A股惨遭开门黑之后！“央妈”出手紧急出手“呵护”，第二轮互换便利操作落地，550亿元“杠杆”资金来了，明天A股稳了？

金融界1月2日消息 在A股惨遭开门黑之后，央行紧急释放重磅利好消息，550亿元“杠杆”资金来了。

2日盘后，央行第二次互换便利操作落地。据央行官消息，为更好发挥证券基金机构稳市作用，会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利落地。根据参与机构需求情况，启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

值得关注的是，此次互换便利操作落地速度十分的快。节前12月31午间，央行宣布开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，从宣布到落地，第二次互换便利操作仅仅过去了约一个半工作日。

与第一次互换便利操作相比，此次互换便利操作规模增加50亿元，中标费率下降10bp，参与投标机构仍为20家。

“互换便利”规模还剩3950亿元

在9月24日的国新办发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，将创设结构性货币政策工具支持资本市场，“互换便利”为其中一项。潘功胜透露，计划互换便利首期操作规模是5000亿元，未来可视情况扩大规模。只要做得好，“第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元”。

10月10日早间开盘之前，首期互换便利出炉。央行公告从即日起创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

10月21日，据央行消息，人民银行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。当日，证监会披露，已经同意中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券、华夏基金、易方达基金、嘉实基金等20家公司开展互换便利操作。

目前，央行第一期5000亿元“互换便利”规模还剩3950亿元。

在互换便利的操作上，互换操作由央行通过公开招投标确定SFISF操作的互换费率和中标结果，并为SFISF国债或互换央票实施专项额度管理，放宽相关经营性指标。同时，质押率原则上不超过90%，中债信用增进公司进行盯市管理，补仓线设置不低于75%。

互换操作获得的利率债只能质押，即在银行间市场回购融资，不得卖出。在金融街论坛上，央行行长潘功胜曾回应表示两项工具，完全基于市场化原则，互换便利不是央行直接提供资金支持，这彻底打消了央行“扩表”的疑虑。

这一轮央行究竟有多少子弹？

华创证券在研报中指出，互换便利的规模扩容上限或挂钩央行持仓，8月央行报表显示对中央政府债权科目的余额为2万亿（8月当月买入短债规模或在5000亿元），9月公开市场交易公告称净买入债券面值为2000亿元，因此当前央行持仓国债规模或大于2.2万亿。从期限角度看，当前3年以下短券规模占比较高，规模或在1.6万亿左右，或为主要用于借出的标的。

华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强给出的数据也在2万亿左右，张继强认为目前央行持有的国债合计有2.03万亿元，这可以理解为央行互换便利工具的“子弹”。

今日A股走势不佳，截止收盘，沪指跌2.66%，报3262.56点，深成指跌3.14%，报10088.06点，创业板指跌3.79%，报2060.44点，迎来2016年熔断以来最差开局。值得注意的是，A股近日并没有明显利空的，但是从12月31日开始却出现明显的异动，当日沪指下跌1.63%，深成指下跌2.4%，创业板下跌2.93%，如果算上今天，创业板两个交易日回调6.6%，深成指回调5.46%，沪指下跌4.25%。

在“央妈”出手呵护之后，A股明日会迎来反弹吗？

本文源自：金融界