为何2024年以普跌落下帷幕？因央行行长“食言”，年底降准落空？

对于股民们而言2024年肯定是不完美的，至少结尾不太理想。

12月31日是2024年的最后一个交易日，众多人期待的年底红包不仅没能实现，反而被A股猛击了一拳。当日三大指数全部下跌，上证指数跌1.6%、深证成指跌2.4%、创业板指更是跌近3%，两市5300多家上市公司里只有705家上涨，超过4600家下跌。

为什么2024年的最后一个交易日A股如此不给力呢？可能有很多方面的因素，比如前晚美股表现不佳影响到了当日的A股走势等。

不过，在我看来12月31日A股普跌的最大原因可能还是和咱们自己有关，具体来说是降准预期未能落地。

2024年10月18日，央行行长潘功胜在金融街论坛年会上当着全世界的面公开表示，“预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点”。

考虑到2024年9月27日央行刚宣布降低存款准备金率0.5个百分点，以及潘行长讲这番话的时候距离年底还有2个多月的时间，市场普遍预期2024年12月会再次降准。

可实际情况与潘功胜行长的表态不同，直到2024年的最后一天我们也没能等来降准的消息。

可能是为了对冲降准预期的落空，央行在12月31日连发两则与释放流动性有关的公告。一是12月净买入3000亿元国债，前几个月均为净买入2000亿元，12月多买入了50%。

大家记住，央行是货币发行机构，所以无论买任何东西都是在向市场投放流动性，俗称“印钱”。

二是在12月开展了14000亿元买断式逆回购操作，3个月和6个月期限的各7000亿，相比11月8000亿元的操作量多出了75%。

3000亿元国债加1.4万亿元的买断式逆回购，累计为市场带来了1.7万亿元的长期流动性，这一规模不能说不大，有机构测算相当于是降准0.25个百分点的效果。

然而，哪怕效果类似，但没有在年底前降准就是没有在年底前降准，潘功胜行长10月份的表态“食言”了。有人可能会说，人家潘行长当初的说法是视流动性情况择机降准，并没有打包票说一定会在2025年1月1日前下调存款准备金率，所以不算“食言”。

你可以有你的看法，市场也能有自己的解读，从结果来看资本市场选择了后者，用脚投票，透露出失望的情绪。

我国目前的平均法定存款准备金率为6.6%，与国际上主要经济体的央行相比还有一定的空间，所以2024年底前降准是有基础的。

但是央行用其它方式替代了降准，从促进实体经济发展的效果上来看也许差别不大，可给人的感觉是央行没有履行承诺。这可能是预期管理上的经验不足所导致的。

预期管理对央行而言至关重要，是衡量一国央行调控水平的重要标准。美联储是这方面的高手，通过提前释放信息等方式让市场顺着调控目标发展。要想做好预期管理就得有足够的威望，如何建立威望呢？

就是要给“听话”的奖励，同时“惩罚”不听话的。

比如，说好降准就降准，让那些按照降准预期操作的投资者获得收益，赌央行不降准并按照该思路操作的投资者失去获益的机会。

久而久之，央行的威信就上来了，市场相信央行说的话并自愿顺着调控目标行事，预期管理的目标便能顺利达成。

好的预期管理不仅能节资源、实施政策目标时达到事半功倍的效果，而且可以让市场变得更加理性，压缩投机主义的生存空间，真正让资本市场从“赌博市”变成“投资市”。

2025年已经来临，希望我们的金融主管部门能够加强预期管理的能力，做到“说话算话”，尽量减少市场的不确定性。只有如此，今年的A股市场才能给投资者带来惊喜。这不仅是对监管者的考验，也是对市场成熟度的检验，更是推动我国资本市场健康发展的必由之路。

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