A股能稳中有升吗？｜请回答，2025

经济观察网 记者 牛钰 2024年，在经济逐步复苏、政策利好暖风下，A股先抑后扬，从年初2700点的历史低位反弹至3300点附近。

2024年三季度末开启的“9·24行情”，让沉寂了许久的A股成为舆论爆点，“牛市”成了线上线下投资者的谈资，股民排队开户、券商交易软件宕机、银转证卡顿、日成交量屡创新高等罕见情况，时隔多年再次出现。

2025年的A股能稳中有升吗？答案是可以给予较为乐观的预期。

“稳”指A股大概率不会出现持续大幅下跌的情况。在顶层设计的要求和政策推动下，A股更可能“稳”住脚跟。“升”是基于当前经历过大幅反弹行情后继续上涨，这需要政策、基本面、资金面、市场生态等多种因素共同支持，实现的难度会更大。

较为乐观的预期建立在2024年A股反弹体现出的诸多变化。一方面是预期改善流动性增强，自“9·24”行情开始以来，沪深两市连续65个交易日成交额超万亿元，成交活跃度达到了历史新高点，表示市场情绪已显著回暖；另一方面是资本市场生态持续改善，“严进宽出”的监管导向、“重视分红回报”“鼓励并购重组”“加强市值管理”等引导政策持续提升上市公司的质量和投资价值。此外，顶层设计对于资本市场的关注度持续提高，多次针对“资本市场高质量发展”发声，更明确新的一年要“稳住股市”。

上述变化将持续影响2025年A股的走势，是A股市场向稳、向好的重要支点。

多家机构对2025年A股延续震荡上行趋势持乐观态度。中信证券判断，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来上行周期的新起点；中金公司认为，投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会将进一步增多；在海通证券看来，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地将推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势；招商证券认为，随着新一轮宽货币加宽财政的政策“组合拳”推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复。

瑞银证券分析师孟磊认为，A股市场的估值有望在2025年上行，需要五大催化剂：一是盈利增长复苏，无风险利率下降；二是更明确的财政支持；三是强劲的个人投资者净流入；四是“耐心资本”入市；五是全球投资者回归。

综上，可以展望A股在2025年将出现的向好信号：上市公司的盈利能力和估值修复；并购重组将更加活跃，推动一批上市公司“做大做强”成为可观的投资标的；IPO（首次公开发行）市场将逐步复苏，有助于恢复股市融资功能，更好地促进投融资协调平衡；市场投资风格将更趋理性，短期炒作暴涨暴跌的现象减少；资本市场双向开放将持续深化，“耐心资本”（一级市场的私募股权基金和二级市场的养老金、保险资金、企业年金）等长期资金加速入市，外资持续流入，这都将持续提升资本市场的吸引力、竞争力和内在稳定性。

不过，股市向来风云变化难以预测走势，还需冷静看待预期。“9·24行情”或许难以复刻。

股市作为经济的晴雨表，经济基本面的明确改善是其实现“稳中有升”的重要基石。2025年，“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策将如何落地，能否带动经济实现温和复苏，资本市场又会以何种姿态反馈，值得持续关注。

牛钰经济观察报记者

资本市场部记者
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