渗透率将达100%；5）沃尔沃：将于2026年推出新一代纯电平台SPA3，预计到2030年销量的90-100%将为BEV和PHEV。

欧盟加征关税，国内迎来挑战和机遇。2024年10月，欧盟反补贴税正式生效，对中国车企加征的税率范围为17%至35.3%。一方面，加征关税后中国纯电车型在欧洲市场的盈利能力将低于国内市场，未来整车出口面临销量和利润二选一；另一方面，混动不受加征关税影响，具备长续航和智能化优势的增程式混动将率先受益。同时，国内企业也在加速欧洲本土化产能布局，比亚迪和奇瑞的总规划产能已达到60万辆/年，电池产能布局也已达200GWh+。

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