黄金昔日辉煌难再续？黄金投资是馅饼还是陷阱？

在2024年，美国经济看似表现出色，第三季度GDP同比增长3.1%，消费者支出强劲，贸易赤字有所改善，劳动力市场也颇具韧性。然而，并非所有人都对其前景充满信心，就像巴菲特，他不断减持苹果股票，到三季度末，伯克希尔的现金储备高达3252亿美元。与此同时，国际金价却在不断刷新纪录，这表明许多人并不看好美国经济，纷纷寻求避险。

虽说要是美元霸权不再，黄金或许能重拾部分昔日辉煌，但可惜的是，在未来的国际货币体系里，黄金根本没位置。尽管黄金能保值、能避险，可它着实没有长期投资的价值。

美国经济强劲，主要源于两方面原因。一方面是货币政策，疫情期间美国政府发放了约5万亿美元，直接发给居民的钱平均每人有3400美元。这无论是用于消费还是储蓄，都会产生“乘数效应”。消费上，甲消费带动乙收入增加，乙再消费又给丙送去收入，最终甲自己收入也可能提高；储蓄上，银行会将存款和贷款再次放贷流通。不过，这也带来了副作用，CPI一度高达8.5%，部分地区房价上升30%，于是美国进入加息周期。另一方面则是资本市场的AI狂潮，使得科技巨头业绩和市值飙升，泡沫之大简直惊人。

通常来说，美元指数和国际金价存在“跷跷板效应”，即美元涨、金价跌，反之亦然。但如今这“跷跷板”似乎失灵了，2024年美元指数不断攀升的同时，国际金价也连连创下历史新高。

黄金具有双重属性，既是大宗商品中的贵金属，也是货币。美元霸权的既得利益者们不仅打压其货币属性，连作为贵金属的投资价值也想贬低。不过，黄金毕竟是天然的货币，人类对它的崇拜由来已久。金价屡创新高，正说明不少“聪明资金”想要避险，他们并不相信美国经济前景一片大好、资产价格有很大上升空间、美元能长期保持坚挺，就如同比特币一路上涨的逻辑一样。

黄金曾被视为“上帝发的筹码”，大航海时代欧洲殖民者从美洲、非洲掠夺了大量金银。在国际贸易中，用金银结算有诸多不便，后来主要资本主义国家便按金本位原则发行纸币替代铸币，并承诺随时可兑换黄金。由于英国当时的优势，国际结算大多使用英镑。

1944年7月，西方主要国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林开会，确立了以美元为国际结算和储备货币的金本位体系。但这一体系存在天然缺陷，依赖美国的国际收支平衡。1958年美国国际收支首次出现大规模赤字，其体系基石开始动摇，1971年尼克松宣布美国不再承担美元兑换黄金的义务，5年后牙买加体系确立，黄金正式“退位”。

即便美国没有差错，黄金开采速度也难以跟上战后经济发展。黄金与货币脱钩，其实对美国和全世界都有好处。

那黄金还能回到过去的地位吗？资源和劳动力是财富的基础，分工能提高效率，但需要交换劳动产品的市场。货币的出现方便了交换，促进了生产力提升。金、银凭借良好的自然属性逐渐成为主流货币，之后各地也出现了众多以金、银为依据的纸币。

1971年后，各国货币当局进入“按需发行货币”的信用货币时代。比如中国人民银行的资产构成是在经济运营中形成的，而美联储资产中95%是国债。尽管各国央行是黄金的重要买家，但这不过是优化资产配置，并非要恢复金本位。像某蔡姓“名嘴”所说的“人民币要先黄金化才能国际化”，简直是无稽之谈。全球央行黄金总储备有限，2023年全球黄金产量也只相当于全球贸易总额的一小部分。不管是央行发行货币，还是国际贸易结算，黄金哪怕只有一点点权重，都会成为束缚。人类好不容易摆脱“黄金枷锁”，是绝不可能再戴上的。