互认基金新规落地！机构们行动起来

【导读】互认基金新规正式落地 机构摩拳擦掌抢占新市场

中国基金报记者 方丽 陆慧婧

市场期待已久的互认基金新规，终于落地。

近日，中国证监会官网发布消息称，修订发布《香港互认基金管理规定》（以下简称《管理规定》），自2025年1月1日起正式实施。这也意味着，1月2日，互认基金新规迎来开闸后的首个工作日。

据中国基金报记者了解，目前各大机构都在积极推进产品宣传，为存量老产品开展全国巡讲，与潜在投资者沟通交流，同时尽可能将更多的产品纳入互认基金池。

多位业内人士表示，新规对于互认基金而言是难得的发展机遇，尤其是在目前QDII额度紧缺的背景下，互认基金可为投资者增添布局全球市场的新渠道。

多家机构积极行动

互认基金新规正式实施，各大机构都积极行动起来。

据悉，《管理规定》主要涉及三方面内容：一是将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。三是适当增加规则制度弹性，为未来更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。

新规激活了机构的热情。摩根资产管理人士介绍，公司近期正积极开展《环球市场纵览》全国巡讲，为投资者深入浅出地分析全球经济和各类资产的最新趋势，自2024年以来已举办470余场培训活动，走进了45个城市，与两万名投资者及理财顾问面对面交流。

华夏基金（香港）相关人士也表示，华夏基金（香港）目前有1只固定收益配置基金获得了北上互认基金的资格。该产品采用短久期配置策略，底层投资于海外优质固定收益资产，是目前市场情况下投资者参与海外固定收益市场投资的理想标的之一。

此外，也有一些机构积极为旗下基金纳入互认基金产品池做准备。融通基金国际业务部总经理陈瀛表示，融通基金子公司融通国际计划2025年推出首只公募基金，也是为未来纳入互认基金做准备。

另有一位基金公司人士也表示，目前其公司在考虑扩展合作方，与新的香港资管机构谈合作；同时也考虑拓展更多代销渠道，推动互认基金上架。

还有一位外资基金公司人士表示，互认基金对于外资基金公司而言是难得的发展机遇。据其透露，集团旗下香港资管机构旗下几只基金计划明年增设零售份额，为下一步纳入互认基金、拓宽内地销售渠道做准备。

市场偏爱低风险互认基金

近期，从机构反馈来看，渠道对于相关新规的政策解读和投资策略展望的需求较多，投资者对香港互认基金中的低风险产品关注度也比较高。

据摩根资产管理相关人士介绍，目前互认基金在投资者资产组合中占比仍较低。投资者对香港互认基金中的低风险产品，例如债券型基金配置需求较大。

“低利率趋势下，很多国内基础资产的收益率无法满足投资者的要求，虽然美国降息但美元利率依然还在高位，美元计价的资产持续得到青睐。互认基金目前主要客户是银行理财子、券商自营、公募FOF等机构类型客户，这也跟互认基金此前只能面向机构销售有关。但随着个别公司修改PPM后可以面向个人销售，互认基金在零售渠道的需求逐渐释放。”融通基金陈瀛谈及投资者需求时表示。

据陈瀛反馈，互认基金中的低风险产品最受欢迎。“目前国内投资者对于底层资产是纯美国国债或者100%投向投资级美元债的互认基金需求最大，其次是投向欧美发达国家和地区发行的美元债基金。”

值得一提的是，在目前QDII额度紧缺的情况下，互认基金更是成为内地投资者投资海外市场的另一个便利渠道。

“互认基金与QDII基金之间具有互补性。目前香港互认基金主要集中在亚洲市场股票和债券型基金，在投资区域和资产类别的丰富度方面仍有发展空间。”摩根资产管理人士表示。

“目前互认基金的市场关注度在上升，但是依然属于小众产品，投资者了解程度有限。相比QDII以及国内其他基金，互认基金不被大多数投资者关注，其管理人、投资市场、投资逻辑、市场展望、申赎流程等都需要投资者重新了解和认知，这也是互认基金销量较小的原因。”据一位业内人士表示。

华夏基金（香港）也强调，互认基金与QDII机制存在一定的区别。首先，QDII基金管理人都是国内的相关金融机构。而互认基金产品的管理人都是注册在海外的资管公司。其次，QDII额度是根据市场情况和内地不同管理人之间的情况进行分配，每个管理人获批的额度都有所不同。而互认基金采用总额度的管理方式，投资者可以更灵活地选择符合自己投资需求的产品进行资产配置。

未来发展前景广阔

2015年5月22日，中国证监会发布《香港互认基金管理暂行规定》，2015年7月1日起正式启动实施。互认机制实施九年多来，相关工作平稳推进，两地行业机构积极参与，互认基金产品日趋丰富，较好地满足了两地投资者跨境理财需求，同时有力地支持了香港国际金融中心建设。如今，互认基金新规实施，为这一业务打开了新的空间。

“随着居民财富的增长以及资产配置理念的成熟，我们相信内地投资者以及香港投资者对于互认基金的了解以及接受程度都会逐步增加。”华夏基金（香港）表示，该公司未来会布局更多符合投资者需求和互认基金政策的产品，从而进一步丰富公司的互认基金产品线，助力投资者通过互认基金的方式，更便捷地进行全球资产配置。

同样，融通基金陈瀛表示，随着新规实施，香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，相当于杠杆比例达1：4，互认基金将迎来较大的发展。“其实香港零售市场有限，引国内零售之水‘南下’香港，既增加了国内投资者对于海外资产配置的便利渠道，又为香港市场打开了国内强大的零售市场，当然，互认基金未来的发展前景也受总额度限制。”

对此，摩根资产管理相关人士强调，当前香港互认基金的存量规模接近400亿元，距监管设定的规模上限仍有很大距离。在他看来，互认基金未来的发展，需要建立在良好的产品表现和客户体验基础上。互认基金是一项高度专业的业务，背后需要专业的海外市场投资研究支持，以及面向本地客户的专业服务和陪伴。

也有业内人士同样表示，随着投资者全球资产配置意识愈加浓厚，互认基金可能会获得更多关注和配置，但这仍需时间。“这条道路还长，需要一个从陌生到熟悉，从发现需求到匹配需求的过程，基金管理人和销售渠道需要做大量的投教工作和前期投入”。

校对：宿纪元

制作：舰长

编辑：闫晶滢

审核：陈墨

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