【论坛回放】中国经济观察报告会第70期：中国经济的回溯与展望

2024年12月7日下午，北大国发院智库中心在承泽园429教室主办第70期中国经济观察报告会，主题为“中国经济的回溯与展望”。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强、中金公司首席策略师和研究部执行负责人缪延亮，北大光华管理学院讲席教授、企业大数据研究中心主任张晓波，北大国发院金融学助理教授胡佳胤，北大国发院校友学院发展基金讲席教授卢锋受邀做主旨分享。北大国发院金光讲席研究员、智库中心常务副主任范保群主持。

以下依次为邢自强、缪延亮、张晓波、胡佳胤、卢锋五位嘉宾的主旨演讲视频。

邢自强：如何走出通缩

‍邢自强主旨演讲视频

邢自强主要分享美国新政对中国的影响，以及2024年9月下旬以来，中国政策转型的逻辑与打破通缩预期的组合拳，并结合中美竞争态势探讨新质生产力在全球及中国的未来发展。

过去官方预算赤字控制在3%左右，但是存在地方城投债等隐性赤字，现在考虑控制隐性债务，如果提高显性赤字率至4%或更高，将是打破传统思维的积极信号。至于财政发力的方向，是继续投资基建还是转向消费和社保福利，仍在辩论中，2024年推出特别国债用于刺激消费是新的尝试，同样预示着思维转变。

缪延亮：通胀的形成机制

‍缪延亮主旨演讲视频

关于通胀的形成机制，尤其是哪些因素决定通胀，对照美国通胀变化并做分析，缪延亮认为，财政政策、货币政策、预期，这三者共同决定是否会形成通胀。中国想要摆脱当前低通胀困境，关键在于财政与货币两方面政策相协调。

在理解通胀与通缩上，我们曾误以为货币供应直接影响通胀和通缩，事实并非如此。如果没有人愿意借贷，再多融资流动性也无法转化为市场流动性，终究导致空转。要想有效增加市场流动性，需要中央银行与财政政策相互配合。其中，财政扮演最终借款人和付款人角色，中央银行作为最终做市商（或市场调节者）和贷款人。

张晓波：中小微实体经济的发展现状与挑战

‍张晓波主旨演讲视频

基于长期跟踪调研的数据，张晓波主要介绍了中小微实体经济的发展现状和挑战。他提出，中小微经济实体既是国民经济的“毛细血管”，又是社会的“就业蓄水池”，至少带动4亿人就业，影响8亿人的家庭生活，对经济发展和社会稳定影响巨大。

为更深入地了解这一群体，张晓波带领团队调研并发现，近年地方债务问题引发的企业乱收费现象突出，小微企业面临的主要挑战还包括营收困难，而这需要通过刺激消费解决，建议直接针对低收入群体发放现金。

胡佳胤：财政纾困与地方债化解

‍胡佳胤主旨演讲视频

胡佳胤表示，美国和中国的债务增长是全球债务增长的主要驱动力。同时，发达国家利息负担较低，而发展中国家如亚洲、拉美等国利息率高，偿债压力大。当前债务内容除国债等显性债务外，还包括救灾、防疫等负债，以及政府拖欠供应商、采购商等拖欠账款，这也是全球各国在发展中面临的共性问题。

面对严峻的债务问题，理想的解决方案是债务置换以降低融资成本，并长期推进结构性改革以平衡央地财税关系。最终，化债旨在腾出空间谋划未来发展，要关注资金释放方向，促进战略新兴产业、民生福祉和居民消费等。

卢锋：中美关系新变化与改革看点

‍卢锋主旨演讲视频

卢锋主要分享了三方面内容：一是分析特朗普2.0可能的新政；二是判断中美经贸关系走向；三是如何应对。他表示，中国当前面临的两大挑战，分别是高关税以及美国可能调整中国的最惠国待遇（PNTR），另外，特朗普再度上任后美国对华政策可能更加强硬，同样增加了风险。

对此，中国应坚持大国原则，维护核心利益，并考虑策略性出台政策以应对，维持相对稳定的经贸环境也对中国有利。从积极因素看，中国当前供强需弱，供给在转型升级和逼近国际中高水平的过程中展现出强大实力，提供了更广阔的政策选择空间和可能性。