2024基金投资总结：资产配置多元化、明星基金经理与伪长期持有

在相对低点尽可能多的买入其实技术上并没有太大难度，难在基民的心理，回想一下上证指数在2400点、2500点、2600点、2700点、2800点、2900点时你的操作--是市场没给你机会，还是你被大跌吓破了胆，不仅没有逢低分批买入甚至割肉卖出手里的基金呢？

一、行情回顾

（一）全球主要市场表现

2024年全球主要市场表现：

国内市场：上证指数涨12.67%，深证成指涨9.34%，创业板指涨13.23%(可以与美股表现比较一下)；恒生指数涨17.67%，结束了2020年至2023年的四连跌走势，恒生科技指数涨18.70%；台湾加权指数上涨28.47%。

国外市场：道指涨12.88%，标普500指数涨23.31%，纳指涨28.64%；法国CAC40指数下跌2.15%，英国富时100指数上涨5.69%，德国DAX30上涨18.85%；日经225指数上涨19.22%，越南VN30上涨18.85%，印度SENSEX30指数涨8.17%，喜迎九连涨；COMEX黄金涨27.40%，NYMEX原油涨0.76%。

2018年至2024年全球主要市场表现：普通投资者在A股赚钱确实很难，无论是股票还是基金，如果实在是想要投资A股，那么一个相对较容易的操作是--等，减少操作频率，等机会出现时敢于重仓。

要谨记：股市不是慈善机构，在经历一次牛市后仍有许多普通投资者以亏损告终。

（二）不同行业表现

以申万一级行业为例，31个申万一级行业中涨幅前五的行业分别为银行(34.39%)、非银金融(30.17%)、通信(28.82%)、家用电器(25.44%)、汽车(18.52%)，跌幅前五的行业分别为医药生物(-14.33%)、农历牧渔(-11.58%)、美容护理(-10.34%)、食品饮料(-8.03%)、轻工制造(-6.01%)。

其中银行与医药生物涨幅相差超48%，这也说明：

①基金理财时选对行业很重要，好的行业更容易取得好的收益。
②行业类基金业绩很难保持稳定，当属于该行业的行情到来时，会获得远超市场的收益；当行情不再时，也会让你‘跌妈不认’。
③不要因为眼红于行业类基金的高收益而忽略了其背后隐藏的高风险，决定买入行业类基金前首先要确定自己的风险承受能力是否能忍受某段时期内(如一年)超过30%以上的下跌。
④行业类基金业绩受板块轮动影响明显，而A股中能持续上涨两年的行业就很难得了，没有哪个行业表现能一直战胜市场，不要迷信所谓的长期持有，当持仓行业趋势不在时，若不及时止盈，基金收益会产生较大回撤。

二、六个交易日，上证指数涨26.95%

自2024年9月24日“一行一局一会”系列政策发布始，A股迎来久违的上涨行情，9月24日至10月8日六个交易日上证指数累计上涨26.95%：今年整个A股的涨幅也可看做是这短短六个交易日带来的。

A股牛短熊长，周期性起伏，波动不止，从不缺机会，我们应该去适应这种波动、利用这种波动，而不是仅将其视为风险，机会到来时要敢于下注，机会不合适时，也要学会保持低仓运行。极端市场行情下，往往孕育着最佳的投资机会，当所有人都被市场蹂躏而失去赚钱希望时，反而是赚钱机会最好的时候。

投资并不要求我们买在最低点，在相对低点买入即可，但却要求我们在相对高点到来时还在场，很多投资者的资金储备或者耐心可能还不足以支撑到那一刻。

在理财时，也有类似‘二八法则’的现象存在，即理财收益的80%源自于投资周期中市场快速上涨的20%的时间。查理·芒格也曾说过：“如果把我们最赚钱的10笔交易抹去，我们就会是一个笑话”。

基金的大部分收益是在少数的市场上涨阶段内获得的，而其他时期市场都是在波动中，当你想要逃离极端下跌行情时，反而很有可能会错失大涨行情，绝大多数普通投资者的择时能力是很差的，如果持有期短，频繁交易，可能会错过这段大幅增长时期，收益自然就好不到哪里去。基金理财的大多数时间，都是在平淡涨跌中等待上涨机会的到来，当你没有预测市场走势的能力时，最好待在场上或者干脆一开始就不要入场。

对于行业类基金，要特别注意：目前来看，国内行业类基金的上涨趋势能持续两年就已经是个极限了，超过三年的也有，但是很少，都会面临行业轮动导致业绩下滑的风险，一旦行业轮动，前期大涨的行业基金可能会持续调整较长时间。所以行业类基金要注意买入时行业所处位置、估值，并且要记得及时止盈，若不及时止盈，已取得收益可能会产生大幅回撤，不要迷信所谓的‘长期持有’，3/5年可能有些长。

普跌行情下，你的基金下跌是正常的，只要在同类型基金中表现中上或者重仓股将来仍有前景，是可以继续持有的，甚至可以逢低分批买入，此时买入可能会面临一定时期的亏损，但并不是糟糕的交易，我们要学会接受亏损，有时正确的投资决策在短期内就是有可能产生亏损，这是正常的，对应的正确结果可能会延时出现。

但是如果市场行情不算差，你的基金或者说同一行业的基金表现都很差，尤其是该行业的基金已经经历过一次持续上涨行情，此时发生板块轮动，而其他行业的基金表现很好，这个时候是可以止损的，并不适合死拿不放等待回本，我认为这种情况下的止损是很明智的，并不等同于普跌行情下的割肉。

因为市场上确实存在部分十分差的基金，就算你没有追涨杀跌，收益也不是很理想，这就要求我们当选择的基金不合适的时候，要及时进行调整，截断亏损并避免继续增加沉没成本，不要因为自己对劣质基金的不作为而让亏损持续扩大，不要让亏损超出自己的承受范围，不要迷信所谓的‘长期持有’。

三、资产配置多元化

由2018年至2024年全球主要市场及申万一级行业表现可知，进行投资时，资产配置要合理多元化，组合中资产相关性要低，可适当配置部分国外资产，以基金投资为例（基金的底层资产本就是股票、债券、商品、货币等）：

跟踪国内不同指数的基金相关性还是比较强的，所以单纯的通过这些指数基金构建基金组合不能很好的分散投资风险，可以考虑在组合中加入债券基金、商品类基金、国外基金等资产。

再来看一下不同国家、不同资产品类基金间相关性，如下图所示：

截止到2023.06.25，常见代表性基金间相关性

由上图可知：

①国内的权益类指数基金间相关性较强；
②纯债基金与其他权益类基金间相关性较弱；
③国内权益类指数基金与国外指数基金间相关性较弱；
④黄金、原油类商品基金与其他基金间相关性较弱。

所以，如果组合中单纯的配置国内指数基金，分散风险的效果并不好，可以在组合中加入纯债基金，黄金、原油类基金或者是国外市场基金的一种或几种，另外也可以配置不同行业的基金。当然，我们也不能盲目的去配置这些基金，还要根据不同市场行情下各类基金的表现来决定是否配置以及配置比例，因为有些基金可能上涨周期已过，正在回调，这时候其性价比较低，不能盲目买入。

四、没有基金经理的时代，只有时代的基金经理

没有基金经理的时代，只有时代的基金经理，选择基金时不要盲从基金经理，觉得他过往业绩好、名气大、得过这样那样的奖就无脑买入，不要觉得只要选了这个基金经理就一定会赚钱，理财没那么容易。市场大势下，不是某个基金经理能掌控的，是市场选择了行业。很多人选择基金经理的时候，第一个看中的就是管理基金的业绩，但是过往业绩并不能代表未来业绩。

另外，对于基金经理的管理经验要辩证的看待，并非从业时间越长，业绩越好：2021年的冠军基金经理崔宸龙当时累计任职时间也不到两年，如果根据业绩、知名度来选择基金，或许没有人会选择他管理的基金。

基金经理在没有出名之前还没出名，所以选择基金时仅靠过往业绩、经理名气是不行的，还得看市场，还得看他们对市场的适应能力。葛兰、张坤、朱少醒这些经理哪个名气低呢？哪个没有辉煌过呢？最近四年的基金业绩照样很惨淡：过往业绩并不能代表未来业绩，成也市场，败也市场。市场走势对基金业绩影响很大，当市场环境不好的时候，‘顶流’基金经理也没辙。

2024年主动权益类基金收益排行：规模偏小的行业类基金，持仓多以TMT行业为主。

某一年份业绩较好的基金往往以行业类基金居多，特别是冠军基金，风格比较极端。基金公司是需要‘造星’的，通过押宝行业基金、多赛道并行，投资风格极端化，今年医疗、白酒，明年新能源、半导体，总能抓住一个热门行业，业绩起来了，就开始发力猛推，有时候‘知名’基金经理是赌出来的。通过基金经理明星化，可以吸引更多的无脑投资者，扩大基金规模，从而赚取更多。

可能当你发现某只基金业绩很好而想买入时，基金的业绩即将到达某周期内的顶点，此时很可能高位接盘，所以交易时机同样重要。业绩都是过去式，并且有一定的周期性，过往业绩优秀并不能代表未来业绩同样优秀，绩优基金可能在某个周期内业绩很差。

来看一下2019年--2023年冠军基金近六年年度收益：选择基金时，一定不能‘唯业绩论’，总有很多人盲目买入冠军基金而被套(交易时机很重要)。

五、2024年基金收益

2024年我的基金持仓以港股、医疗、纯债为主，微盘（偏科技）为辅，这与我在2024年初的基金布局文章【2024年基金投资布局】中大体一致：

今年我的配置预计以微盘、医疗、港股为主；对于去年被套的消费旅游板块还会继续持有（但是该基金配置不太合理，航空股占比过大，出2023年年报后，会根据持仓判断是否转换为其他同类型基金）；另外也会用部分资金去追逐因政策、技术革新等因素可能产生的结构性行情，比如2023年上半年的数字经济、人工智能行情，对于因结构性行情而大涨的行业类基金要及时止盈，不要迷信长期持有。
既有逆市布局，也有顺'市'而为。
①纯债基金：理财之前，先虑风险，做好资产配置，我会继续将纯债基金作为避险资金，不要等到市场大跌时才想起纯债基金的好。
②消费板块：目前持有一只旅游相关板块为主的混合基金，收益较差，后期还会继续持有相关基金，但是该基金配置不太合理，航空股占比过大，出2023年年报后，会根据持仓判断是否转换为其他同类型基金。
至于消费板块中白酒行业，截止到目前，很多白酒公司股价已经从2021年的高点腰斩，有业绩，估值相对合理，但问题是市场趋势会不会重来，当前市场能不能支撑起这些大盘股来。
白酒类行业基金暂时不打算配置，有需要的可以考虑含有两三只酒类股票的混合基。
③医疗：还会继续持有，后期会控节奏逢低分批买入，但如果你持有的是某些‘女神’管理的基金，规模又比较大，业绩大幅跑输同类型基金，这个时候就不要考虑‘基金止盈不止损’的问题了，可以考虑转换为其他同类型基金。
④港股：恒生指数从2020年开始，已经四连跌了，作为离岸市场，港股更易受外部因素影响，波动较大，不建议普通基民持有，更不建议追高，后续操作上我会逢【大跌】分批买入。
⑤TMT：相关行业基金在2023年上半年市场中可谓是‘一枝独秀’，但下半年则大幅回调，我会持有相关混合基金，暂不考虑细分领域的行业基金（持有的微盘量化基金布局了相关行业股票）。
⑥新能源：中证新能源指数在2021年11月份涨幅触顶后便开始回调，期间虽有波动，但整体仍成下跌趋势。 感觉新能源行业在市场中‘不红了’，当前市场趋势不在新能源，虽然相关公司业绩不错，但市场认可度不高，不知道会不会有什么政策可以成为新能源股的春风。在当前回调幅度较大的情况下，如果有风来，收益应该会不错。 总的来说就是：连续回调后，估值很有性价比，但有些过时，并且当前市场行情不知道能不能支撑起新能源这个大盘子。鉴于其当前估值位置，我觉的有机会，但我暂时不打算持有，个人持有四五只基金就可以。
⑦军工：波动性大，虽然相关公司业绩还不错，但长期来看基金业绩较其他行业基金并没有什么优势，受外部因素影响较大，这么多年来，我一直没有持有过相关行业基金。
⑧半导体：题材炒来炒去，预期打的太满，上涨周期太短，赚钱效应太差，但近期市场风向有所变化，目前观望中。半导体行业基金不打算持有，但会考虑重仓几只半导体股票的科技类混合基金，看后期是否跌出合理价位吧。
⑨北交所：截至2023年末，北交所上市公司数量达239家，总市值4496亿元，总的来说，市值较小，如果流入资金量大的话，上涨空间应该可以。但是从2023年10月份开始，北交所相关基金短期内涨幅过大，并且根据当前市场行情，应该有一定的回调压力。波动较大，不要追高，下跌幅度大时，我会买入，但不会购买封闭式基金。

目前主要在两个平台交易，某宝收益率21.27%，持仓权益类基金；天天收益率为6.18%，几乎全仓纯债基金。

天天的纯债基金组合成立两年多一点，年化收益率6.03%。

在不发生大的变动下，我会继续将纯债基金作为避险资金：即使是风险较低的纯债基金在不同时期内也会面临一定程度的回撤，投资者可能面临短期亏损，但债市熊短牛长，相对稳定，长期趋势还是上涨的，并且每次回撤之后的回归收益都很可观。

作者：蚂蚁不吃土（转载请获本人授权，文章中列举的具体基金只是举例需要，并非推荐；本文亦非投资建议，不作为基金买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。）